یورو/پوند (EUR/GBP) در معاملات اولیه اروپا در روز دوشنبه با کاهش اندک به حدود 0.8625 رسید؛ زیرا انتظارات برای اقدامات بیشتر بانک مرکزی اروپا (ECB) تعدیل شد. ECB در نشست ژوئن نرخ سپرده را 25 واحد پایه افزایش داد و به 2.25% رساند، اما پیام‌رسانی پس از جلسه از فوریتِ تداوم انقباض پولی کاست. بازارها همچنین هم‌زمان با افت قیمت نفت بازتنظیم شدند و ابزار ECB Watchtool احتمال 94.0% برای عدم تغییر نرخ‌ها را نشان داد؛ در حالی‌که انتظار می‌رود «مجمع سالانه» ECB که اواخر روز دوشنبه برگزار می‌شود، انتظارات سیاستی کوتاه‌مدت را جهت‌دهی کند.

عوامل اثرگذار بر پوند در جهت مخالف حرکت کردند؛ به‌طوری‌که گذار سیاسی در بریتانیا و داده‌های ضعیف‌تر اقتصاد داخلی به‌عنوان عواملی مطرح شدند که می‌توانند به پوند فشار وارد کرده و از این کراس حمایت کنند. گاردین گزارش داد شهردار پیشین منچستر بزرگ قرار است روز دوشنبه چشم‌انداز خود را برای بریتانیا تشریح کند. کی‌یر استارمر هفته گذشته گفت از رهبری حزب کارگرِ حاکم کناره‌گیری خواهد کرد و جدول زمانی جانشینی می‌تواند در صورت نبودِ رقیب، به استقرار اندی برنهام در مقام نخست‌وزیری از 17 ژوئیه منجر شود.

گسترش واگرایی سیاستی و چشم‌انداز بازار

کراس EUR/GBP امروز (29 ژوئن 2026) با تمایل خفیف نزولی در نزدیکی 0.8450 معامله می‌شود. به‌نظر ما این موضوع ناشی از بزرگ‌تر شدن شکاف سیاستی میان بانک مرکزی اروپاِ محتاط و بانک انگلستانِ متمایل به انقباض (هاوکیش) است. معامله‌گران باید پیش از برگزاری مجمع سالانه ECB در سینترا طی این هفته، برای تداوم فشار نزولی آماده باشند.

داده‌های تورمی ماه گذشته نشان داد نرخ تورم سرفصل منطقه یورو به 2.1% کاهش یافته، در حالی‌که رقم بریتانیا همچنان سرسختانه بالاتر و در 2.8% باقی مانده است. این واگرایی به بانک انگلستان دلیلی می‌دهد تا نرخ بالاتر 4.5% را حفظ کند، در حالی‌که انتظار می‌رود ECB نرخ خود را در 3.0% نگه دارد. این تفاوت بنیادین در تورم، محرک اصلی چشم‌انداز نزولی ما نسبت به یورو است.

قیمت‌گذاری بازار در قراردادهای سوآپ نرخ بهره اکنون احتمال 85% را برای ثابت ماندن نرخ‌های ECB تا پایان تابستان منعکس می‌کند. ما اظهارنظرهای افتتاحیه خانم لاگارد در مجمع را برای هرگونه نشانه از مسیر سیاستی آتی زیر نظر داریم، اما بازار فعلاً تصمیم خود را گرفته است. این درجه از قطعیت نشان می‌دهد برای معکوس کردن روند فعلی این جفت‌ارز، به یک غافلگیری واقعاً هاوکیش نیاز است.

ریسک‌های سیاسی و راهبردهای معاملاتی

در سوی دیگر، ما نسبت به بادهای مخالف بالقوه برای پوند نیز حساس هستیم. اصطکاک سیاسی پیرامون «بیانیه پاییزه» پیشِ‌روی بریتانیا، همراه با افت اخیر شاخص مدیران خرید بخش خدمات (PMI) به زیر سطح کلیدی 50، می‌تواند قدرت استرلینگ را محدود کند. این وضعیت می‌تواند برای کراس EUR/GBP نقش کف حمایتی ایجاد کرده و احتمال یک سقوط ناگهانی و تند را کمتر کند.

با نگاه به الگوهای تاریخی، دوره‌های واگرایی روشن سیاستی—مانند آنچه در 2022 دیدیم—اغلب به روندهای پایدار چندهفته‌ای در این جفت‌ارز منجر شده‌اند. به‌نظر ما معامله‌گران باید راهبردهایی را مدنظر قرار دهند که از یک افت تدریجی و فرسایشی سود می‌برند و به‌طور بالقوه سطح حمایتی 0.8400 را هدف می‌گیرند. خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/GBP با سررسید ژوئیه یا اوت می‌تواند روشی سنجیده برای موقعیت‌گیری در برابر این حرکت مورد انتظار باشد.