یورو در معاملات کم‌حجم روز دوشنبه اندکی در برابر دلار آمریکا عقب نشست؛ در حالی که با وجود داده‌های قوی‌تر آلمان، اشتهای ریسک تضعیف شد. EUR/USD پس از ناکامی در عبور از محدوده 1.1470 در اواخر هفته گذشته، حوالی 1.1415 نوسان کرد؛ در مقابل، شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از بازگشت از 100.60 در روز جمعه، به بالای 101.00 صعود کرد. فضای بازار تحت‌تأثیر ابهام درباره روند صلح آمریکا–ایران محتاطانه باقی ماند و همین امر از تقاضا برای اسکناس سبز حمایت کرد.

سفارشات کارخانجات آلمان در ماه مه 1.9٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافت و بالاتر از پیش‌بینی 1.2٪ قرار گرفت و بخشی از افت 3.2٪ آوریل را جبران کرد. شاخص اعتماد سرمایه‌گذاران سنتیکس منطقه یورو برای ژوئیه به -3.1 بهبود یافت؛ بهترین سطح از آغاز جنگ ایران، و از -13.4 در ژوئن ترمیم شد. در ادامه، توجه بازار به شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و خرده‌فروشی منطقه یورو معطوف می‌شود؛ در آمریکا نیز شاخص مدیران خرید خدمات (PMI) مؤسسه ISM در کنار اظهارات «کریستوفر والر» عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو منتشر خواهد شد.

تقلاي یورو در سایه داده‌های مثبت و احتیاط بازار

این هفته شاهد هستیم که یورو حتی با وجود برخی سیگنال‌های مثبت اقتصادی از اروپا، برای پیدا کردن کشش صعودی در برابر دلار آمریکا با دشواری مواجه است. آمار تازه تولید صنعتی آلمان رشد ملایم 0.5٪ ماهانه را نشان داد، اما این خبر خوب تحت‌الشعاع احتیاط گسترده‌تر بازار قرار گرفته است. این کشمکش میان داده‌های منطقه‌ای و احساسات جهانی، مانع از شکل‌گیری حرکت‌های صعودی معنادار می‌شود.

محرک اصلی این وضعیت، بازگشت حس عدم‌قطعیت ناشی از تداوم تنش‌های تجاری و بی‌ثباتی در مسیرهای کلیدی کشتیرانی جهانی است. این موضوع سرمایه‌گذاران را به سمت پناهگاه امن دلار آمریکا سوق می‌دهد؛ یک حرکت کلاسیک «ریسک‌گریز» که بارها شاهد آن بوده‌ایم. شاخص نوسان CBOE (VIX) به‌عنوان معیار مهم ترس بازار، بار دیگر تا حوالی 18 بالا آمده است که نشان می‌دهد معامله‌گران به‌طور فزاینده در حال خرید پوشش ریسک در برابر نوسانات احتمالی هستند.

چشم‌انداز و راهبردهای معاملاتی در محیط پرنوسان

معتقدیم این فضا، دست‌کم در کوتاه‌مدت، به نفع راهبردهایی است که بر تقویت دلار شرط‌بندی می‌کنند. داده‌های تورمی آمریکا همچنان سرسخت باقی مانده و آخرین رقم CPI برابر 3.1٪ بوده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد فدرال رزرو برای کاهش نرخ‌ها محتاط خواهد بود. در مقابل، با تعدیل تورم منطقه یورو به 2.5٪، بانک مرکزی اروپا در صورت لغزش اقتصاد، فضای بیشتری برای آسان‌سازی سیاست پولی دارد.

برای معامله‌گران مشتقه، این شرایط چند مسیر نسبتاً روشن در هفته‌های پیش‌رو ترسیم می‌کند. ما به خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/USD به‌عنوان پوشش ریسک در برابر احتمال افت به زیر سطح 1.0900 نگاه می‌کنیم. این اختیارها روشی کم‌هزینه برای حفاظت در برابر ریسک نزولی این جفت‌ارز ارائه می‌دهند.

همچنین منطقی است که به موقعیت‌های «لانگ نوسان» از طریق اختیار خرید (Call) روی VIX یا ابزارهای مشابه فکر شود. بازار تا حدی خودراضی به نظر می‌رسد؛ مشابه دوره پیش از شوک قیمت انرژی در سال 2022 که در آن نوسان یورو به شکل چشمگیری جهش کرد. یک رخداد ژئوپلیتیک ناگهانی می‌تواند باعث بازقیمت‌گذاری تند شود و مالکیت نوسان می‌تواند پوششی سودده در برابر چنین حرکتی باشد.