یورو در معاملات آمریکای شمالی روز سه‌شنبه تضعیف شد؛ پس از آنکه آمریکا و ایران در نزدیکی تنگه هرمز تبادل آتش کردند، هرچند گفت‌وگوها همچنان ادامه داشت. جفت‌ارز EUR/USD در ۱.۱۶۲۲ قرار گرفت و ۰.۱۵٪ افت کرد. هم‌زمان «شاخص دلار آمریکا» (US Dollar Index؛ معیاری از قدرت دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) ۰.۲۱٪ افزایش یافت و به ۹۹.۲۱ رسید و فشار بیشتری ایجاد کرد. نفت مسیر دیگری رفت: نفت خام WTI (نفت خام سبک آمریکا که در بازارهای جهانی قیمت‌گذاری می‌شود) ۲.۷۵٪ افت کرد و به ۹۴.۳۴ دلار برای هر بشکه رسید. بازار اوراق بدهی نشانه‌هایی از کاهش نگرانی درباره تورم نشان داد؛ بازدهی اوراق خزانه‌داری دوساله آمریکا (نرخ سود مورد مطالبه بازار برای این اوراق) نزدیک به ۴ واحد پایه کاهش یافت و به ۴.۰۷۴٪ رسید (واحد پایه یعنی ۰.۰۱ واحد درصد). در داده‌های آمریکا، شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس‌بورد» برای ماه مه کاهش یافت؛ این شاخص به ۹۳.۱ رسید و با این حال بالاتر از پیش‌بینی ۹۲ در نظرسنجی بلومبرگ بود.

در اروپا، تقویم داده‌ها خالی بود، اما یکی از سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا (ECB) از افزایش نرخ بهره در ژوئن دفاع کرد؛ یک نظرسنجی رویترز سهم اقتصاددانانی را که انتظار افزایش دارند ۸۵٪ نشان داد. ریسک‌های رشد همچنان در کانون توجه است؛ پس از آنکه رشد منطقه یورو در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۰.۸٪ در مقیاس سالانه (YoY؛ مقایسه با مدت مشابه سال قبل) از ۱.۳٪ در سه‌ماهه چهارم سال گذشته کاهش یافت. در نمودارها، EUR/USD در ۱.۱۶۱۸ نشان داده شد؛ پایین‌تر از میانگین‌های متحرک ساده ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰روزه (SMA؛ میانگین قیمت‌های گذشته برای تشخیص روند) در حوالی ۱.۱۶۵۹. حمایت در ۱.۱۵۷۶ و سطح پایین‌تر در حوالی ۱.۱۲۶۵ دیده شد؛ RSI (۱۴) (شاخص قدرت نسبی ۱۴روزه برای سنجش شتاب خرید/فروش) نزدیک ۴۳ قرار داشت.

جریان ورود به دارایی‌های امن و افزایش نوسان

با توجه به درگیری در تنگه هرمز، یک حرکت کلاسیک «فرار به سمت امنیت» در قالب خرید دلار آمریکا دیده می‌شود. این تنش ژئوپلیتیک (تنش سیاسی-نظامی بین کشورها) فعلاً موتور اصلی بازار است و جفت‌ارز EUR/USD را پایین می‌کشد. معامله‌گران «بازار مشتقه» (Derivative؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی پایه می‌آید) باید انتظار «نوسان» (Volatility؛ شدت بالا و پایین شدن قیمت) بیشتر را در هفته‌های آینده داشته باشند.

قدرت شاخص دلار بالای ۹۹.۰۰ را نشانه‌ای می‌دانیم که تقاضا برای «پناهگاه امن» فعلاً بر سایر عوامل غلبه کرده است. افت اعتماد مصرف‌کننده آمریکا به ۹۳.۱ برای اقتصاد آمریکا نگران‌کننده است، اما ترس کوتاه‌مدت بازار فعلاً به نفع دلار تمام شده است. به همین دلیل، نسبت به گرفتن «موقعیت خرید» (Long position؛ سود بردن از رشد قیمت) روی یورو محتاط هستیم.

از نظر تاریخی، شوک‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه معمولاً نوسان ارزها را بالا می‌برد؛ «شاخص نوسان یورو» CBOE EVZ (معیاری از نوسان مورد انتظار بازار بر اساس قیمت اختیار معامله) در درگیری‌های مشابه بارها با جهش‌های دو رقمی روبه‌رو شده است. بنابراین به سراغ راهبردهایی در «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهد) مثل «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، برای سود از حرکت بزرگ قیمت بدون شرط‌بندی روی جهت) روی EUR/USD می‌رویم تا از افزایش نوسان قیمت بهره ببریم. این روش کمک می‌کند از حرکت بازار سود بگیریم، بدون اینکه در فضای بسیار نامطمئن روی یک جهت خاص شرط ببندیم.

سیاست ECB، واگرایی اقتصادی و راهبردهای معاملاتی

بانک مرکزی اروپا به پیچیدگی ماجرا افزوده است؛ برخی اعضا سیگنال افزایش نرخ بهره در ژوئن می‌دهند. این موضوع معمولاً برای یورو عامل حمایتی است، اما هم‌زمان کند شدن رشد منطقه یورو تا ۰.۸٪ سالانه یک تناقض ایجاد می‌کند. از نگاه ما بازار می‌ترسد ECB در شرایطی نرخ‌ها را بالا ببرد که اقتصاد به سمت رکود می‌رود؛ بنابراین هر رشد یورو احتمالاً سقف خواهد داشت.

تفاوت مسیر بانک‌های مرکزی روشن‌تر شده و از دیدگاه ما حمایت می‌کند. داده‌های اخیر نشان داد شاخص PMI بخش تولید منطقه یورو (شاخص مدیران خرید؛ عدد زیر ۵۰ یعنی کاهش فعالیت/انقباض) به ۴۹.۵ پایین آمده و به معنی انقباض است؛ در حالی که «تورم هسته PCE» آمریکا (Core PCE؛ شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو، بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) همچنان در ۳.۵٪ و بالاتر از هدف فدرال رزرو است. این واگرایی، استدلال برای دلار قوی‌تر در برابر اقتصادی ضعیف‌تر در منطقه یورو را تقویت می‌کند.

از منظر تحلیل تکنیکال، محدوده ۱.۱۶۵۹ یک سطح «مقاومت» مهم برای EUR/USD است (مقاومت یعنی جایی که معمولاً فشار فروش زیاد می‌شود). به دنبال فروش «اختیار خرید» (Call option؛ قراردادی که با آن از رشد قیمت سود می‌گیرند) با «قیمت اعمال» (Strike price؛ قیمت توافقی برای خرید/فروش در قرارداد اختیار) در همین سطح یا بالاتر هستیم، با این فرض که این ناحیه به‌عنوان سقف عمل کند. شکست قاطع زیر «حمایت» ۱.۱۵۷۶ (حمایت یعنی سطحی که معمولاً خریداران فعال می‌شوند) برای ما علامت خرید «اختیار فروش» (Put option؛ قراردادی برای سود از افت قیمت) خواهد بود، با هدف حرکت عمیق‌تر به سمت پایین.

افت غیرمعمول قیمت نفت تا حوالی ۹۴ دلار برای هر بشکه، با وجود درگیری، به ما می‌گوید بازار بیشتر نگران کاهش تقاضای جهانی است تا شوک کوتاه‌مدت عرضه. این موضوع با داده‌های ضعیف مصرف‌کننده در آمریکا و کند شدن رشد اروپا هم‌راستا است. چنین فضایی از نگهداری دارایی‌های امن مثل دلار حمایت می‌کند.