جفتارز NZD/USD با تضعیف دلار آمریکا دوباره به سمت 0.6000 برگشت و بیشتر افتهایی را که به جنگ نسبت داده میشد، جبران کرد. آمار بازار کار سهماهه اول نیوزیلند ترکیبی بود؛ اشتغال ضعیفتر شد اما رشد دستمزدها (افزایش حقوقها) ثابت ماند.
مدل تورم «عاملهای بخشی» بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) ــ مدلی که فشارهای قیمتی را با تفکیک بخشهای اقتصاد برآورد میکند ــ در سهماهه اول، تورم سالانه را 2.7% نشان داد؛ در حالی که در سهماهه چهارم 2.8% بود. RBNZ برای سال 2026 «شکاف تولید» منفیِ -0.9% را پیشبینی میکند؛ یعنی اقتصاد کمتر از ظرفیت بالقوه خود تولید میکند و معمولاً فشار تورمی کمتر میشود.
قیمتگذاری بازار و چشمانداز RBNZ
قیمتگذاری «سوآپها» (قراردادهای معاوضه نرخ بهره که انتظارات بازار از مسیر نرخها را نشان میدهد) حاکی از یک افزایش کامل 25 «نقطه پایه» در نشست 8 ژوئیه RBNZ است. نقطه پایه واحد اندازهگیری نرخ بهره است و هر 25 نقطه پایه برابر 0.25 درصد است. بازار همچنین 125 نقطه پایه «سختگیری پولی» در 12 ماه آینده را قیمتگذاری کرده که نرخ سیاستی را به 3.50% میرساند.
اگر RBNZ کمتر از چیزی که سوآپها نشان میدهند نرخها را بالا ببرد، میتواند به دلار نیوزیلند فشار وارد کند.
راهبردهای آپشن برای NZDUSD
با این شرایط، معاملهگران میتوانند راهبردهایی را در نظر بگیرند که از کمبود شتاب صعودی دلار نیوزیلند در برابر دلار آمریکا سود میبرند. فروش «اختیار خرید» (Call Option) خارج از قیمت (Out-of-the-money؛ یعنی قیمتی که فعلاً امکان سوددهی ندارد مگر اینکه نرخ خیلی بالاتر برود) برای NZD/USD میتواند راهی برای ایجاد درآمد باشد؛ با تکیه بر این دیدگاه که RBNZ نرخها را فعلاً بدون تغییر نگه میدارد. این موضوع بهویژه وقتی پررنگ است که «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشنها برداشت میشود و انتظارات بازار از بالا و پایین رفتن آینده را نشان میدهد) برای این جفتارز نسبت به میانگینهای تاریخیِ دورههای قبلی تغییر نرخ، پایین مانده است.
از نظر تاریخی، بازار در مورد سیاست RBNZ گاهی جلوتر از واقعیت حرکت کرده؛ مثلاً دورههایی در دهه گذشته که افزایشهای مورد انتظار بعداً پس گرفته شد. برای معاملهگرانی که دید منفیتری دارند اما میخواهند ریسک را محدود کنند، خرید «اسپرد اختیار فروش» (Put Spread؛ ترکیب خرید و فروش اختیار فروش در قیمتهای متفاوت برای محدود کردن سود و زیان) روی NZD/USD گزینه منطقی است. این موقعیت زمانی سود میدهد که ارز تضعیف شود؛ مثلاً اگر دلار آمریکا دوباره قوی شود یا RBNZ به کاهش نرخها در آینده اشاره کند.
