مکانیزم‌های مداخله

مکانیزم‌های مداخله زمانی به کار می‌روند که HKD به مرزهای معاملاتی خود نزدیک شود. در 7.75، HKMA دلار هنگ کنگ (HKD) می‌فروشد و دلار آمریکا خریداری می‌کند تا نقدینگی بازار را افزایش دهد. در 7.85، HKMA HKD خریداری می‌کند و دلار آمریکا می‌فروشد تا نقدینگی را کاهش دهد و نرخ تبدیل را stabilize کند. گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که ارزهای آسیایی با کاهش وضعیت دلار آمریکا به نفع خود رشد خواهند کرد. دلار تایوان شاهد افزایش 19 انحراف استاندارد بود و بحث‌های مربوط به بازنگری را تحریک کرد. این افزایش تنها محدود به TWD در میان ارزهای آسیایی نیست. این اقدام اخیر برای بانک مرکزی هنگ کنگ (HKMA) نمایشی کلاسیک از نحوه پاسخ‌گویی رژیم‌های ارزی به فشار در لبه‌های یک باند ثابت است. HKMA بیش از 60 میلیارد HK$ را برای بازگرداندن دلار هنگ کنگ از حد بالای 7.75 – بالاترین حد مجاز باند معاملاتی خود – واگذار کرده است. طبق قوانین این سیستم، هر زمان که دلار محلی بیش از حد تقویت شود، مقامات موظف به بازگرداندن آن از طریق فروش آن و جذب ارز خارجی، معمولاً دلار آمریکا هستند. دقیقاً همین اتفاق در اینجا رخ داد. دلار هنگ کنگ از سال 1983 به دلار آمریکا به طور محکم مرتبط بوده و این چارچوب با پشتیبانی کامل از پایه پولی با ذخایر USD اجرا می‌شود. این ارتباط از طریق یک ساختار سخت‌گیرانه ارز پایه تضمین می‌شود که کمی جا برای جابجایی باقی نمی‌گذارد. هیچ ابهامی در پاسخ آن‌ها وجود ندارد – وقتی نرخ تبدیل تست می‌کند، پگ به طور مکانیکی حفظ می‌شود. مداخله به هیچ وجه ملایم نبود. 60.543 میلیارد HK$ نشان‌دهنده نه تنها یک تنظیم، بلکه فشار تقاضای قابل توجه و ورود قوی برای تقویت ارز محلی است. این پول به سیستم وارد می‌شود در حالی که HKMA دلارهای داخلی را به عنوان مبادله‌ای برای ارز خارجی می‌فروشد و بدین ترتیب به افزایش عرضه موجود HKD کمک می‌کند. از نظر نقدینگی، نتیجه گسترش سیستم بانکی است. ما این روند را اوایل هفته آغاز کردیم که با افزایش فعالیت لحظه‌ای همزمان شد.

فشار بر رژیم‌های ثابت

آنچه امور را کمی پیچیده‌تر می‌کند، زمینه وسیع‌تر در آسیاست. با افزایش بحث‌ها حول کاهش ارزش دلار آمریکا و بازنگری در تفاوت‌های نرخ بهره، برخی از ارزهای منطقه‌ای به صورت مشترک شروع به تقویت کردند که به نوعی به جابجایی سرمایه اشاره دارد. گلدمن پیش‌بینی کرده است که ارزهای قوی‌تری در سراسر آسیا ظاهر خواهند شد و این غیر بی‌اساس نیست: دلار تایوان به ویژه افزایش قابل توجهی را ثبت کرده است که به طور آماری در حدود یک بار در چند تریلیون مورد رخ می‌دهد. رویداد 19 انحراف استاندارد چیزی نیست که بتوان به سادگی نادیده گرفت – حتی برای میزهای کمی با تجربه. این تغییر ناگهانی بیشتر از یک تازگی آماری است؛ بلکه نشان‌دهنده عدم تعادل‌های پنهان و احتمالاً بازنگری در تحمل بانک مرکزی آسیا برای ارزهای داخلی قوی‌تر است. در حالی که تایوان در تیترها قرار گرفت، دیگر ارزها – به ویژه وون کره و بات تایلند – قوتی را نشان داده‌اند که به وضوح بالاتر از بنیادی‌های تجارت مرزی بود. این احتمال وجود دارد که سرمایه‌گذاران برای تغییرات گسترده ارزی به دلیل عدم اطمینان از سیاست‌های آمریکا آماده می‌شوند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید