EUR/GBP در معاملات اولیه اروپا در روز سه‌شنبه تا حوالی 0.8630 تقویت شد و یورو با لحن تندروانه (تمایل به افزایش نرخ بهره) بانک مرکزی اروپا حمایت شد. توجه بازار اکنون به انتشار اولیه تورم آلمان در روز جمعه است؛ گزارشی که می‌تواند انتظارات کوتاه‌مدت درباره نرخ‌های بهره را تغییر دهد.

ایزابل اشنابل، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی اروپا، گفت این بانک باید در ژوئن نرخ‌های بهره را بالا ببرد حتی اگر گفت‌وگوهای صلح ایران به توافق برسد. او استدلال کرد که این درگیری طولانی‌تر از انتظار شده و قیمت بالای انرژی در حال سرایت به کل اقتصاد است. جداگانه، مارتین کوخر، سیاست‌گذار پولی، گفت بانک مرکزی اروپا هرچه بیشتر به سمت افزایش نرخ در ماه آینده متمایل می‌شود، زیرا درگیری ایران فشارهای تورمی را بیشتر کرده است. ابزار «ECB Watch» (ابزاری که احتمال تصمیم‌های بانک مرکزی را از قیمت‌های بازار استخراج می‌کند) نشان می‌دهد بازارها نزدیک به 85% احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای (0.25 درصد) در نشست ژوئن را قیمت‌گذاری کرده‌اند. در بریتانیا، پس از تورم ضعیف‌تر و افزایش غیرمنتظره نرخ بیکاری به 5.0% در آوریل، انتظار برای اقدام نزدیک‌مدت کاهش یافته است. همچنین آکسفورد اکونومیکس و گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند نرخ پایه بانک مرکزی انگلیس تا پایان 2026 روی 3.75% بماند، هرچند گلدمن اشاره کرده اگر هزینه انرژی دوباره بالا برود، امکان افزایش در تابستان وجود دارد.

واگرایی سیاست پولی بانک‌های مرکزی به نفع رشد EUR/GBP

میان سیاست پولی (تصمیم‌ها درباره نرخ بهره و شرایط پولی) بانک‌های مرکزی واگرایی روشنی دیده می‌شود که می‌تواند در هفته‌های آینده نرخ متقاطع (cross) EUR/GBP را بالاتر ببرد. بانک مرکزی اروپا به دلیل تورم ماندگار پیام‌های تندروانه می‌دهد، اما بانک مرکزی انگلیس با داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر روبه‌رو است. نتیجه این وضعیت، تقویت یورو در برابر پوند است.

موضع بانک مرکزی اروپا با داده‌های جدید هم تأیید شده است؛ شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده آلمان (HICP؛ شاخص تورم استاندارد اتحادیه اروپا) در برآورد اولیه ماه مه رشد سالانه 2.9% را ثبت کرد که بالاتر از انتظار 2.7% بود. این موضوع دیدگاه بازار را محکم‌تر کرده و همچنان احتمال 85% برای افزایش نرخ در ژوئن را نشان می‌دهد.

در مقابل، اقتصاد بریتانیا نشانه‌های کند شدن دارد و این می‌تواند توقف افزایش نرخ از سوی بانک مرکزی انگلیس را توجیه کند. افزایش غیرمنتظره نرخ بیکاری آوریل تا 5.0% با داده‌های اداره ملی آمار بریتانیا (ONS) تشدید شد؛ داده‌هایی که نشان می‌دهد رشد دستمزدها به 3.8% کاهش یافته و به ضعیف‌ترین سطح در بیش از یک سال رسیده است. این موضوع با دیدگاهی هم‌راستا است که بر اساس آن بانک مرکزی انگلیس نرخ معیار خود را در سطح 3.75% برای مدتی طولانی ثابت نگه می‌دارد.

پیامدهای معاملاتی و ملاحظات نوسان

برای معامله‌گران مشتقه (ابزارهایی مانند اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید)، این وضعیت می‌تواند به معنای خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی برای حق خرید در قیمت مشخص) EUR/GBP با قیمت اعمال (Strike) حدود 0.8700 و سررسید (Expiry) ماه ژوئیه باشد. با توجه به اینکه نرخ متقاطع اکنون نزدیک 0.8630 است، این راهبرد امکان بهره‌گیری از رشد احتمالی ناشی از واگرایی سیاست پولی را فراهم می‌کند. هدف حرکت به سمت سطح 0.8800 در شش تا هشت هفته آینده است.

همچنین باید مراقب افزایش نوسان بود، زیرا «نوسان ضمنی» یک‌ماهه EUR/GBP (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود) از 5.8% در ماه گذشته به 7.2% رسیده است. آمار نهایی تورم آلمان در روز جمعه رویداد مهمی است و اگر تورم بالاتر از انتظار منتشر شود، می‌تواند شتاب رشد این جفت‌ارز را بیشتر کند. در چنین فضایی، راهبردهایی مانند «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread؛ خرید یک Call و فروش Call دیگر برای کاهش هزینه پرمیوم/حق‌بیمه اختیار) می‌تواند برای مدیریت هزینه‌ها مناسب باشد.