پوند استرلینگ در برابر دلار آمریکا تحت فشار قرار دارد و نزدیک به ۱.۳۳۳۰ در نوسان است، در حالی که دلار آمریکا پس از گزارش PMI خدمات ISM قوی‌تر از انتظار بهبود یافته است. پیش‌بینی می‌شود که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد، در حالی که بانک انگلیس احتمالاً نرخ‌ها را ۲۵ واحد پایه کاهش خواهد داد. شاخص PMI خدمات ISM برای آوریل به ۵۱.۶ رسید که از انتظار ۵۰.۶ و ۵۰.۸ ماه گذشته فراتر رفت. شاخص سفارشات جدید همچنین نشان دهنده بهبود بوده و به ۵۲.۳ از ۵۰.۴ قبلی رشد کرده است.

انتظارات سیاست فدرال

فدرال رزرو انتظار می‌رود که تصمیم خود برای سیاست پولی را اعلام کند، با چشم‌انداز ثابت بر نرخ‌های بهره. در آینده، تغییرات ممکن است به هر گونه نشانه‌ای از شکست در بازار کار و شرایط اقتصادی گسترده‌تر بستگی داشته باشد، هرچند که داده‌های استخدامی اخیر همچنان مثبت باقی مانده است. انتظارات تورم آمریکا و افزایش هزینه‌های ورودی بر تصمیم فدرال در مورد تغییرات نرخ تاثیر می‌گذارد. همزمان، رئیس‌جمهور ترامپ از فدرال خواسته است تا نرخ‌ها را کاهش دهد و قیمت‌های مقرون به صرفه گاز و انرژی را به عنوان یکی از عوامل ذکر کرده است. پوند استرلینگ در میان تعطیلات در بازارهای بریتانیا عملکرد مختلطی را نشان می‌دهد، در حالی که بانک انگلیس در حال آماده شدن برای اتخاذ تصمیمی در مورد نرخ است. زمینه جهانی تحت تأثیر تنش‌های تجاری ادامه‌دار بین آمریکا و چین قرار دارد و هیچ راه‌حل فوری در دسترس نیست. پوند استرلینگ همچنان در حال نوسان است و ضعف آن با افزایش تفاوت نرخ‌ها بین بریتانیا و آمریکا تشدید شده است. بازارها شروع به قیمت‌گذاری در مورد کاهش نرخ از بانک انگلیس کرده‌اند که اگر در هفته‌های آینده تأیید شود، فشار بر GBP، به ویژه در برابر دلار قوی‌تر، را عمیق‌تر خواهد کرد. این فقط یک نوسان کوتاه‌مدت نیست. ما شاهد خطر بازنگری طولانی‌تر هستیم، به ویژه در حالی که حرکت اقتصادی بریتانیا نشانه‌هایی از توقف نشان می‌دهد و تحت تأثیر رشد کند دستمزد و عدم قطعیت پیرامون تورم باقی مانده است. نگاه نزدیک‌تری به چاپ ISM از ایالات متحده نشان می‌دهد که تنها عدد کلی ۵۱.۶ اهمیت ندارد، بلکه مؤلفه‌های داخلی هستند که وزن بیشتری می‌افزایند. افزایش ثابت در سفارشات جدید به گسترش تقاضا اشاره دارد، در حالی که روندهای صعودی در قیمت‌های پرداخت‌شده نشان می‌دهد که فشارهای هزینه هنوز به طور کامل تسکین نیافته است. با هم، این نقاط داده به تقویت استدلال فدرال برای صبر کمک می‌کند. با تقویت فعالیت‌های خدماتی و عدم نشانه‌های واضح از بدتر شدن بازار کار، انگیزه کمی برای فدرال وجود دارد تا کاهش‌هایی را که بسیاری قبلاً در اوایل سال پیش‌بینی کرده بودند، انجام دهد. اظهارات اخیر ترامپ در مورد کاهش نرخ‌ها ممکن است سرخط خبرها را به خود جلب کند، اما هیچ تأثیر ملموسی بر جهت‌گیری فعلی سیاست ندارد. فدرال به یک رویکرد مبتنی بر داده‌ها متعهد است و مسیر تورم هیچ دلیل فوری برای تغییر ارائه نمی‌دهد. اگر چیزی باشد، آمار خدمات قوی و رشد مداوم هزینه‌ها در جهت دیگری اشاره دارد. بنابراین، قدرت دلار در حال حاضر ریشه در اصول حمایتی دارد، نه درخواست‌های سیاسی.

چشم‌انداز اقتصادی بریتانیا

در همین حال، بریتانیا خود را در شرایط تنگنا قرار داده است. با چشم‌انداز ضعیف تقاضای داخلی، داده‌های تولید صنعتی کساد و سرمایه‌گذاری مالی محدود، مسیر بانک انگلیس به نظر محدود می‌رسد. بیلی و همکارانش ممکن است همچنان در این ماه نرخ‌ها را کاهش دهند، به ویژه اگر بر احساسات ضعیف خرده‌فروشی و فعالیت‌های کوچک تأکید بیشتری داشته باشند. قطعاً قیمت‌گذاری بازار به این سمت متمایل شده است. در مورد نوسان، احتمالاً در دو هفته آینده افزایش خواهد یافت. تفاوت در انتظارات نرخ بین فدرال و بانک انگلیس زمینه‌ساز گسترش‌های وسیع‌تری در اختلافات نرخ بهره می‌شود که می‌تواند حرکات تند در نرخ تبادل بسازد. برای کسانی که در حال معامله ابزارهای حساس به نرخ هستند یا معاملات را که به مسیرهای نرخ ضمنی وابسته هستند، ساختار می‌دهند، نظارت بر اظهارات رسمی و همچنین داده‌های ضعیف بسیار ضروری است، به ویژه PMIها و روندهای دستمزد. ما همچنین مشاهده کرده‌ایم که تنش‌های جغرافیایی، به‌ویژه تنش‌های تجاری حل‌نشده بین آمریکا و چین، همچنان به شدت بر تمایل به ریسک تأثیر می‌گذارد. در حالی که این موضوع جدید نیست، این زمینه تأکید بر داستان پرواز به سمت کیفیتی را تقویت می‌کند که دلار را در مواقع عدم قطعیت به خوبی تقویت می‌کند. این امر پوند را بیشتر در معرض خطر قرار می‌دهد؛ زیرا از قدرت ترازنامه یا وضعیت ارز ذخیره برای جذب علاقه به پناهگاه امن برخوردار نیست. داده‌های موقعیت‌گیری نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بلندمدت شروع به کاهش موقعیت‌های بلند روی GBP کرده‌اند که بازتاب‌دهنده هر دو تفاوت نرخ و موضع احتیاطی‌تر نسبت به دارایی‌های بریتانیا است. این تغییر در احساسات می‌تواند در صورت وخیم‌تر شدن اعتماد بازار یا در صورت ارائه راهنمایی به بازار از سوی بانک انگلیس با لحن ملایم‌تر از آنچه اکنون انتظار می‌رود، تسریع شود. در کوتاه‌مدت، هیچ افزایش قابل ملاحظه‌ای برای پوند، جز هرگونه شگفتی مثبت از بازار کار بریتانیا یا تغییر ناگهانی به سمت تهاجمی از بانک انگلیس، وجود ندارد. در حال حاضر، مسیر کمترین مقاومت همچنان به سمت دلار قوی‌تر و کابل پایین‌تر متمایل است، به ویژه زیر سطح ۱.۳۳۰۰ – سطحی که می‌تواند بیشتر مانند یک مگنت عمل کند اگر آمار GDP و CPI پیش رو دچار کمبود شود. ما در حال نظارت نزدیک بر همبستگی‌های بین دارایی‌ها هستیم، به ویژه رفتار قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت بریتانیا. مسطح شدن مشاهده شده در سراسر منحنی SONIA منعکس کننده اعتماد فزاینده به یک چرخه کاهش بانک انگلیس است تا یک حرکت خاص. این می‌تواند بر رفتار پوشش‌دهی، تأمین نقدینگی و موقعیت‌گیری تاکتیکی در سراسر مشتقات تأثیر بگذارد. باید هوشیارانه به ارزیابی مجدد قرارگیری در برابر محصولات نرخ‌گذاری شده با GBP در جلسات آینده بپردازیم، به ویژه قبل از هرگونه اصلاح پیش بینی‌های تورمی یا تغییرات غیرمنتظره در بلاغت مالی. حتی تغییرات متوسط در انتظارات می‌تواند دینامیک ریپو را تغییر دهد و به سرعت در قیمت‌گذاری سواپ جاری شود. با نزدیک شدن به تصمیم بانک انگلیس، بازارها در حال تقویت تمرکز خود بر تقسیمات رأی و لحن راهنمایی پیشرو هستند، نه تنها بر تصمیمات خام نرخ. تفاوت‌ها بین رأی‌دهندگان ملایم و کسانی که در حالت احتیاط هستند، سرنخ‌هایی در مورد انجماد سیاست و احتمال تغییر در جلسات آینده ارائه می‌دهد. ما به نظارت نزدیک بر معیارهای اصلی تورم، رشد بخش خدمات و هرگونه برهم‌ریختگی در معیارهای نقدینگی ادامه می‌دهیم؛ این موارد سیگنال‌های واضح‌تری را در مورد اینکه آیا جدایی بین مواضع سیاستی بریتانیا و ایالات متحده سریعتر از آنچه انتظار می‌رفت در حال گسترش است، ارائه می‌دهد. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به تجارت کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید