مرور کلی
- بازارهای آمریکا هفته گذشته را با نشانههای مختلف به پایان رساندند؛ چون آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی (Non‑Farm Payrolls: تعداد شغلهای ایجادشده بهجز بخش کشاورزی) در ژوئن کمتر از انتظار بود و تردید درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را بیشتر کرد.
- کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، گفت تصمیمها به دادههای اقتصادی وابسته است و درباره اینکه نرخ بهره در جلسه ژوئیه بالا میرود، پایین میآید یا ثابت میماند، نشانه روشنی نداد.
- معاملهگران با دقت صورتجلسه نشست FOMC (کمیته بازار باز فدرال؛ گروه تصمیمگیر درباره نرخ بهره) و تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند را دنبال میکنند تا سرنخ تازه بگیرند.
- طلا، دلار آمریکا و شاخصهای سهام ممکن است به دادههای اقتصاد کلان (دادههای مهم کل اقتصاد مثل تورم و اشتغال) حساس بمانند؛ چون بازار دوباره انتظارها درباره نرخ بهره آمریکا را تنظیم میکند.
فدرال رزرو بازار را در ابهام نگه میدارد؛ رشد ضعیف اشتغال پیشبینیها را پیچیدهتر کرد
هفته گذشته فدرال رزرو دوباره محور توجه بازار شد؛ چون کوین وارش پس از شروع کارش در ماه مه، نخستین حضور مهم خود را در جمع بانکهای مرکزی جهان انجام داد. او در «فروم» (همایش) بانک مرکزی اروپا در سینترا، کنار مدیران بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی کانادا صحبت کرد و سرمایهگذاران دنبال نشانهای روشن بودند که سیاست پولی آمریکا (تصمیمهای مربوط به نرخ بهره و نقدینگی) به کدام سمت میرود.
اما پیام روشنی داده نشد.
وارش نگفت فدرال رزرو به افزایش دوباره نرخ بهره، کاهش نرخ بهره یا توقف طولانی فکر میکند. او تأکید کرد تصمیمها بر اساس دادههای تازه اقتصادی گرفته میشود، نه با «راهنمایی آیندهنگر» (Forward Guidance: اعلام مسیر احتمالی سیاستها برای هدایت انتظار بازار).
چند روز بعد، آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا در ژوئن ابهام را بیشتر کرد.
اقتصاد آمریکا فقط ۵۷ هزار شغل ایجاد کرد؛ خیلی کمتر از انتظار بازار که حدود ۱۱۴ هزار بود. این یعنی سرعت استخدام کم شده است. بازار کار ضعیفتر فشار برای «سفتتر کردن سیاست» (Policy Tightening: بالا بردن نرخ بهره و سختتر کردن شرایط پولی) را کم میکند؛ اما تورم (افزایش عمومی قیمتها) هنوز بالاتر از هدف بلندمدت فدرال رزرو است و همین به سیاستگذاران اجازه نمیدهد با اطمینان به سمت کاهش نرخ بهره بروند.
این ترکیب باعث میشود تصمیم سیاست پولی قبل از جلسه ژوئیه بسیار حساس و دوپهلو باشد.
تورم هنوز دست فدرال رزرو را میبندد
با اینکه بازار کار نرمتر شده، وارش دوباره گفت نگرانی اصلی فدرال رزرو تورم است.
ثبات قیمتها (کنترل تورم) مأموریت اصلی بانک مرکزی است؛ برای همین وقتی تورم بالاست، اعلام سیاست پولی آسانتر (یعنی تمایل به کاهش نرخ بهره) سخت میشود. از طرف دیگر، کند شدن رشد اشتغال فوریتِ سفتتر کردن بیشتر را کم میکند.
در نتیجه، دادههای فعلی نه بهطور کامل از نگاه «انقباضی» (Hawkish: طرفدار نرخ بهره بالاتر برای کنترل تورم) حمایت میکند و نه از نگاه «انبساطی» (Dovish: طرفدار نرخ بهره پایینتر برای کمک به رشد).
بهجای انتخاب یک مسیر مشخص، فدرال رزرو احتمالاً منتظر شواهد بیشتر میماند تا تصمیم بعدی را بگیرد.
برای معاملهگران، این یعنی هر گزارش مهم اقتصادی در هفتههای آینده اهمیت بیشتری دارد؛ مخصوصاً دادههای تورم، اشتغال و خرجکرد مصرفکننده (Consumer Spending: میزان هزینهکرد مردم).
فدرال رزروی که بیشتر به دادهها تکیه میکند
وارش همچنین درباره نقش رو به رشد «هوش مصنوعی» (AI: فناوریای که به رایانه کمک میکند کارهای شبیه فکر کردن و یادگیری انجام دهد) در رشد اقتصادی آینده صحبت کرد.
سرمایهگذاری مرتبط با هوش مصنوعی تندتر شده است؛ چون شرکتها هزینه در فناوری نیمههادیها (Semiconductor: تراشههای الکترونیکی)، زیرساخت ابری (Cloud Infrastructure: سرویسهای اینترنتی برای ذخیرهسازی و پردازش داده)، نرمافزار و مرکز داده (Data Center: ساختمانهایی برای سرورها و نگهداری داده) را بالا بردهاند. این هزینهها امروز با افزایش «مخارج سرمایهای» (Capital Expenditure: هزینه شرکت برای خرید تجهیزات و ساخت زیرساخت) به فعالیت اقتصادی کمک میکند.
سود بلندمدت ممکن است با بهتر شدن «بهرهوری» (Productivity: تولید بیشتر با زمان و منابع کمتر) دیده شود.
اگر شرکتها بتوانند با منابع کمتر تولید بیشتری داشته باشند، افزایش بهرهوری میتواند در طول زمان فشار تورمی را کم کند و همزمان رشد اقتصادی را بهتر نگه دارد.
اما این مزیتها هنوز قطعی نیست.
تقاضای سرمایهگذاری مربوط به هوش مصنوعی فعلاً خودش اقتصاد را گرم نگه میدهد؛ پس سیاستگذاران هنوز نمیتوانند فرض کنند فقط فناوری تورم را پایین میآورد.
فعلاً هوش مصنوعی بیشتر یک روند بلندمدت است تا یک عامل فوری برای تصمیمهای پولی.
تمرکز بازار روی هفته پیشِ رو
گزارش بازار کار هفته قبل انتظارها از فدرال رزرو را تغییر داد، اما برنامه این هفته دوباره به بازار فرصت میدهد چشمانداز سیاستها را بازنگری کند.
بانک مرکزی نیوزیلند قرار است چهارشنبه تصمیم تازه نرخ بهره را اعلام کند و بازار دنبال این است که درباره تورم و رشد اقتصادی چه پیامی میدهد.
سپس توجه به انتشار صورتجلسه نشست FOMC در روز پنجشنبه میرود.
سرمایهگذاران دنبال این هستند که چرا اعضا رأی دادند نرخ بهره ثابت بماند و در بحثها، نگرانی از تورم مهمتر بوده یا کند شدن اشتغال.
هرچند صورتجلسه مربوط به بحثهای گذشته است، باز هم میتواند انتظارها را قبل از داده تورم آمریکا در هفته بعد جابهجا کند.
با توجه به اینکه فدرال رزرو میخواهد دستش باز بماند و شاخصهای اقتصادی پیامهای متفاوت میدهند، نوسان (Volatility: رفتوبرگشت سریع قیمت) در ارزها، فلزات گرانبها (مثل طلا) و شاخصهای سهام ممکن است بالا بماند؛ چون معاملهگران به هر خبر تازه اقتصاد کلان واکنش نشان میدهند.
نمادهای مهم برای پیگیری
USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD
رویدادهای پیشِ رو
| تاریخ | ارز | رویداد | پیشبینی | قبلی | نظر تحلیلگر |
| 6 Jul | USD | PMI خدمات ISM (شاخص مدیران خرید؛ عدد بالاتر یعنی وضعیت بهتر) | 54.2 | 54.5 | اگر عدد بالاتر از پیشبینی باشد میتواند نگاه به دلار را بهتر کند؛ عدد ضعیفتر میتواند دلار را تحت فشار بگذارد و به طلا کمک کند. |
| 8 Jul | NZD | Official Cash Rate (نرخ بهره رسمی بانک مرکزی) | 2.50% | 2.25% | بازار انتظار افزایش ۲۵ واحد پایهای (Basis Point: هر واحد برابر ۰٫۰۱٪) را دارد؛ چون بانک مرکزی نیوزیلند بین تورم و کند شدن رشد تعادل میخواهد. |
| 9 Jul | USD | FOMC Meeting Minutes (صورتجلسه نشست کمیته) | – | – | معاملهگران بررسی میکنند اعضا خطر تورم و ضعف بازار کار را چطور دیدهاند. |
| 10 Jul | CAD | Unemployment Rate (نرخ بیکاری) | 6.60% | 6.60% | بازار میسنجد آیا بازار کار کانادا همچنان مقاوم است یا نه؛ هر غافلگیری میتواند انتظارها از سیاست بانک مرکزی کانادا را تغییر دهد. |
حرکتهای مهم هفته
USDX
- شاخص دلار آمریکا پس از اینکه اشتغال ژوئن فقط ۵۷ هزار افزایش داشت، ضعیف شد و انتظار برای سفتتر شدن بیشتر سیاست پولی پایین آمد.
- مقاومت (Resistance: ناحیهای که معمولاً جلوی رشد قیمت را میگیرد) نزدیک 100.80 است و حمایت (Support: ناحیهای که معمولاً جلوی افت قیمت را میگیرد) حدود 100.05 قرار دارد.
- اگر قیمت نتواند دوباره بالای مقاومت برگردد، احتمال ضعیفتر شدن دلار در برابر ارزهای اصلی بیشتر میشود.
EURUSD
- جفتارز EURUSD (یورو/دلار) از ضعف کلی دلار بعد از گزارش نرمتر بازار کار سود برد.
- خریداران ممکن است دوباره به سمت 1.1510 حرکت کنند؛ افتها تا 1.1410 میتواند دوباره خریدار جذب کند.
- قبل از ادامه معامله، رفتار قیمت را اطراف این سطحهای تکنیکال (Technical Levels: سطحهایی که معاملهگران با نمودار مهم میدانند) بررسی کنید.
XAUUSD (طلا)
- طلا بالای محدوده 4,180 باقی ماند؛ چون داده ضعیف اشتغال آمریکا تقاضای دارایی امن (Safe Haven: داراییای که در نااطمینانی خریدار دارد) را بالا برد.
- اگر خریداران شتاب را نگه دارند و انتظار برای سفتگیری شدید فدرال رزرو کمتر شود، قیمت ممکن است تا 4,310 ادامه پیدا کند.
- اول رفتار قیمت را اطراف 4,180 ببینید؛ این سطح کلیدی تکنیکال است.
USOil
- نفت آمریکا پس از خبرهای مربوط به صلح آمریکا و ایران با شکاف نزولی (Gap: باز شدن بازار با قیمت پایینتر از قیمت بسته شدن قبلی) شروع شد و سطح 81.92 را شکست.
- اگر قیمت زیر 81.92 تثبیت شود، سطح بعدی در مسیر نزول 76.778 است.
- پایداری توافق و زمانبندی بازگشایی احتمالی تنگه هرمز (Strait of Hormuz: مسیر مهم انتقال نفت) بیشتر از دادههای تقاضا جهت بعدی را تعیین میکند.
SP500
- سهام آمریکا با وجود کند شدن رشد اشتغال مقاوم ماند؛ چون انتظار میرود سفتتر کردن سیاست پولی به نقطه اوج نزدیک شده باشد.
- بسته شدن پایدار بالای 7,594 میتواند خریدهای بیشتری جذب کند.
- معاملهگران باید ببینند پیامهای تازه فدرال رزرو از روند صعودی فعلی حمایت میکند یا نه.
BTCUSD
- بیتکوین پس از جمعکردن نقدینگی (Liquidity Sweep: حرکت قیمت برای فعال کردن سفارشهای زیاد و جمع شدن نقدینگی) نزدیک ناحیه 62,600 وارد فاز نوسان محدود شد.
- حرکت بالای 64,000 میتواند راه را به سمت 65,150 باز کند؛ شکست زیر 62,300 ممکن است مسیر 60,300 را نشان دهد.
- شتاب قیمت به «ریسکپذیری بازار» (Risk Sentiment: تمایل کلی بازار به داراییهای پرریسک) و مسیر دلار آمریکا وابستگی زیادی دارد.
جمعبندی
بازارها هفته را با دو موضوع اصلی شروع میکنند: بازار کار آمریکا نشانههای خنک شدن دارد، اما تورم هنوز آنقدر بالاست که فدرال رزرو محتاط بماند. بنابراین انتظارها از نرخ بهره بیشتر به دادههای تازه وابسته است تا یک برنامه از پیش اعلامشده. این هفته تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند و صورتجلسه نشست FOMC محرکهای اصلی هستند. معاملهگران همچنین باید طلا، دلار، جفتارزهای اصلی و شاخصهای سهام آمریکا را زیر نظر بگیرند تا قبل از انتشار داده تورم آمریکا در هفته آینده، تغییر احتمالی نگاه بازار را ببینند.
سؤالات متداول
چرا فدرال رزرو بازار را در ابهام نگه میدارد؟
کوین وارش رویکرد «وابسته به داده» را انتخاب کرده است؛ یعنی قبل از جلسه ژوئیه درباره بالا رفتن، پایین آمدن یا ثابت ماندن نرخ بهره «راهنمایی آیندهنگر» (اعلام مسیر احتمالی تصمیمها) نمیدهد.
آمار اشتغال ژوئن چه اثری روی انتظارها گذاشت؟
آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا خیلی کمتر از انتظار بود. این کند شدن استخدام، نیاز به افزایش بیشتر نرخ بهره را کمتر میکند؛ اما تورم «گیر کرده و سخت پایین میآید» (Sticky Inflation: تورمی که بهراحتی کم نمیشود) اجازه نمیدهد فدرال رزرو سریع به سمت کاهش نرخ بهره برود.
نظر فدرال رزرو درباره هوش مصنوعی چیست؟
سرمایهگذاری بزرگ شرکتها در زیرساخت هوش مصنوعی امروز مخارج سرمایهای را بالا برده، اما سود بلندمدت بهرهوری هنوز قطعی نیست. فعلاً فدرال رزرو هوش مصنوعی را یک روند بلندمدت میداند، نه عامل فوری برای تصمیمهای پولی.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
