وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، اسکات بسنت، تأیید کرد که مذاکرات تجاری آمریکا و چین با شرایط بی‌طرفانه در سوئیس در این آخر هفته آغاز خواهد شد. او اشاره کرد که گفت‌وگوها با چین آغازین هستند و هنوز پیشرفت زیادی نداشته‌اند و از مشخص کردن قراردادهای تجاری احتمالی آینده خودداری کرد. وزیر خزانه‌داری تأکید کرد که بازار خزانه‌داری ایالات متحده در میان آشفتگی‌های ماه آوریل به‌خوبی عمل کرده است و حمایت گسترده‌ای از خزانه‌ها در مزایده‌ها وجود داشت. او بر نیاز چین به فراتر رفتن از وضعیت کشور در حال توسعه خود تأکید کرد و اطمینان داد که ایالات متحده به‌طور غیرقابل‌انکاری به تعهدات بدهی خود عمل خواهد کرد.

قوانین بیش از حد سخت و وام‌گیری بدون قید و شرط

بسنت اعتراف کرد که قوانین سرمایه‌گذاری بانک ممکن است بیش از حد سختگیرانه باشند و اینکه وام‌گیری بدون قید و شرط، ایالات متحده را مولدتر کرده است. او هشدار داد که بازار ممکن است روزی ایالات متحده را تنبیه کند، در حالی که تأکید کرد که شرایط برای یک دلار قوی برای ایجاد اعتماد ضروری است. پیش‌بینی‌های بازار نشان می‌دهد که ممکن است نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی در سال آینده کاهش یابد. این اطلاعات، خطرات کلی مرتبط با سرمایه‌گذاری در بازار را برجسته می‌سازد و اهمیت تحقیق فردی قبل از اتخاذ تصمیمات مالی را تأکید می‌کند. نظرات بسنت در حین اعلام در واشنگتن نشان می‌دهد که روابط تجاری بین ایالات متحده و چین وارد مرحله‌ای جدید می‌شود، هرچند با احتیاط. هیچ عجله‌ای در اینجا وجود ندارد و هر دو طرف در مواضع خود ایستاده‌اند و در حالی که گفت‌وگوها در سوئیس در زمینه‌ای بی‌طرف آغاز خواهد شد، هیچ نشانه‌ای واضح از اینکه توافقی قریب‌الوقوع است وجود ندارد. عدم وجود جزئیات در مورد توافقات تجاری باید به این معنی باشد که انتظارات باید در کوتاه‌مدت به‌خوبی مدیریت شوند.

پیامدها برای هزینه‌های مالی و وام‌گیری

از دیدگاه ما، آنچه بیشتر به چشم می‌آید اظهارات او درباره وضعیت بدهی ایالات متحده و محیط کلان‌مالی وسیع‌تر است. با وجود نوسانات در ماه آوریل، ایستادگی بازار خزانه‌داری – که از طریق پوشش مزایده‌های مداوم دیده می‌شود – مثبت است. این ممکن است به این معنا باشد که تقاضا برای اوراق دولتی ایالات متحده همچنان برقرار است، حتی با وجود تغییرات در نرخ‌ها. این قدرت به ما کمی بیشتر فضا می‌دهد تا در ساختار ریسک، به‌ویژه با گزینه‌های آتی نرخ بهره و اوراق بلندمدت، عمل کنیم. با این حال، نباید احتیاط بسنت را نادیده گرفت: هزینه‌های مالی در مقیاس وسیع و عادات وام‌گیری راحت برای همیشه پایدار نیستند. نحوه‌ای که او این موضوع را بیان کرد – پذیرش اینکه وابستگی به بدهی ممکن است در صورتی که بازار تصمیم به تحمیل انضباط گیرد، به ضرر باشد – نباید جدی گرفته نشود. ما به‌دقت نظاره‌گر این هستیم که تسهیل محدودیت‌های سرمایه بر روی بانک‌ها چه تأثیری بر نوسانات خواهد داشت. اگر قوانین به‌اندازه‌ای تسهیل شود که تعدادی از مواضع با اهرم ایجاد شود، این ممکن است آسیب‌پذیری را در گوشه‌های بازار تأمین اعتبار دوباره معرفی کند. این می‌تواند بر روی ابزارهای کوتاه‌مدت و نرخ‌های بازخرید تأثیر بگذارد – دقیقاً ابزارهایی که معاملات مشتقه لایه‌ای را در کنار هم نگه می‌دارند. بنابراین قرار دادن موقعیت‌ها به‌طور متکبرانه در نوسانات محیطی ممکن است منجر به نتایج ناخوشایند شود اگر نقدینگی به‌طور غیرمنتظره‌ای تنگ شود. توجه به تأکید بر قدرت دلار مهم است. حفظ اعتماد به دلار تنها به میهن‌پرستی مربوط نمی‌شود؛ بلکه ساختارهای هج جهانی را شکل می‌دهد. وقتی دلار بالا می‌رود، بدهی‌های دلاری برای شرکت‌های بازارهای نوظهور و مدیران ذخایر افزایش می‌یابد و پرتفوی‌ها دوباره متعادل می‌شوند. قراردادهای آتی خزانه‌داری، مبادلات بین‌ارزی و قراردادهای وابسته به ارز، همه بر اساس این تم ظریف قیمت‌گذاری می‌شوند – اگر واشنگتن به سیاستی که دلار را به‌طور ساختاری قوی نگه می‌دارد اشاره کند، ما این را هنگام هج کردن گزینه‌های کوتاه یا زمان‌بندی rollover در نظر می‌گیریم. در نهایت، پیام واضح و سیستماتیک است: سیستم آرام به نظر می‌رسد، اما هشدارهایی که بین خطوط گفته می‌شود، برای تزیین نیستند. حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و هم‌اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید