شاخص S&P 500 در روزهای پنج‌شنبه و جمعه در پی موج فروش سهام فناوری افت کرد؛ حرکتی که به تردیدها درباره اینکه آیا می‌توان از هزینه‌کرد سنگین در هوش مصنوعی با افزایش رقابت و کاهش هزینه‌های خدمات دفاع کرد، نسبت داده می‌شود. محرک فوری این افت، عرضه مدل Kimi K3 توسط «مون‌شات» بود که گفته می‌شود از رقبای آمریکایی عملکرد بهتری دارد و خاطره اوایل ۲۰۲۵ را زنده کرد؛ زمانی که «دیپ‌سیک» به افت شاخص گسترده کمک کرد.

«هفت شگفت‌انگیز» از ابتدای سال رشد چندانی نداشته‌اند و از هر دو شاخص S&P 500 و یک شاخص میانگینِ وزنی عقب مانده‌اند. آن معیارِ گسترده‌تر در معاملات ۱۶ ژوئیه به رکورد تاریخی رسید که از مشارکت وسیع‌تر بازار حکایت دارد؛ در همین حال ارزش بازار اپل برای مدتی کوتاه از ارزش بازار انویدیا پیشی گرفت تا دوباره جایگاه نخست جهانی را پس بگیرد. همچنین خروج پول از شرکت‌های تراشه‌ساز مشاهده شده که به افت ۲۰ درصدی شاخص نیمه‌هادی SOX از سقف‌های خود انجامیده است؛ حرکتی که از آن به‌عنوان ورود به «بازار خرسی» یاد می‌شود. اکنون توجه به نتایج سه‌ماهه دوم تا ۲۴ ژوئیه معطوف شده است، از جمله جنرال موتورز، آلفابت، آی‌بی‌ام، تسلا، اینتل و ورایزن؛ آن هم در شرایطی که بازار تا حد زیادی تنش‌های خاورمیانه، تقویت قیمت نفت و سرد شدن قیمت‌های مصرف‌کننده و تولیدکننده را نادیده گرفته و «چرخش بخشی» همچنان محرک اصلی باقی مانده است.

فرصت‌ها در قرار گرفتن در معرض بازارِ گسترده‌تر و راهبردهای اختیار معامله

ما شاهد یک چرخش بزرگ در بازار هستیم؛ جایی که سرمایه‌گذاران «هفت شگفت‌انگیز» و تراشه‌های نیمه‌هادیِ زمانیِ مسلط را ترک می‌کنند؛ بخشی که با سقوط ۲۰ درصدی وارد بازار خرسی شده است. برای بهره‌برداری از این وضعیت، باید راهبردهای اختیار معامله خود را به سمت شاخص S&P 500 با وزن مساوی سوق دهیم؛ شاخصی که در ۱۶ ژوئیه به اوج تاریخی رسید. استفاده از اسپرد صعودیِ خرید (Bull Call Spread) روی ETFهای هم‌وزن به ما امکان می‌دهد رشد فراگیر بازار را شکار کنیم و هم‌زمان از فروش در بخش فناوری دور بمانیم.

با به چالش کشیده شدن برتری هوش مصنوعی آمریکا توسط رقبای چینی مانند مدل Kimi K3 مون‌شات—مشابه کاری که دیپ‌سیک در اوایل ۲۰۲۵ انجام داد—پریمیوم سهام فناوری به‌شدت آسیب‌پذیر است. باید اختیار فروشِ پوششی (Protective Put) بخریم یا اسپرد نزولیِ فروش (Bear Call Spread) روی غول‌های نیمه‌هادی با ارزش‌گذاری بالا ایجاد کنیم. از نظر تاریخی، وقتی شاخص نیمه‌هادی SOX از سقف خود ۲۰ درصد افت می‌کند، مومنتوم نزولی معمولاً چند هفته ادامه می‌یابد.

آماده‌سازی برای نوسان و پوشش ریسک در برابر مخاطرات کلان

گزارش‌های درآمدی پرریسک آلفابت، تسلا و اینتل در این هفته، محیطی ایده‌آل برای معامله‌گران نوسان فراهم می‌کند. می‌توانیم روی این سهام فناوریِ مشخص، استرادل (Straddle) خریداری کنیم تا از نوسانات بزرگ قیمتی که تا پیش از ۲۴ ژوئیه انتظار می‌رود، سود ببریم. نوسان ضمنی در حال جهش است؛ زیرا سرمایه‌گذاران بی‌صبرانه می‌خواهند ببینند آیا سرمایه‌گذاری‌های عظیم در هوش مصنوعی واقعاً به سودآوری شرکت‌ها تبدیل می‌شود یا نه.

همچنین باید برای عوامل اقتصاد کلانی آماده شویم که بازارِ گسترده‌تر فعلاً ترجیح می‌دهد نادیده بگیرد؛ مانند تنش‌های خاورمیانه و تحرکات قیمت نفت. اگر این فشارهای نادیده‌گرفته‌شده در نهایت به تورم چسبنده و نرخ‌های بهره بالاتر منجر شود، بازارهای سهام می‌توانند به‌شدت معکوس شوند. خرید اختیار خرید VIX خارج از زیان (Out-of-the-Money) با قیمت‌های پایین، راهی هوشمندانه برای پوشش پرتفوی در برابر بازگشت ناگهانی «ترس بازار» است.