رئیس فدرال رزرو کلیولند، بث همک، گفت ریسک اصلی تورم «ذهنیت تورمی» است و استدلال کرد که عموم مردم برای دوره‌ای طولانی با رشد قیمت‌ها بالاتر از هدف مواجه بوده‌اند. او گفت بانک مرکزی هنوز باید در مسیر کاهش تورم پیشرفت کند و تمرکز را بر حفظ نرخ‌های سیاستی در سطوح محدودکننده نگه داشت، در عین حال به نیروهای سمت تقاضا مانند مخارج مصرف‌کننده و هزینه‌های سرمایه‌ای به‌عنوان منابع مداوم فشار اشاره کرد. او همچنین گفت رشد اقتصادی خوب دوام آورده و بازار کار باثبات مانده است، اما هشدار داد که ناکامی در کاهش تورم می‌تواند انتظارات را جابه‌جا کند.
در بازارهای ارز، دلار آمریکا در برابر فرانک سوئیس قوی‌ترین بود و ۰.۱۵٪ افزایش یافت، در حالی که در برابر ین ژاپن ۰.۹۹٪ افت کرد و مقابل یورو ۰.۱۰٪ عقب نشست. پوند استرلینگ در برابر دلار ۰.۱۹٪ رشد کرد و دلار آمریکا در برابر دلار کانادا ۰.۱۰٪ بالا رفت. فدرال رزرو تورم ۲٪ را هدف‌گذاری می‌کند و از طریق کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) که متشکل از ۱۲ مقام است، سالانه هشت نشست سیاست‌گذاری برگزار می‌کند. این نهاد همچنین می‌تواند از QE یا QT استفاده کند؛ QE در بحران ۲۰۰۸ به‌کار گرفته شد و معمولاً به تضعیف دلار منجر می‌شود، در حالی که QT معمولاً از دلار حمایت می‌کند.
انتظارات از نوسان و سیاست بانک‌های مرکزی
باید برای دوره‌ای از نوسانات ممتد در بازارهای با درآمد ثابت و ارز آماده شویم، زیرا بانک‌های مرکزی سوگیری انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ می‌کنند. با توجه به هشدارها درباره تداوم «ذهنیت تورمی»، انتظار داریم فدرال رزرو نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری نسبت به آنچه بازار در حال حاضر پیش‌بینی می‌کند در محدوده محدودکننده نگه دارد. این عدم تطابق میان انتظارات بازار و عزم بانک مرکزی نشان می‌دهد معامله‌گران مشتقه باید در برابر جهش‌های ناگهانی رو به بالای منحنی بازده، پوشش ریسک بگیرند.
داده‌های اخیر اقتصادی از این رویکرد محتاطانه پشتیبانی می‌کند؛ زیرا مخارج مصرف‌کننده آمریکا در اواخر ۲۰۲۴ به میزان ۰.۵٪ افزایش یافت و در سراسر چرخه جاری تاب‌آور باقی مانده است. علاوه بر این، با چسبندگی تورم هسته نزدیک ۲.۷٪ و تداوم وضعیت تاریخیِ فشرده بازار کار، در حالی که نرخ بیکاری حوالی ۴.۱٪ نوسان می‌کند، استدلال برای کاهش‌های تهاجمی نرخ بهره تضعیف شده است. ما معتقدیم اتخاذ موقعیت برای سناریوی «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» در معاملات آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، مانند قراردادهای SOFR، در هفته‌های پیش‌رو نسبت ریسک به بازده سنجیده‌ای ارائه می‌دهد.
فرصت‌های معاملاتی در بازار ارز و مشتقات
همچنین به معامله‌گران توصیه می‌کنیم گزینه‌های معامله (آپشن) بر شاخص دلار آمریکا (DXY) را با دقت زیر نظر بگیرند تا از نوسانات احتمالی ارزی بهره‌برداری کنند. از نظر تاریخی، زمانی که فدرال رزرو موضعی محدودکننده را حفظ می‌کند و سایر بانک‌های مرکزی شروع به تسهیل می‌کنند، دلار با ورود قوی سرمایه مواجه می‌شود. باید خرید اختیار خرید (لانگ کال) روی دلار آمریکا در برابر ارزهایی مانند یورو یا ین را مد نظر قرار دهیم؛ به‌ویژه در شرایطی که رشد اقتصادی اروپا همچنان از آمریکا عقب‌تر است.
