انتظار زیادی برای اولین توافق تجاری وجود دارد که پیش‌بینی می‌شود تأثیر قابل توجهی بر انتظارات نرخ بهره بگذارد. برای فدرال رزرو، احتمال 99٪ عدم تغییر وجود دارد و نرخ‌ها در 78 واحد پایه (bps) قرار دارد. بانک مرکزی اروپا با 92٪ احتمال کاهش نرخ، نرخ‌ها را به 62 واحد پایه می‌رساند. بانک انگلستان نیز با 91٪ احتمال کاهش نرخ، نرخ‌ها را در 94 واحد پایه قرار داده است.

احتمالات بانک‌های مرکزی

بانک کانادا با 54٪ احتمال کاهش نرخ و نرخ‌ها در 48 واحد پایه، کمتر از بقیه مطمئن است. بانک مرکزی استرالیا با 97٪ احتمال کاهش نرخ، نرخ‌ها را به 110 واحد پایه می‌رساند. بانک مرکزی نیوزیلند با 67٪ احتمال کاهش نرخ، نرخ‌ها را در 72 واحد پایه قرار داده است. بانک ملی سوییس احتمال 99٪ کاهش نرخ را پیش‌بینی می‌کند و نرخ‌ها در 44 واحد پایه قرار دارد. بانک ژاپن احتمال 97٪ تغییر نکردن و نرخ‌ها در 10 واحد پایه را پیش‌بینی می‌کند. موضع بانک ملی سوییس تحت تأثیر نظرات تازه دابیش و داده‌های تورم کمتر از حد انتظار سوییس قرار دارد. پیش‌بینی می‌شود اولین توافق تجاری بر این انتظارات نرخ بهره تأثیر بگذارد، به ویژه برای فدرال رزرو در سال 2025. قیمت‌گذاری‌های کنونی نشان می‌دهند که انتظارات نرخ به طور قاطع به سمت کاهش در اکثر بانک‌های مرکزی بزرگ تغییر کرده است. این احتمالات تنها عددهایی نیستند که در خلا وجود دارند – بلکه انعکاسی از معاملات واقعی است که بر اساس نظرات بانک مرکزی، نشانه‌های تورم و اخیراً تحولات تجاری که روزانه تحت نظر داریم، انجام شده‌اند. آنچه که روشن است این است که سیاست پولی جهانی در حال ورود به وضعیتی مساعدتر است و بازار در نشان دادن این موضوع تردید نکرده است.

روندهای سیاست پولی

موضع پاول با یک توقف طولانی سازگار است و در 78 واحد پایه، معامله‌گران نرخ بهره به طور کامل عدم تغییر فوری در ژوئن را پیش‌بینی کرده‌اند. با این حال، این به معنای آرامش خاطر نیست. تأکید به آرامی به سمت آنچه در سه‌ماهه اول سال آینده ممکن است تجلی پیدا کند، تغییر کرده است. با نشان دادن داده‌های ایالات متحده به تدریج تعدیل، انگیزه کمی برای رفتارهای ناگهانی وجود دارد، اما ما حساسیت نسبت به شگفتی‌های تورمی را نادیده نمی‌گیریم. هر اشاره‌ای به قیمت‌های چسبنده یا تاب‌آوری بازار کار ممکن است به‌طور موقت موضع فعلی را تحت تأثیر قرار دهد. وضعیت لاگارد به نظر واضح‌تر می‌رسد. با 92٪ احتمال کاهش و قیمت‌گذاری در 62 واحد پایه، معامله‌گران قبلاً به این نتیجه رسیده‌اند که تقاضای ضعیف در سرتاسر منطقه یورو اقدام را توجیه می‌کند. تأثیرات پایه انرژی از بین رفته‌اند و مسیر فعلی تورم حمایت‌کننده یک گرایش تسهیلی است. در خیابان Threadneedle، قیمت‌گذاری در همان جهت متمایل شده است و با انتظار حرکت فرانکفورت هماهنگ است. با 91٪ احتمال و 94 واحد پایه، این انتظار تقریباً نهادینه شده است. چه چیزی این را به حرکت درآورده است؟ گزارش‌های نرم بازار کار و نظرات دابیش MPC به طور شگفت‌انگیزی. تأکید اصلی برای دو هفته آینده داده‌های دستمزد و CPI خدمات خواهد بود – که هر دو احتمالاً زمان‌بندی کاهش نرخ را هدایت خواهند کرد اما مسیر کلی را تغییر نخواهند داد. موضع مکلم کمتر منظم است. قیمت‌گذاری نشان می‌دهد که تقریباً احتمال تساوی در اینکه آیا بانک مرکزی کانادا کاهش خواهد داشت وجود دارد، با احتمال 54٪. منحنی CAD در هفته گذشته به طرز دسته‌دار و کم‌نظیری تنظیم شده است در حالی که تورم به طور جزئی پیشی گرفته است اما در حد مورد انتظار باقی مانده است. با این حال، معامله‌گران باید داده‌های مسکن کانادا و اصلاحات CPI هسته‌ای را به دقت زیر نظر داشته باشند. این‌ها خطراتی برای پیش‌بینی‌های فعلی ایجاد می‌کنند که کاهش خفیفی را به پاییز پیش‌بینی می‌کنند. در سیدنی، جانشین لاو، محیط نرخ را به سادگی تحت تأثیر عوامل خارجی به ارث می‌برد. با بیان 97٪ احتمال کاهش و قیمت فعلی در 110 واحد پایه، یک راز باز است که RBA به عنوان پایین‌تر از منحنی دیده می‌شود. رکود اخیر در فروش خرده‌فروشی و کاهش انتظارات مصرف‌کننده این دیدگاه را تقویت کرده است. موضع از ولینگتون، کمتر از نظر همگرایی است. با 67٪ احتمال کاهش و 72 واحد پایه در منحنی، RBNZ تحت فشار ناشی از احساس منفی کسب‌وکار و کاهش تقاضای ساخت‌وساز قرار دارد، اما لحن به مراتب متعادل‌تر آن هنوز در برخی گوشه‌های بازار باقی مانده است. انتظار می‌رود که انتظارات مرتبط با شاخص‌ها به طور جزئی گسترش یابند، به ویژه بر اساس تورم پیشرو، که نشان می‌دهد معامله‌گران هنوز برای افزایش در مواجهه با کتاب‌های خرید در حال شتاب نیستند. مسیر اردن از همه واضح‌تر است – بانک سوییس به طور عملی برای کاهش بیشتر تضمین شده است، با نرخ‌ها در 44 واحد پایه. لحن دابیش که از ارتباطات اخیر ناشی شده با روندهای مشاهده‌شده در هر دو تورم واقعی و اصلی هماهنگ است، و بازار ارز به همین ترتیب پاسخ نشان داده است. ما فقط انتخاب‌های جزئی برای حفظ قیمت‌گذاری کرده‌ایم و هیچ اختلاف واقعی در جهت مشاهده نمی‌شود. ممکن است به زودی معاملات در حال افول که پیش‌بینی‌های بیشتر کاهش را تجمیع می‌کنند، صورت گیرد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید