مکزیک در ماه اوت مازاد تجاری تعدیل‌شده فصلی به میزان ۳.۴۸۹ میلیارد دلار ثبت کرد و پیش‌بینی‌ها را که نتیجه‌ای بدون تغییر و در سطح ۰ میلیارد دلار را در نظر گرفته بودند، پشت سر گذاشت. این رقم نشان‌دهنده موقعیت خالص خارجی قوی‌تر از انتظار بازارها برای این ماه است.
در مقایسه سرخط (headline)، تراز تجاری به میزان ۳.۴۸۹ میلیارد دلار فراتر از انتظارات قرار گرفت. رقم تعدیل‌شده فصلی، جریان‌های تجاری ماه را پس از تعدیل اثرات تقویمی تکرارشونده منعکس می‌کند و نقطه شروع محکم‌تری برای ارزیابی شتاب کوتاه‌مدت در حساب‌های خارجی مکزیک فراهم می‌آورد.
پیامدها برای پزوی مکزیک و معاملات مشتقه
مازاد تجاری عظیم مکزیک در اوت به میزان ۳.۴۸۹ میلیارد دلار که پیش‌بینی ۰ میلیارد دلاری را به‌طور قاطع پشت سر گذاشت، از تقویت قابل‌توجه پزوی مکزیک (MXN) حکایت دارد. ما توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه فوراً برای تقویت MXN موقعیت‌گیری کنند؛ از جمله با خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی MXN یا فروش قراردادهای آتی USD/MXN. این مازاد غیرمنتظره نشان‌دهنده تقاضای قدرتمند برای صادرات است که احتمالاً در هفته‌های پیش‌رو پزو را در برابر دلار آمریکا مقاوم نگه می‌دارد.
از منظر تاریخی، تراز تجاری مکزیک نوسانات زیادی داشته است، اما این جهش بزرگ بازتاب تداوم منافع «نیرشورینگ» (nearshoring) است؛ رونقی که مکزیک را به بزرگ‌ترین شریک تجاری آمریکا تبدیل کرده و بیش از ۱۵٪ از کل واردات آمریکا را به خود اختصاص داده است. این تغییر ساختاری در اقتصاد، کف بنیادی محکمی برای پزو ایجاد می‌کند و ریسک نوسانات نزولی ناگهانی را کاهش می‌دهد. ما معتقدیم معامله‌گران می‌توانند از این ثبات استفاده کنند و با فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (out-of-the-money) روی USD/MXN، در شرایطی که این جفت‌ارز در مسیر نزولی در حال تثبیت است، پرمیوم دریافت کنند.
چشم‌انداز نرخ بهره و فرصت‌های سهامی
علاوه بر این، داده‌های قوی تجاری فشار بر بانک مرکزی مکزیک (Banxico) را برای کاهش تهاجمی نرخ‌های بهره کمتر می‌کند و بازدهی‌های مکزیک را در مقایسه با بازارهای هم‌گروه جذاب نگه می‌دارد. با توجه به اینکه نرخ سیاستی بنچمارک بانیسکو در سطوح انقباضی و نزدیک ۱۰٪ (از منظر تاریخی بالا) باقی مانده است، انتظار داریم مشتقات معاملات کری (carry trade) بر پایه MXN تا ماه اکتبر بازده بالایی ارائه دهند. معامله‌گران می‌توانند از این محیط پربازده بهره بگیرند و با ورود به قراردادهای فوروارد «لانگ MXN»، اختلاف نرخ بهره را شکار کنند.
در نهایت، جهش صادراتی یک خبر بسیار مثبت برای سهام صنعتی و تولیدی مکزیک است. پیشنهاد می‌کنیم به اختیار معامله روی ETF «iShares MSCI Mexico» با نماد (EWW) توجه شود یا اختیار خرید روی صادرکنندگان بزرگ مکزیکی خریداری شود. مازاد تجاری ناگهانی نشان می‌دهد که سودآوری پایه شرکت‌ها همچنان قوی است و مشتقات سهامی با رویکرد صعودی می‌تواند برای ماه آینده معامله‌ای با احتمال موفقیت بالا باشد.
