یورو پس از آن‌که بانک مرکزی انگلستان سیاست پولی را بدون تغییر نگه داشت، در برابر پوندِ تضعیف‌شده به رشد خود ادامه داد. EUR/GBP از اوج ۰.۸۶۵۵ در ژوئن سال گذشته عبور کرد و نزدیک به سقف‌های سه‌هفته‌ای در محدوده ۰.۸۶۷۰ معامله شد. BoE نرخ بانکی را بدون تغییر در ۳.۷۵٪ نگه داشت؛ تصمیمی که با رأی ۷–۲ اتخاذ شد؛ «سواتی دینگرا» و «هیو پیل» از افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای حمایت کردند. صورت‌جلسه نشان داد فشارهای تورمی در ماه مه کاهش یافته و برآوردهای تورم برای سال جاری پایین‌تر آمده است؛ در عین حال، به نوسان قیمت انرژی اشاره شد و انتظارات رشدِ زیربنایی نسبت به آوریل ارتقا یافت.

آمار بازار کار بریتانیا جزئیات بیشتری به تصویر داخلی افزود. نرخ بیکاری در سه ماه منتهی به آوریل از ۵٪ به ۴.۹٪ کاهش یافت؛ در حالی که پیش‌بینی‌ها عدم تغییر را نشان می‌داد. اشتغال ۱۰۰ هزار نفر افزایش یافت که از ۱۴۸ هزار کمتر بود اما بالاتر از اجماع ۸۰ هزار قرار گرفت. رشد دستمزد نیز پایدار ماند: «میانگین درآمدها بدون پاداش» روی ۳.۴٪ ثابت ماند (در برابر انتظار ۳.۲٪) و «درآمدها با احتساب پاداش» نیز بدون تغییر و در سطح ۴.۴٪ سال‌به‌سال باقی ماند. در منطقه یورو، مؤسسه IFO آلمان تورم را برای امسال ۲.۹٪ و برای ۲۰۲۷ برابر ۲.۷٪ برآورد کرد؛ رشد اقتصادی نیز برای امسال ۰.۸٪ و برای ۲۰۲۷ نیز ۰.۸٪ دیده شد که از ۱.۲٪ کمتر است.

واگرایی سیاست پولی و اثر آن بر ارز

ما در حال رصد شتاب‌گیری یورو در برابر پوند هستیم؛ هم‌زمان با آن‌که بانک مرکزی انگلستان (BoE) برای تصمیم نرخ بهره در روز پنج‌شنبه آماده می‌شود. با توجه به اینکه داده‌های اخیر تورم بریتانیا برای ماه مه کمی بالاتر از هدف و در سطح ۲.۱٪ منتشر شده، بازار به هرگونه سیگنال سیاستی حساس است. تصمیم به تثبیت نرخ‌ها—که به‌طور گسترده انتظار می‌رود—ممکن است همچنان از منظر زمان‌بندی کاهش‌های آتی نرخ بهره تفسیر شود.

پس‌زمینه تصمیم‌گیری BoE با رشد دستمزدِ سرسختانه و بالا پیچیده‌تر شده است؛ داده‌های اخیر نشان داد این متغیر همچنان نزدیک ۵.۷٪ در حال حرکت است. در حالی که بیکاری تا ۴.۴٪ افزایش یافته، این فشار دستمزدیِ مداوم، نگرانی اصلی تورمی محسوب می‌شود. این وضعیت عدم قطعیت ایجاد می‌کند که غالباً به افزایش نوسان و رشد قیمت‌گذاری نوسان ضمنی در بازار آپشن برای جفت‌های مرتبط با GBP منجر می‌شود.

در سوی دیگر این معامله، بانک مرکزی اروپا (ECB) در اوایل همین ماه یک مرحله کاهش نرخ بهره را اجرا کرد و از BoE جلو افتاد. با این حال، لحن محتاطانه آنها درباره اقدامات بعدی تا حدی از یورو حمایت کرده است. با این وجود، چشم‌انداز رشد کند برای اقتصادهای بزرگ مانند آلمان—با رشد تولید ناخالص داخلی کمتر از ۱٪ در سال جاری—توان صعودی یورو را محدود می‌کند.

جانمایی راهبردی پیرامون اعلامیه‌های پیش‌رو

با این چیدمان، معتقدیم خرید نوسان کوتاه‌مدت در EUR/GBP منطقی است. به نظر می‌رسد بازار ریسکِ غافلگیری «هاوکیش» ناشی از ترکیب آرای BoE یا یک بیانیه راهنمای آتیِ به‌طور غیرمنتظره «داویش» را کمتر از واقع قیمت‌گذاری کرده است. یک راهبرد ساده آپشن مانند «استرَنگل» یا «استرَدل» می‌تواند برای بهره‌برداری از حرکت تند در هر دو جهت پس از اعلامیه روز پنج‌شنبه مؤثر باشد.

از منظر تاریخی، واگرایی سیاست پولی محرک قدرتمندی برای این جفت‌ارز است. اگر BoE مسیر روشنی به سمت کاهش نرخ در ماه اوت سیگنال دهد و در مقابل ECB در حالت انتظار باقی بماند، انتظار داریم حرکت اخیر EUR/GBP بالاتر از سطح ۰.۸۴۵۰ شتاب معناداری بگیرد. بنابراین، ما برای احتمال شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار در هفته‌های پیش‌رو موقعیت‌گیری می‌کنیم.