بازده‌های خزانه‌داری ایالات متحده پس از اینکه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، پیشنهاد داد که عجله‌ای برای تغییر سیاست پولی فعلی وجود ندارد، کاهش یافت. شاخص دلار ایالات متحده (DXY) به آرامی به ۹۹.۵۱ از ۹۹.۶۳ کاهش یافت زیرا دلار تحت تأثیر کاهش بازده‌ها قرار دارد. بازده خزانه‌داری ۱۰ ساله ایالات متحده دو و نیم واحد پایه به ۴.۲۷۱٪ کاهش یافت که بر قدرت دلار تأثیر گذاشت. پاول تأکید کرد که تعرفه‌ها ممکن است اهداف فدرال رزرو را مختل کنند که منجر به عدم اطمینان بیشتر در جهت‌گیری سیاست می‌شود.

جلسات سیاست پولی

نقش اصلی فدرال رزرو اطمینان از ثبات قیمت‌ها و اشتغال کامل از طریق تنظیم نرخ‌های بهره است. این بر قدرت دلار ایالات متحده تأثیر می‌گذارد و جریان‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی را بر اساس شرایط اقتصادی تحت تأثیر قرار می‌دهد. فدرال رزرو سالانه هشت جلسه سیاست پولی از طریق کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) برگزار می‌کند که شامل مقام‌های کلیدی فدرال است. تسهیل کمی (QE) و محدودیت کمی (QT) ابزارهایی هستند که در شرایط اقتصادی شدید استفاده می‌شوند و بر ارزش دلار تأثیر متفاوتی بر اساس نحوه پیاده‌سازی دارند. تسهیل کمی شامل خرید اوراق قرضه برای افزایش جریان اعتبار است که معمولاً باعث تضعیف دلار می‌شود، در حالی که محدودیت کمی خرید اوراق را متوقف می‌کند و ممکن است باعث تقویت آن شود. این استراتژی‌های پولی برای رسیدگی به بحران‌ها یا تحریک فعالیت اقتصادی در مواقع ضروری طراحی شده‌اند. با پاول که اکنون به‌طور علنی از عوارض تعرفه‌های فزاینده سؤال می‌کند و تأکید می‌کند که این موارد می‌توانند به‌راحتی با مأموریت دوگانه فدرال رزرو تضاد داشته باشند، توجه بازار به‌سوی دیگری معطوف شده است. در حین سخنانش، پیام واضح این بود که فدرال رزرو به شفافیت بیشتری نیاز دارد قبل از اینکه سیاست را به یک سو یا سوی دیگر متمایل کند. این به‌ویژه به این معنی است که بازده‌ها ممکن است برای اکنون در یک محدوده باقی بمانند، مگر اینکه کاتالیزور جدیدی ظهور کند.

شرایط و خطرات اقتصادی

این فقط مربوط به بازده‌ها نیست. کاهش جزئی در شاخص دلار که به آرامی از اوج اخیر خود پایین آمده نشان می‌دهد که حرکات اوراق قرضه به شدت به تقاضا برای دلار مرتبط است. با کاهش جزئی بازده‌های خزانه‌داری ۱۰ ساله، که چند واحد پایه به ۴.۲۷۱٪ کاهش یافته، فشار ملایمی بر روی دلار مشاهده می‌شود. این طبیعی است، با توجه به اینکه بازده‌های پایین‌تر در خارج از کشور معمولاً دارایی‌های دلاری را کمتر جذاب می‌سازد. اشاره به تسهیل کمی و محدودیت کمی بی‌دلیل نبود. جلب توجه به این ابزارها – و نه مسیر فوری نرخ بهره – نشان می‌دهد که ابزارهای گسترده‌تری ممکن است اگر شرایط اقتصادی به شدت تغییر کند دوباره در کانون توجه قرار گیرند. تسهیل کمی، به‌عنوان مثال، نشان‌دهنده تمایل به تزریق نقدینگی به بازارها است. این مورد ترازنامه فدرال را بزرگ‌تر می‌کند و به‌طور تاریخی تمایل داشته تا جذابیت دلار را کاهش دهد. محدودیت کمی، در عوض، عمل خنک‌کننده‌ای است که وجوه را از میز خارج می‌کند و این احساسات را به سرعت تغییر می‌دهد. از دید ما، نکته کلیدی در اینجا این تردید است. تأیید پاول از تعرفه‌ها به‌عنوان یک مانع بالقوه، نه‌تنها به‌عنوان یک ابزار تجاری، سؤالات بیشتری را در داستان ایجاد می‌کند. تا کنون، سیاست نرخ عمدتاً از طریق لنز تورم داخلی و نیروی کار مشاهده می‌شد. آنچه در چند جلسه گذشته تغییر کرده این است که دینامیک‌های بین‌المللی – به‌ویژه تنش‌های تجاری – دوباره در کانون توجه قرار گرفته‌اند. حساب کاربری زنده خود را در VT Markets ایجاد کنید و اکنون معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید