بانک مرکزی مکزیک، یا بانکاکسو، انتظار می‌رود که در تاریخ ۱۵ مه نرخ بهره را به ۸.۵ درصد کاهش دهد، بر اساس نظرسنجی رویترز. از میان ۳۱ اقتصاددانی که مورد بررسی قرار گرفتند، ۳۰ نفر کاهش ۵۰ واحدی پایه را پیش‌بینی کردند که نشان‌دهنده سومین کاهش متوالی است، با وجود اینکه نرخ تورم در آوریل به ۳.۹۳ درصد نزدیک به حد بالایی بانک مرکزی است. مقامات بانکا سکو نگرانی‌هایی در مورد رشد اقتصادی مکزیک ابراز کرده‌اند و تحلیلگران خصوصی امکان کاهش بیشتر اقتصادی را مطرح کرده‌اند. برای جلسه ماه ژوئن، پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده کاهش دیگری در نرخ بهره هستند، به طوری که ۱۹ از ۲۱ تحلیلگر این نظر را حمایت می‌کنند و پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که نرخ بهره در پایان سال به ۷.۷۵ درصد خواهد رسید.

نقش بانکاکسو در سیاست پولی

بانکاکسو، بانک مرکزی مکزیک، تلاش می‌کند تا تورم را در سطح پایین و پایداری نگه دارد و هدف آن محدوده‌ای بین ۲ تا ۴ درصد است. این بانک عمدتاً از نرخ بهره برای کنترل سیاست پولی استفاده می‌کند که به تأثیر هزینه وام‌گیری، و به تبع آن، ارزش peso مکزیکی منجر می‌شود. بانک مرکزی مکزیک سالی هشت بار تشکیل جلسه می‌دهد و اغلب تصمیمات خود را با اقدام‌های فدرال رزرو ایالات متحده هماهنگ می‌کند. این استراتژی به مدیریت افت احتمالی peso کمک می‌کند و از خروج سرمایه که ممکن است اقتصاد را بی‌ثبات کند، جلوگیری می‌کند. تحرک مورد انتظار بانک مرکزی — کاهش نرخ بهره پایه به میزان ۵۰ واحد پایه دیگر — تأکید بیشتری بر حمایت از اقتصاد دارد، حتی در حالی که تورم نزدیک به سقف تحمل بانک است. عدد ۳.۹۳ درصد در آوریل هنوز از نظر تکنیکی در محدوده مجاز قرار دارد، اگرچه به سختی، و نشان‌دهنده این است که محیط تورمی در حال حاضر کنترل‌شده باقی مانده است. با این حال، با تضعیف پیش‌بینی‌های رشد، توجه دوباره به سیاست پولی معطوف می‌شود. گالوز و تیم او درباره موضع کوتاه‌مدت خود روشن بوده‌اند: آنها اجازه نمی‌دهند سیگنال‌های ضعیف اقتصادی بی‌پاسخ بماند. بازارها قبلاً شروع به قیمت‌گذاری این چرخه آزادسازی کرده‌اند و swapها انتظاراتی نسبتاً مطمئن از حداقل یک کاهش دیگر پس از ماه مه نشان می‌دهند. از طرف ما، این وضعیت نوسانات کوتاه‌مدت را به سمت ابزارهای حساس به نرخ، به ویژه معاملات آتی اوراق قرضه مکزیکی و swapهای TIIE در جلوی خط تغییر می‌دهد. کسانی که قبلاً برای شرایط پولی تنگ‌تر در اوایل سال موقعیت‌گیری کرده بودند، ممکن است خود را ملزم کنند که دوباره ارزیابی کنند، به ویژه با کنترل تورم و عدم وجود سخنرانی‌های تند از سوی هیئت مدیره.

ریسک‌های بالقوه و ملاحظات استراتژیک

ما مشاهده کرده‌ایم که چگونه بانک به دقت تحرکات فدرال رزرو را دنبال می‌کند، اغلب در یک پنجره باریک انحراف. اما این بار بانک مرکزی می‌تواند مقداری از این همبستگی فاصله بگیرد، به دلیل تصویر نسبتاً ملایم تورم و کاهش تقاضای داخلی. با این حال، فضای راحتی برای کاهش بدون فشار از بازارهای جهانی می‌تواند به سرعت کاهش یابد — به ویژه اگر فدرال رزرو در ژوئن یا ژوئیه با اظهار نظرهای کمتری ملایم غافلگیر کند. یک موضع تندتر در آن سوی مرز ممکن است باعث کاهش peso شود، به ویژه اگر معاملات carry به طور ناگهانی لغو شوند. این ریسک نظری نیست؛ رفتار peso در خلال انحرافات اخیر سیاست نشان داده‌ است که چگونه جریان‌ها به سرعت به تفاضل‌های نرخ بهره واکنش نشان می‌دهند. با قیمت‌گذاری معاملات آتی برای نرخ سیاست در پایان سال نزدیک به ۷.۷۵ درصد، و بیشتر تحلیلگران پشت easing اضافی، یک شرط‌بندی حساب شده صورت می‌گیرد. کلید برای میزهای معاملاتی این خواهد بود که تعادل بین سوگیری نرخ جهت‌دار و موقعیت‌گذاری ارزی را حفظ کنند. ما قبلاً می‌بینیم که شرط‌های کوتاه بر نرخ بهره peso مورد توجه قرار گرفته و این شتاب احتمالاً ادامه خواهد داشت — مگر اینکه تورم به طور ناگهانی افزایش یابد یا بازدهی‌های ایالات متحده به شدت افزایش یابد. گزینه‌های نرخ یک روش مفید برای بازی در این سناریو هستند، به ویژه اسپردهای پرداخت‌کننده با توجه به اینکه انتظارات ملایم به نظر می‌رسند. تسطیح منحنی بازده در سراسر نوار TIIE یک روند دیگر برای پیگیری نزدیک است؛ این نشان‌دهنده دیدگاه بازار است که مسیر easing به جلو محول شده است. اگر هر انتشار تیتر تورم از انتظارات فراتر برود حتی به میزان جزئی، آن روایت دقیقاً ساخته‌شده به سرعت می‌تواند از هم بپاشد. در زمینه استراتژی وسیع‌تر، مشاهده حساسیت جریانات نقدی در سراسر شرکت‌های مکزیکی، حس واضحی از این می‌دهد که حرکت‌های سیاست چگونه در اقتصاد حل و فصل می‌شوند. اما در حال حاضر، پیام جانشین کارستنس متعادل است — کاهش نرخ‌ها ادامه خواهد یافت، اما با احتیاط. ما مشکوک هستیم که پیام‌های آینده از هیئت مدیره ممکن است پیش‌بینی‌های رو به جلو را بیشتر تقویت کند، تا انتظارات بازار به ارتباطات آن‌ها به‌طور محکم متصل باقی بماند، به‌ویژه با اینکه ریسک‌های خارجی هنوز در کمین هستند. فقط به تقویم توجه کنید: هر جلسه اکنون وزن بیشتری دارد و با تعجبات کمتری مواجه می‌شود. معامله‌گران ممکن است متوجه شوند که موقعیت‌گذاری در ژوئیه به‌خصوص حساس است، به‌ویژه اگر از جبهه‌های جغرافیایی صدای بیشتری شنیده شود یا اگر داده‌ها نشان‌دهنده آن باشد که تورم در سه‌ماهه دوم به اوج خود رسیده است. تا آن زمان، بیدار باشید و به حرکات منحنی نرخ، فعالیت پایه‌ارز متقاطع و معاملات آتی peso توجه کنید — این‌ها واضح‌ترین نشانه‌های تغییر احساسات را ارائه خواهند داد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید