افزایش بازدهی در بخش‌های بلندمدت منحنی و فروش گسترده اوراق قرضه در سطح جهانی با شکل‌گیری فضای ریسک‌گریز هم‌زمان شده؛ موضوعی که به دلار کمک کرده رشدهای اخیر خود را ادامه داده و آن را تثبیت کند. نفت نیز پس از آنکه نشست سازمان ملل نتوانست نشانه ملموسی از خوش‌بینی نسبت به حل‌وفصل بحران در خلیج فارس ارائه کند، در سطوح بالاتر باقی مانده است. گزارش‌هایی درباره گفت‌وگوهای آمریکا و ایران پیرامون یک توافق مرحله‌ای برای بازگشایی تنگه هرمز، برای مدت کوتاهی قیمت نفت خام را پایین کشید، اما این حرکت ظرف چند ساعت معکوس شد و قیمت‌ها به نقطه آغاز بازگشتند؛ در نتیجه فشار بر بازارهای اوراق قرضه ادامه یافت.
این چیدمان باعث شده دلار آمریکا هم از پس‌زمینه انرژی و هم از انتظارات قوی‌تر برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو حمایت بگیرد. در این چارچوب، برای برنت امکان صعود تا ۱۱۰ دلار به ازای هر بشکه پیش از پایان ماه ترسیم می‌شود و قیمت‌گذاری نرخ‌های آمریکا در بخش‌های کوتاه‌مدت نیز تغییر کرده است. نرخ SOFR دو‌ساله طی ۴۸ ساعت گذشته نزدیک به ۲۰ واحد پایه افزایش یافته و بازقیمت‌گذاری احتمال افزایش‌های نرخ بهره از سوی فد را تقویت کرده است.
جایگیری برای یک رالی طولانی‌تر دلار
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای تداوم رالی دلار جایگیری کنند؛ زیرا رشد بازدهی اوراق و فضای ریسک‌گریز جهانی همچنان از اسکناس سبز حمایت می‌کند. هرچند دلار در مقایسه با بنیادهای کوتاه‌مدت تا حدی کشیده به نظر می‌رسد، اما فروش ممتد اوراق قرضه در سطح جهانی، اشتهای ریسک را پایین نگه داشته است. با قرار داشتن بازده اوراق خزانه‌داری دو‌ساله آمریکا در حوالی ۳.۶٪ در اواخر سپتامبر ۲۰۲۶، معامله‌گران اختیار معامله در بازار FX بهتر است بر خرید اختیار خرید (Call) دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلیِ ضعیف‌تر تمرکز کنند.
فرصت‌ها در مشتقات انرژی و نرخ بهره
همچنین پیشنهاد می‌کنیم در مشتقات انرژی، به‌ویژه قراردادهای آتی برنت و اختیار خرید (Call) آن، موقعیت خرید گرفته شود؛ زیرا تنش‌های ژئوپلیتیک در حال تشدید است. تردید بازار نسبت به مذاکرات اخیر آمریکا و ایران درباره تنگه هرمز، افت‌های اولیه قیمت نفت را به‌سرعت معکوس کرده و نشان داده بازار همچنان به اختلالات عرضه بسیار حساس است. با توجه به تاب‌آوری بالای قیمت‌های جهانی نفت برنت، ممکن است شاخص برنت تا پیش از پایان ماه به سمت ۱۱۰ دلار در هر بشکه حرکت کند.
علاوه بر این، معتقدیم معامله‌گران باید خود را برای سخت‌تر شدن قیمت‌گذاری پولی آماده کنند؛ چراکه بازار در حال بازنگری مسیر نرخ بهره فدرال رزرو است. جهش‌های اخیر در نرخ‌های کوتاه‌مدت—از جمله افزایش نزدیک به ۲۰ واحد پایه‌ای SOFR دو‌ساله طی ۴۸ ساعت گذشته—نشان می‌دهد انتظارات انقباضی از بانک مرکزی در حال بازگشت است. راهبردهای مشتقه مانند فروش قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، برای کسب سود از این فشار پایدار کلان‌اقتصادی در هفته‌های پیش‌رو در موقعیت مناسبی قرار دارند.
