آریزونا قوانین جدیدی را به منظور ایجاد یک صندوق ذخیره بیت کوین و دارایی‌های دیجیتال تصویب کرده است. این صندوق دارایی‌های دیجیتال را مدیریت می‌کند و استفاده از بیت کوین را برای انتقالات بودجه عمومی محدود می‌سازد. تصویب این قانون به دنبال رد قبلی دیگر قوانین مربوط به ارزهای دیجیتال توسط این ایالت صورت گرفته است. با این اقدام، آریزونا همسو با نیوهمپشایر، بیت کوین را به چارچوب مالی خود وارد می‌کند. امضای فرماندار هابز نشان‌دهنده پیشرفت در رویکرد ایالت نسبت به ارزهای دیجیتال است. این توسعه به عنوان یک نقطه عطف در استراتژی دارایی دیجیتال آریزونا به حساب می‌آید. این تغییر نشان‌دهنده یک استراتژی عمدی از سوی دولت برای تفکیک عملکرد بیت کوین به عنوان یک دارایی ذخیره از قابلیت استفاده آن در عملیات روزمره بودجه‌ای است. در حالی که در نگاه اول ممکن است محدودکننده به نظر برسد—که استفاده از بیت کوین را از معاملات عمومی مستثنی می‌کند—در واقع، این اقدام فرصتی را برای دولت فراهم می‌آورد تا بیت کوین را بیشتر مانند یک ذخیره بلندمدت ارزش، مشابه طلا یا کالاهای استراتژیک، در نظر بگیرد و نه یک ارز قابل خرج کردن. بدین ترتیب، صندوق از نوسانات نرخ ارز که بر مخارج عمومی تأثیر می‌گذارد، محافظت می‌شود در حالی که همچنان پتانسیل رشد را حفظ می‌کند. حقیقت این است که قانون‌گذاران با این مدل پیش رفتند، پس از شکست‌های قبلی برای پیشبرد سیاست‌های دیگر مرتبط با ارزهای دیجیتال، خطرپذیری تغییر یافته‌ای را در میان تصمیم‌گیرندگان نشان می‌دهد. تغییر موضع آن‌ها عمدتاً به دلیل تغییرات اخیر در ترجیحات سیاست مالی، به علاوه علاقه‌های نهادهای بزرگ به ذخایر جایگزین است. صندوق ذخیره به یکی از لایه‌های استراتژی تخصیص دارایی تبدیل می‌شود، نه به ابزاری برای توزیع. امضای هابز، که به طور مؤثر این لایحه را به قانون تبدیل می‌کند، نمایانگر حرکت رو به جلو و نشان‌دهنده قصد است نه نهایی بودن. ما این را به عنوان مدرکی از تمایل برخی ایالت‌ها به آزمایش ذخایر مالی به شکل دیجیتال می‌خوانیم—نه به چالش کشیدن قدرت‌های ارزی فدرال، بلکه برای تثبیت بخشی از ترازنامه‌های خود در دارایی‌هایی که بر اساس عواملی مشابه درآمدهای فیات نوسان ندارند. شباهت‌های این اقدام با مراحل قبلی اتخاذ شده در نیوهمپشایر نشان می‌دهد که ممکن است شاهد الگویی غیررسمی از هم‌راستایی در میان ایالت‌ها با ترجیحات خاص برای حداقل مداخله در نوآوری مالی باشیم. این موضوع حاکی از آن است که برخی از نهادهای قانونگذاری ممکن است تشخیص دهند که اگر به درستی مدیریت شود، ذخایر دیجیتال می‌توانند کارایی یا مزایای تنوع را فراهم کنند—بدون اینکه به طور ناگهانی به ارزهای دیجیتال به عنوان یک وسیله عمومی برای تأمین مالی حرکت کنند. از جایی که ما قرار داریم، آنچه در هفته‌های آینده اهمیت دارد نه خود قانون—که عمدتاً نمادین است در حالی که در مراحل ابتدایی خود قرار دارد—بلکه اینکه ذینفعان چگونه خود را در این تغییر قرار می‌دهند، می‌باشد. افرادی که مواضعشان به زمان‌های طولانی‌تر بستگی دارد ممکن است حرکت آریزونا را به عنوان یک تأیید نرم از ذخایر دیجیتال در زمینه تأمین مالی ایالت تفسیر کنند. این را با محدودیت‌های استفاده از بیت کوین در انتقالات بودجه عمومی که به نظر می‌رسد طراحی شده‌اند تا از معرفی ریسک‌های نقدینگی به بودجه جلوگیری کنند، در تضاد قرار دهید. بازارهای مرتبط با مشتقات ممکن است این اطلاعات را با تأثیر فوری کم جذب کنند. با این حال، باید به این امر توجه داشت که آیا پیشنهادات مشابه صندوق‌های ذخیره در حوزه‌های قضایی دیگر مطرح می‌شود، به ویژه در جایی که بحث‌های فعلی در مورد تنوع دارایی‌های سخت وجود دارد. در آن سناریو، استراتژی‌های هجینگ ممکن است نیاز به اصلاح داشته باشند نه به خاطر یک قانون، بلکه به خاطر نشانه‌های وسیع‌تر که نهادهای عمومی آماده‌اند بیت کوین را به عنوان یک مؤلفه در استراتژی خزانه‌داری تلقی کنند. همچنین شایان ذکر است که ماهیت این صندوق—به طور مؤثر غیرفعال و جدا از مخارج عملیاتی—ممکن است ثبات قیمت را در زمینه‌هایی که فروش‌های فعال معمولاً موجب تأثیرات پایین‌دستی می‌شوند، حمایت کند. ما هفته‌های آینده را به عنوان زمانی برای رصد فعالیت‌های قانونگذاری در ایالت‌های مجاور، جریان‌های نقدی به صندوق‌های بیت کوین موجود، و اینکه آیا مدل‌های تأیید عمومی به تغییرات قابل‌توجهی در تخصیص توسط نهادهای سطح ایالت منجر می‌شوند، توصیف می‌کنیم. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید