طلا روز جمعه پس از دو جلسه افت، در حالی که دلار آمریکا و بازدهی اوراق خزانه‌داری پس از یک هفته قدرتمند مکث کردند، باثبات شد. XAU/USD پس از آن‌که روز پنج‌شنبه کف یک‌هفته‌ای ۴,۲۴۴ دلار را لمس کرده بود، حوالی ۴,۳۰۵ دلار معامله می‌شد؛ با این حال همچنان در مسیر ثبت افت هفتگی قرار داشت. انتظارات نرخ بهره همچنان فشار وارد می‌کند: فدرال‌رزرو هفته گذشته نرخ‌ها را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند و پیش‌بینی‌ها نشان داد ۱۶ نفر از ۱۸ سیاست‌گذار دست‌کم یک حرکت دیگر در ادامه سال را محتمل می‌دانند. بازارها طبق ابزار CME FedWatch احتمال ۷۱٪ برای افزایش نرخ در اکتبر را قیمت‌گذاری کرده بودند؛ در همین حال DXY پس از ثبت سقف ۱۰۱.۴۰ نزدیک ۱۰۱ باقی ماند و بازدهی ۱۰ساله به حدود ۵.۱۷٪ از ۵.۲۲٪ کاهش یافت؛ سطحی که بالاترین مقدار از سال ۲۰۰۷ محسوب می‌شود.

ژئوپلیتیک و داده‌ها همچنان در کانون توجه‌اند؛ ایران اعلام کرده تحت شرایطی حاضر است ظرف هفت روز تنگه هرمز را بازگشایی کند، در حالی که مقام‌های آمریکا و ایران درباره یک توافق مرحله‌ای گفت‌وگو می‌کنند اما هنوز به گشایشی نرسیده‌اند. در تقویم روز جمعه، نسخه نهایی شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای سپتامبر منتشر می‌شود و هفته آینده نیز تورم PCE چهارشنبه، شاخص ISM Manufacturing PMI پنج‌شنبه و گزارش NFP جمعه در پیش است. از منظر تکنیکال، XAU/USD بالای میانگین متحرک ساده ۲۰ دوره‌ای در ۴,۲۹۹ دلار حفظ شد و باند پایینی بولینگر نزدیک ۴,۲۳۷ دلار قرار داشت؛ RSI حوالی ۵۱ نوسان می‌کرد و MACD اندکی مثبت بود. مقاومت در محدوده ۴,۳۳۰ و ۴,۳۶۲ دلار قرار دارد و سپس ۴,۴۵۰ تا ۴,۵۰۰ دلار؛ سطوح حمایتی نیز شامل ۴,۲۹۹، ۴,۲۳۷ و ۴,۱۵۰ تا ۴,۲۰۰ دلار است.

استراتژی‌های مشتقه در آستانه نوسان‌گیری پیش‌رو

با نوسان طلا حوالی ۴,۳۰۵ دلار و انتشار داده‌های مهم اقتصادی مانند تورم PCE و اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) در هفته آینده، انتظار داریم جهش بزرگی در نوسان بازار رخ دهد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌گیری از این نوسانات تند قیمتی بدون انتخاب جهت قطعی، به سراغ استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) در اختیار معامله (Options) بروند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد نوسان ضمنی (Implied Volatility) اختیار معامله طلا معمولاً در روزهای منتهی به گزارش‌های مهم اشتغال و تورم، ۱۵٪ تا ۲۰٪ افزایش می‌یابد.

از آن‌جا که بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری همچنان در سطح بسیار بالای نزدیک ۵.۱۷٪ قرار دارد، هزینه فرصت نگهداری طلا مانع از شکل‌گیری رشدهای پایدار می‌شود. پیشنهاد می‌کنیم برای دریافت پرمیوم، از استراتژی «اسپرد فروش کال» (Bear Call Spread) روی قراردادهای آتی طلا استفاده شود؛ به‌ویژه که اکنون احتمال ۷۱٪ برای یک افزایش نرخ دیگر در اکتبر وجود دارد. از نظر تاریخی، وقتی بازدهی واقعی ۱۰ساله جهش معناداری می‌کند، طلا معمولاً در حفظ مومنتوم صعودی دچار مشکل می‌شود مگر آن‌که توسط وحشت ژئوپلیتیکی شدید حمایت شود.

سطوح تکنیکال و مدیریت ریسک ژئوپلیتیک

اگرچه محیط کلان به نفع دلار آمریکا است، اما نباید تنش‌های جاری خاورمیانه و ریسک اختلال در عرضه نفت نزدیک تنگه هرمز را نادیده گرفت. برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی ناشی از اخبار ژئوپلیتیک، معامله‌گران می‌توانند همزمان با نگهداری موقعیت فروش در آتی طلا، «کال‌های حمایتی» خارج از پول (Protective Out-of-the-Money Calls) خریداری کنند. این استراتژی با ریسک محدود، تضمین می‌کند اگر تیترهای ناگهانی ژئوپلیتیک طلا را از مقاومت فوری ۴,۳۳۰ دلار عبور داد، پوشش لازم برقرار باشد.

از منظر تکنیکال، در روزهای آینده باید حمایت «باند میانی بولینگر» در ۴,۲۹۹ دلار با دقت رصد شود. شکست معتبر و شفاف این سطح در نمودار ۴ساعته احتمالاً افت سریعی به سمت ناحیه حمایتی ۴,۲۳۷ دلار را فعال می‌کند. در مقابل، اگر طلا بالای این میانگین حفظ شود، می‌توان انتظار معاملات رنج بین ۴,۳۰۰ تا ۴,۳۳۰ دلار را در آستانه انتشار داده‌های کلیدی هفته آینده داشت.