برادکام (NASDAQ: AVGO) توان رشد خود را در حوزه زیرساختهای هوش مصنوعی (AI: فناوریای که به سیستمها امکان یادگیری و انجام کارهای شبیه انسان میدهد) نشان میدهد. با رشد چشمگیر درآمد مرتبط با AI، این شرکت جایگاهش را بهعنوان یکی از بازیگران مهم در تأمین تراشههای سفارشی AI و «سیلیکون شبکه» (تراشهها و قطعات اصلی ارتباطی برای شبکهها و مرکز داده) محکمتر میکند.
اگر خبر را از دست دادهاید: برادکام دوباره مورد توجه بازار قرار گرفته است.
بر اساس گزارشهای اخیر:
- درآمد فصل اول سال مالی ۲۰۲۶: ۱۹٬۳۱۱ میلیون دلار (+۲۹٪ نسبت به سال قبل). همچنین «سود هر سهم تعدیلشده» یا EPS (سود تقسیمشده بر تعداد سهام؛ «تعدیلشده» یعنی برخی هزینهها/درآمدهای غیرعادی از آن حذف شده) برابر ۲٫۰۵ دلار بود؛ هر دو بهتر از پیشبینی رایج بازار و تحلیلگران.
- درآمد AI در فصل اول: ۸٫۴ میلیارد دلار (+۱۰۶٪ نسبت به سال قبل)، بهدلیل تقاضا برای «شتابدهندههای سفارشی AI» (تراشههای ویژه برای سرعتدادن به محاسبات AI، مثل آموزش/اجرای مدلها) و شبکهسازی AI.
- پیشبینی فصل دوم سال مالی ۲۰۲۶: راهنمای درآمد (برآورد رسمی شرکت از درآمد آینده) روی ۲۲ میلیارد دلار؛ و توضیح شرکت نشان میدهد درآمد تراشههای AI در آن فصل حدود ۱۰٫۷ میلیارد دلار باشد.
- تیتر مهم: برادکام میگوید «دید کافی» (یعنی نشانهها و قراردادها/تقاضا طوری است که مسیر فروش قابل مشاهده است) برای فروش تراشه AI بالای ۱۰۰ میلیارد دلار تا ۲۰۲۷ دارد؛ مرتبط با تقاضا برای سیلیکون سفارشی (تراشههایی که طبق نیاز مشتری طراحی میشوند).
- سطوح کوتاهمدت مورد توجه معاملهگران: پس از گزارش سود، تمرکز روی این است که آیا AVGO میتواند از «مقاومت ۳۵۰ دلار» عبور کند یا خطر برگشت به سمت ۳۰۰ دلار را دارد. (مقاومت: سطح قیمتی که معمولاً فروش زیاد میشود و عبور از آن سختتر است.)
برادکام (NASDAQ: AVGO) زیرساختهای کلیدی و کمتر دیدهشده رایانش مدرن را طراحی میکند؛ از نیمهرساناها (قلب قطعات الکترونیکی، از جمله شبکهسازی AI و شتابدهندههای سفارشی) تا نرمافزار سازمانی (نرمافزارهای ویژه شرکتها). با گزارش درآمد اخیر، سهم شرکت در بازار در حال تقویت است و مدیریت هم برای فصل بعد چشمانداز مثبتی ارائه کرده است.
عملکرد فصل گذشته
حرکت اخیر سهم برادکام فقط درباره وضعیت فعلی نیست؛ نشان میدهد این شرکت در زیرساخت AI جای پای جدی دارد. بهجای تکیه بر یک محصول AI، برادکام شتابدهندههای سفارشی AI و سیلیکون شبکه را به «ابرشرکتهای ارائهدهنده زیرساخت ابری» یا هایپراسکیلرها (شرکتهایی مثل گوگل/آمازون/مایکروسافت با مرکز دادههای بسیار بزرگ) و سازندگان «مدلهای زبانی بزرگ» یا LLM (مدلهای متنی بزرگ مثل چتباتها) میفروشد؛ روندی که کمک کرد درآمد مرتبط با AI در آخرین نتایج بیش از دو برابر شود.
اعتماد بازار با چشمانداز آینده برادکام بیشتر شد: مدیرعامل، هاک تان، گفت شرکت اکنون «دید کافی» برای فروش تراشههای AI بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار تا ۲۰۲۷ دارد. این موضوع نشاندهنده رشد تقاضا برای تراشههای سفارشی AI و ظرفیت رشد بلندمدت فراتر از همین فصل است. این پیشبینی، همراه با راهنمای درآمد بالاتر برای فصل دوم، باعث شد سرمایهگذاران به AVGO فقط مثل یک سهم «چرخهای» نگاه نکنند. (چرخهای: سهمی که سود و قیمتش با بالا و پایین شدن چرخه اقتصاد یا صنعت زیاد تغییر میکند.)
مرحله بعدی برای معاملهگران AVGO
با اینکه عبور سود از انتظار بازار و راهنمایی مثبت درباره AI خبر خوبی است، احتمال دارد بخش زیادی از رشد بالقوه از قبل در قیمت لحاظ شده باشد. در این حالت، سهم AVGO بیشتر بر پایه «انتظارها» معامله میشود و معاملهگران بین ظرفیت رشد، همکاریها و رقابت شرکت سبکسنگین میکنند؛ چیزی که معمولاً نوسان کوتاهمدت میسازد.
اعتبار تکسهمی در برابر جابهجایی بین صنایع
اعداد AI برادکام قوی است، اما رفتار بازار درباره «سهام AI» بیشتر تحت تأثیر «چرخش سبد سرمایهگذاری» است. (چرخش سبد: جابهجایی پول بین گروهها/سهام مختلف، مثلاً از نرمافزار قدیمی به شرکتهای AI.)
در بررسیهای ما در راهنمای معاملهگر برای چرخش بزرگ در ۲۰۲۶، روندهای کلی دیده میشود؛ از جمله حرکت سرمایه از نرمافزارهای قدیمی به کسبوکارهایی که از پایه بر AI ساخته شدهاند. در رقابت شدید شرکتهای AI، پول بین برندگان میچرخد، سود سریع برداشت میشود و هر چیزی که «خیلی ایدهآل قیمتگذاری شده» به نظر برسد (یعنی قیمت طوری باشد که انگار هیچ خطایی نباید رخ دهد) تنبیه میشود. این وضعیت میتواند در جهشهای بعد از ساعات رسمی بازار هم دیده شود؛ مثل زمانی که AVGO در معاملات خارج از ساعات بازار (معاملات بعد از بسته شدن بازار اصلی) در ۵ مارس ۶٪ بالا رفت و بعد حرکت ادامهدار، پرنوسان شد؛ مخصوصاً وقتی معاملهگران به سطوح فنی کوتاهمدت تکیه میکنند.
نگرانی درباره نوسان و ارزشگذاری
AVGO در ماههای اخیر نوسان زیادی داشته است. مثلاً در دسامبر ۲۰۲۵، قیمت سهم بیش از ۲۰٪ افت کرد و از حدود ۴۱۳ دلار به محدوده پایین ۳۰۰ دلار رسید؛ در واکنش به نگرانی درباره «حاشیه سود آینده» (حاشیه سود: نسبت سود به فروش) و راهنمایی شرکت. حتی با پایههای مالی قوی، وقتی انتظار بازار بالا باشد AVGO میتواند جهشهای بزرگ داشته باشد.
همچنین ارزشگذاری AVGO همچنان بالا است؛ با نسبت P/E آیندهنگر در محدوده پایین ۳۰. (P/E آیندهنگر: نسبت قیمت سهم به سود پیشبینیشده آینده؛ عدد بالاتر یعنی بازار رشد بیشتری را انتظار دارد.) این یعنی بازار ادامه عملکرد قوی، بهویژه در AI و زیرساخت را در قیمت حساب کرده است. معاملهگران باید بدانند ترکیب انتظار بالا و سابقه نوسان میتواند باعث تغییرات شدید قیمت شود، حتی وقتی فضای کلی بازار مثبت است.
چشمانداز گستردهتر AI
با سرعت گرفتن استفاده از AI، شرکتهایی مثل برادکام نشان میدهند تقاضا برای سختافزار تخصصی، راهکارهای شبکه و تراشههای AI رو به افزایش است. مشابه اسنوفلیک و نتایج خوب آن در موج رشد استفاده از AI، نقش اصلی برادکام پشتیبانی از غولهای رایانش ابری مثل گوگل است؛ با واحدهای محاسباتی AI که به افزایش ظرفیت «حافظه» در مرکز داده کمک میکنند. (مرکز داده: ساختمان/محوطهای پر از سرورها برای پردازش و ذخیره اطلاعات.)
بازار نیمهرسانا وارد دورهای هیجانانگیز اما سخت شده است.
محدودیت عرضه و گلوگاههای «بستهبندی پیشرفته» (بستهبندی: روش چیدمان و اتصال تراشه و قطعاتش برای کارایی بهتر؛ پیشرفته یعنی فناوریهای جدید و پیچیدهتر) احتمالاً چرخه صنعت نیمهرسانا را تغییر میدهد و میتواند برای شرکتهایی مثل برادکام فرصت بسازد تا در تراشههای سفارشی و شبکه سهم بیشتری بگیرند.
با وجود اینکه انویدیا و AMD از نظر شهرت و توجه بازار جلوتر هستند، تمرکز برادکام روی این بخشهای خاص میتواند به آن برتری بدهد؛ بهویژه در بازار «هایپراسکیل» (بازار مشتریان بسیار بزرگ با مرکز دادههای عظیم) که در آن هایپراسکیلرها به طراحی داخلی بیشتر یا متنوع کردن تأمینکنندگانشان رو آوردهاند.
انتظار بالا و نوسان
هرچند روند بلندمدتِ ناشی از نوآوری AI همچنان قوی است، مسیر پیش رو ساده نیست.
درآمد AI برادکام ۱۰۶٪ نسبت به سال قبل رشد کرده و آن را به یکی از بازیگران مهم زیرساخت AI تبدیل کرده است. با گسترش استفاده از AI در صنایع مختلف، برادکام میتواند سود زیادی ببرد؛ بهویژه اگر هزینهکرد برای زیرساخت AI همچنان بالا برود.
اما این رشد سریع بدون ریسک نیست. سهم AVGO نوسان بالایی دارد که از انتظار زیاد سرمایهگذاران و چرخش سرمایه بین گروهها میآید. با اینکه بازار به توان برادکام برای گرفتن سهم قابل توجه از بازار تراشههای AI خوشبین است (با انتظار فروش ۱۰۰ میلیارد دلاری تراشه AI تا ۲۰۲۷)، حرکت قیمت نشان میدهد بین خوشبینی رشد و افتوخیز کوتاهمدت حساسیت زیادی وجود دارد.
ریسکهای ناشی از ابهام سیاسی بین کشورها
عوامل سیاسی بین کشورها نیز شرایط صنعت نیمهرسانا را پیچیدهتر میکند. تلاش آمریکا برای افزایش تولید داخلی نیمهرسانا، همراه با محدودیتهای تجاری با چین، میتواند زنجیره تأمین (مسیر تهیه مواد و ساخت تا تحویل کالا) را تغییر دهد و تقاضا را به سمت بخشهای جدید ببرد؛ مشابه چیزی که درباره شرکتهایی مثل TSMC دیدهایم.
نگرانی درباره تأمین مالی دوری
همچنین رشد «تأمین مالی دوری» (circular financing: حالتی که پول بین مشتری و فروشنده مدام رفتوبرگشت میکند تا خرید محصول ممکن شود؛ مثلاً با قراردادهای بلندمدت، تعویض سهام، یا روشهای مالی دیگر) در صنعت نیمهرسانا میتواند این پرسش را ایجاد کند که آیا تقاضای فعلی واقعاً پایدار است یا بخشی از آن با همین سازوکارهای مالی ساخته میشود.
اگر بازار این جریانهای مالی را دقیقتر بررسی کند، ممکن است درباره «طبیعی بودن» تقاضا (یعنی تقاضایی که بدون حمایتهای مصنوعی مالی شکل گرفته) در بخشهایی از زنجیره تأمین AI تردید ایجاد شود. این موضوع میتواند برای شرکتهایی که در چنین روشهایی درگیرند ریسک خبری بسازد، مخصوصاً اگر هرگونه بزرگنمایی تقاضا آشکار شود.
چشمانداز امیدوارکننده برای برادکام
با وجود این چالشها، جایگاه قوی برادکام در زیرساخت AI، مسیر رشد چشمگیر و نگاه مثبت بازار به استفاده از AI، چشمانداز خوبی ایجاد میکند.
با ادامه افزایش هزینهکرد زیرساخت AI، رشد قوی درآمد و چشمانداز شرکت—با انتظار درآمد ۲۲ میلیارد دلاری برای فصل دوم ۲۰۲۶—نشان میدهد برادکام از نظر میانمدت تا بلندمدت در موقعیت مناسبی قرار دارد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
