در آوریل 2025، شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده (CPI) افزایش سالانه 2.3% را ثبت کرد که کمی کمتر از پیش‌بینی 2.4% است. این کمترین افزایش از فوریه 2021 است و افزایش ماه به ماه 0.2%، کمتر از 0.3% پیش‌بینی شده است. CPI هسته‌ای مطابق با انتظارات با افزایش سالانه 2.8% مواجه شد. افزایش ماه به ماه 0.2% بود که همچنین کمتر از 0.3% پیش‌بینی شده است. درآمد واقعی هفتگی 0.1% کاهش یافته که با افزایش اصلاح‌شده قبلی 0.6% متضاد است. قیمت کالاهای هسته‌ای 0.06% افزایش یافت در حالی که خدمات هسته‌ای 0.317% افزایش داشتند.

هزینه‌های مسکن و انرژی

هزینه‌های مسکن 0.3% افزایش یافت و به بیش از نیمی از افزایش شاخص ماهانه کمک کرد. هزینه‌های انرژی به دلیل افزایش قیمت گاز طبیعی و برق 0.7% افزایش یافت، با وجود کاهش 0.1% در قیمت بنزین. شاخص غذا کاهش 0.1% را نشان داد. CPI هسته‌ای سالانه در طول سه ماه 2.1% و در طول شش ماه 3.0% بود. اعداد اخیر از شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده یک دیدگاه کمی ملایم‌تر را در کل ارائه می‌دهد، به طوری که هم تورم اصلی و هم کلی زیر یا مطابق با پیش‌بینی‌ها قرار دارند. CPI سالانه 2.3% نشان‌دهنده یک کاهش ملایم نسبت به ماه‌های قبل است، در حالی که کاهش ماهانه به 0.2% فشار صعودی ملایم‌تری بر روی قیمت‌ها در آوریل نشان می‌دهد. کاهش در درآمد واقعی هفتگی که 0.1% پایین آمده است، نشان می‌دهد که درآمدها نتوانسته‌اند همگام با هزینه‌های زندگی پیش بروند—عنصری که بر الگوهای مصرف تأثیر خواهد گذاشت. به طور کلی، در حالی که قیمت کالاهای هسته‌ای کمی افزایش یافته و خدمات هسته‌ای کمی بیشتر، فشار قیمت عمومی تنها افزایش ماهانه ملایمی داشته است. بیشتر افزایش در نتیجه هزینه‌های مسکن بوده است—که همچنان در حال افزایش است، هرچند با سرعتی ثابت از 0.3%. این یک دسته بیش از نیمی از کل افزایش ماهانه را به خود اختصاص داده است. انرژی دوباره افزایش یافته، عمدتاً به دلیل برق و گاز طبیعی، حتی در شرایطی که قیمت بنزین کمی کاهش یافته است. قیمت‌های غذایی در مقابل، کاهش یافته‌اند. تمام این موارد به تصاویری کمک می‌کند که نه به سرعت شتاب می‌گیرد و نه به وضوح تسکین می‌دهد.

تورم و پیامدهای سیاستی

CPI هسته‌ای سالانه سه‌ماهه در 2.1% آن را به مراتب به جایی که هدف‌های سیاست معمولاً به دنبال آن هستند نزدیک‌تر می‌کند، هرچند که دیدگاه شش‌ماهه نشان‌دهنده 3.0% محکم‌تری است، به ما یادآوری می‌کند که روند هنوز به طور کامل تثبیت نشده است. اکنون دلیل کمتری وجود دارد که انتظار تغییر ناگهانی در سیاست به عنوان پاسخ داشته باشیم، اما خوانش ملایم‌تر ممکن است باعث بازنگری در نوسانات ضمنی، به‌ویژه در ابزارهای حساس به نرخ بهره شود. با توجه به اینکه سرعت سه‌ماهه بیشتر از روندهای بلندمدت کاهش یافته است، یک تنظیم موقعیت کوتاه‌مدت به نظر عملی می‌رسد. این می‌تواند ما را به پاسخگویی بیشتری به داده‌های تورم نزدیک‌تر کند تا اینکه به فرضیات چند‌ماهه تکیه کنیم که نشان‌دهنده این است که جهت کلی از قبل تعیین شده است. با توجه به اینکه هزینه‌های مسکن همچنان مهم‌ترین عامل صعودی است، مسیر نرخ‌ها احتمالاً تحت تأثیر خوانش‌های تورم خدمات قرار خواهد گرفت. ما همچنین مشاهده می‌کنیم که داده‌های دستمزد—در حالی که کاهش کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد—بر اساس دوره قبلی با افزایش قوی قرار دارد و نشان‌دهنده عملکرد نامتناسب به جای یک جهت مشخص است. به نظر می‌رسد که بازار ممکن است به تدریج این سیگنال‌های مخلوط را هضم کند که تمایل دارد به عدم قطعیت‌های مسیر نرخ‌ها اضافه کند. این به نوبه خود ممکن است بر صعود یا نزول منحنی تأثیر بگذارد، بسته به print‌های استخدام و PCE بعدی. نوسانات ضمنی، که از مارس کاهش یافته‌اند، ممکن است افزایش مختصری را تجربه کنند، اما موقعیت عمده به نظر می‌رسد به کاهش کندتر در CPI تنظیم شده باشد. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید