برای هفته منتهی به 2 مه 2025، درخواست‌های وام مسکن در ایالات متحده به میزان 11.0% افزایش یافته است، بر اساس گزارش انجمن وام‌گیرندگان مسکن. این افزایش نشان‌دهنده بهبودی از کاهش 4.2% هفته قبل است. هم فعالیت‌های خرید و هم فعالیت‌های تجدید وام شاهد افزایش بودند که به این رشد کمک کرد. با این حال، نرخ متوسط پرطرفدارترین وام مسکن ایالات متحده هنوز هم بالا است و به‌طور متوسط کمی زیر 7% قرار دارد که بعد از افزایش قابل توجه در ماه آوریل مشاهده شده است.

بینش‌های درخواست وام مسکن

افزایش ثبت شده در درخواست‌های وام مسکن برای هفته منتهی به 2 مه 2025، که 11.0% رشد داشته، اطلاعات مستقیمی در مورد رفتار کنونی وام‌گیرندگان به ما می‌دهد. با وجود هزینه‌های بالای وام، تقاضا دوباره به حالت عادی بازگشته است. این موضوع به دنبال یک هفته نسبتاً کم انگیزه که شامل کاهش 4.2% در درخواست‌ها بود، اتفاق افتاده است. همان‌طور که قبلاً دیده‌ایم، چند روز فعال در بازار اوراق قرضه می‌تواند واکنشی را به راه بیندازد که سپس یک هفته یا کمی بعد در داده‌های وام مسکن نمایان می‌شود. آنچه که بیشتر برجسته است نه تنها افزایش، بلکه این است که این افزایش در حالی رخ داده که نرخ ثابت 30 ساله به‌طور متوسط کمی زیر 7% است. این رقم کوچک نیست و نشان‌دهنده فشار مداوم در بازارهای تأمین مالی و انتظارات وسیع‌تر در مورد کاهش نرخ‌ها است که احتمالاً دیرتر از آنچه که تصور می‌شد، اتفاق خواهد افتاد. افرادی که در این سطوح همچنان وام می‌گیرند — چه برای خرید خانه جدید و چه برای تجدید وام — نشان‌دهنده یک تغییر در احساسات یا شاید باوری است که نرخ‌ها به زودی کاهش نخواهد یافت. همچنین همیشه این احتمال وجود دارد که افراد انتظارها را پس از ماه‌ها انتظار در حاشیه بازآرایی کنند. از دیدگاه ما، این داده مستقیماً به موقعیت‌گذاری نرخ‌های کوتاه‌مدت از جمله معاملات نوسان نرخ‌ها کمک می‌کند. ما باید به این نوع ارقام هفتگی به عنوان بیش از فقط آمار مسکن نگاه کنیم — آنها به عنوان یک نوع معیار احساسات عمل می‌کنند. زمانی که سطح خرید و تجدید وام به طور هم‌زمان در یک دوره با نرخ بالا افزایش می‌یابد، معمولاً نشان‌دهنده اعتماد به این است که شرایط وام‌گیری بدتر نمی‌شود — که موجب می‌شود معاملات شیب کوتاه‌مدت در زمان نزدیک کمتر جذاب باشد.

تأثیرات اخیر سیاست‌گذاری

نظرات پاول در هفته گذشته و صورت‌جلسات اخیر FOMC به ما این احساس را داده است که سیاست به مدت بیشتری سخت خواهد ماند از آنچه که بسیاری در اصل پیش‌بینی کرده بودند. این موضوع تأثیر قابل توجهی بر بخش میانی منحنی دارد، اما جلوی بخش ابتدایی را محکم نگه داشته است. این وضعیت مانع از کاهش قابل توجه نوسانات ضمنی می‌شود. بخش خوبی از صاف شدن اخیر دوباره به حالت اول برگشته است، اما قدرت در فعالیت‌های وام مسکن — به‌ویژه این فعالیت‌های گسترده — می‌تواند هرگونه شیب فوری را متوقف کند. هنوز نمی‌توانیم به سرعت بر روی موقعیت‌های مربوط به کاهش نرخ‌ها حرکت کنیم. به خاطر داشته باشید که نرخ‌های وام مسکن به نرخ وجوه فدرال به طور مستقیم پاسخ نمی‌دهند و بیشتر به بازده 10 ساله وابسته هستند. واقعیت اینکه فعالیت پیش از اینکه بازده‌ها به طور پایدار کاهش پیدا کنند، افزایش یافته، نشان دهنده این است که انتظارات خانوارها در حال تغییر است. اگر هفته آینده ادامه پیدا کند، ممکن است اوضاع برای سیاست‌گذاران کمی ناراحت کننده شود. این احتمالاً فشار را بر روی اختلافات سوآپ‌ها حفظ خواهد کرد و به عنوان یک عامل کمی بازدارنده بر روی مواجهه‌های سنگین در مدت زمان خواهد بود. در مجموع، از نظر قیمت‌گذاری، این داده سوالات بیشتری نسبت به پاسخ‌ها ایجاد می‌کند. اگر فعالیت‌های مسکن این‌چنین به شدت افزایش یابد در حالی که نرخ‌های وام ‌بالا باقی بمانند، این حالت معمولاً در زمان رکود مشاهده نمی‌شود — و این برای آنچه که گزینه‌ها در سراسر منحنی تعیین می‌شود، اهمیت دارد. یک نقطه داده مانند این می‌تواند شیب را تغییر دهد و بر روی نقاط بالای ردیف‌های پرداخت‌کننده در طول زمان‌های مختلف تأثیر بگذارد، به‌ویژه آنهایی که با کاهش در اواخر Q3 یا Q4 هم‌راستا هستند. شکل آتی اوراق قرضه SOFR به ما می‌گوید که هنوز به اندازه کافی از آن قیمت‌گذاری نشده است. از اینجا، ما نظاره می‌کنیم که آیا هفته آینده استمرار نشان می‌دهد یا اینکه جهش این هفته فقط بازگشت متوسط است. به هر حال، فرصت برای اضافه کردن مواجهه با دلتا پایین در سطوح جذاب در حال کاهش است. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید