NZD/USD روز جمعه حوالی 0.5860 نوسان کرد و در این جلسه 0.33% افت داشت؛ پس از آن‌که شواهد تازه از تضعیف فعالیت اقتصادی چین، بر احساس ریسک در بازارها فشار آورد. شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید چین (NBS Manufacturing PMI) در ماه ژوئیه از 50.3 به 49.2 کاهش یافت و پایین‌تر از اجماع 50 قرار گرفت؛ در حالی‌که PMI بخش غیرتولیدی نیز از 50.2 به 49 افت کرد که به کندتر شدن شتاب در سراسر اقتصاد اشاره دارد. سیگنال‌های داخلی سازنده‌تر در نیوزیلند نادیده گرفته شد: شاخص اعتماد مصرف‌کننده ANZ-Roy Morgan در ژوئیه 8 واحد افزایش یافت و به 99.3 رسید که قوی‌ترین رقم از فوریه تاکنون است و همچنین انتظارات نسبت به اقتصاد در افق‌های یک‌ساله و پنج‌ساله بهبود یافت.

دلار آمریکا تقویت شد؛ زیرا بازارها همچنان احتمال تداوم سیاست پولی محدودکننده برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند و حتی احتمال یک افزایش دیگر نیز مطرح است. قیمت‌گذاری ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای در نشست سپتامبر حدود 65% است. داده‌های آمریکا نیز این رویکرد را تقویت کرد؛ به‌طوری‌که رقم نهایی شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان از 54.4 به 55.2 بازبینی افزایشی شد و شاخص انتظارات مصرف‌کننده نیز به 55.4 افزایش یافت. انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان در افق یک‌ساله و پنج‌ساله به‌ترتیب بدون تغییر در 4.2% و 3.3% باقی ماند.

تمایل کوتاه‌مدت به فروش دلار کیوی با ناامیدی از داده‌های چین

با افت جفت‌ارز NZD/USD به 0.5860 پس از انتشار داده‌های ناامیدکننده اقتصاد چین، بر این باوریم معامله‌گران بازار مشتقه در هفته‌های پیش رو باید به سمت موقعیت‌های فروش (Short) روی دلار کیوی متمایل شوند. از آن‌جا که PMI بخش تولید چین به 49.2 و محدوده انقباض سقوط کرده، اقتصاد صادرات‌محور نیوزیلند ناگزیر تحت فشار قرار می‌گیرد؛ حتی با وجود تاب‌آوری اعتماد مصرف‌کننده در داخل. از منظر تاریخی، زمانی که بخش تولید چین وارد انقباض می‌شود، NZD/USD غالباً در هفته‌های پس از آن 2% تا 3% دیگر افت می‌کند؛ زیرا تقاضا برای کالاهای پایه تضعیف می‌شود.

استراتژی‌های مشتقه در فضای فدرال رزرو انقباضی و نوسان

پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از گسترش شکاف نرخ بهره، اختیار خرید دلار (USD call) کوتاه‌مدت خریداری شود یا قراردادهای آتی NZD فروخته شود. بازارها در حال حاضر احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را 65% قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ موضوعی که با «چسبندگی» انتظارات تورمی در سطح 4.2% پشتیبانی می‌شود. این رویکرد انقباضی فدرال رزرو، در کنار چشم‌انداز شکننده جهانی، می‌تواند باعث شود دلار در طول ماه اوت همچنان در سمت خرید (bid) قوی باقی بماند.

برای معاملات تاکتیکی، توصیه می‌کنیم معامله‌گران به اختیار فروش (put) روی NZD/USD با قیمت‌های اعمالی که سطح حمایتی 0.5750 را هدف می‌گیرند توجه کنند. استفاده از نوسان ضمنی (Implied Volatility) ــ که به‌طور تاریخی هنگام انتشار شاخص‌های اقتصادی چین پایین‌تر از انتظار جهش می‌کند ــ می‌تواند بازدهی قابل‌توجهی برای این اختیارهای دفاعی ایجاد کند. با این حال باید نسبت به هرگونه اعلام ناگهانی محرک‌های حمایتی از سوی چین محتاط بود؛ چرا که این موضوع، ریسک اصلی در سمت صعود برای این سناریوی بدبینانه محسوب می‌شود.