مکث دلار و حمایت از یورو
در آمریکا، اشتغال بخش خصوصی بر اساس گزارش ADP (گزارش یک شرکت خصوصی که تغییرات استخدام در شرکتها را برآورد میکند) در فوریه 63 هزار نفر افزایش یافت؛ در حالیکه انتظار 50 هزار بود، و بعد از 11 هزار در ژانویه. با این حال، شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index، شاخصی که قدرت دلار را در برابر سبدی از ارزهای اصلی نشان میدهد) نزدیک 98.91 بود؛ پس از اینکه سهشنبه تا حدود 99.68 بالا رفت که بالاترین سطح از 28 نوامبر بود. در منطقه یورو، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI، تغییر قیمت کالاها در درِ کارخانه و در مرحله تولید) در ژانویه 0.7٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافت، بعد از -0.3٪ در دسامبر، و بالاتر از پیشبینی 0.2٪. PPI سالانه 2.1٪ کاهش یافت در برابر پیشبینی -2.7٪، در مقایسه با -2.0٪ قبلی، و نرخ بیکاری از 6.2٪ به 6.1٪ کاهش یافت. بازارها حدود 40٪ احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB، بانک مرکزی منطقه یورو) تا پایان سال را قیمتگذاری کردند. ابزار CME FedWatch (ابزاری که احتمال تصمیمهای نرخ بهره فدرال رزرو را از روی قیمت قراردادهای آتی برآورد میکند) نشان داد ثابت ماندن نرخ بهره در مارس و آوریل کاملاً در قیمتها لحاظ شده و احتمال 36.4٪ برای کاهش 25 واحد پایه (هر واحد پایه = 0.01٪) در ژوئن وجود دارد؛ پیش از انتشار PMI خدمات ISM (شاخص مدیران خرید بخش خدماتِ موسسه ISM؛ یک شاخص پیشرو برای وضعیت فعالیت اقتصادی) و گزارش NFP جمعه (گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا).چیدمان موقعیتها برای تداوم قدرت دلار
محرک اصلی، اختلاف مسیر سیاست پولی بانکهای مرکزی بود؛ یعنی بانکها در نرخ بهره و سیاستهایشان همجهت حرکت نکردند، برخلاف انتظارهای ابتدای 2025. معاملهگران سال قبل حدود 40٪ احتمال افزایش نرخ بهره ECB را در نظر میگرفتند، اما کاهش فشار تورمی در منطقه یورو تا اواخر 2025 باعث شد ECB بهجای افزایش، کاهش نرخ بهره را شروع کند و اولین کاهش 25 واحد پایه در فوریه 2026 انجام شود. در مقابل، انتظارهای «انبساطی» (dovish؛ یعنی تمایل به نرخ بهره پایینتر) از سوی برخی مقامهای فدرال رزرو برای کاهشهای بزرگ در 2025 عملی نشد، چون اقتصاد آمریکا مقاوم ماند. دادههای اقتصادی هم پیوسته این تفاوت را تأیید کرد، برخلاف گزارشهای امیدوارکننده اروپا در ژانویه 2025. با اینکه بیکاری منطقه یورو آن زمان به 6.1٪ رسیده بود، تا ژانویه 2026 به 6.4٪ بالا رفت و دلیلها برای یوروی قویتر را ضعیف کرد. در همین حال، رشد نسبتاً کم 63 هزار نفری اشتغال بخش خصوصی آمریکا در گزارش ADP فوریه 2025 در برابر چند گزارش قوی NFP کمرنگ شد؛ از جمله اضافه شدن بیش از 275 هزار شغل در ماه گذشته. پاداش ریسک ژئوپولیتیک (geopolitical risk premium؛ یعنی افزایشی در قیمتها که صرفاً بهخاطر ترس از درگیری و نااطمینانی ایجاد میشود) ناشی از تنش آمریکا و ایران که در مارس 2025 دغدغه مهم بازارها بود، بعداً با کاهش تنش در میانه سال قبل کم شد. با حذف این فشار مهم بر تورم، تمرکز بازار بیشتر به ضعف پایهای اقتصاد اروپا نسبت به آمریکا رفت. نگرانیها از «تورم ناشی از اختلال عرضه» (مثل کمبود انرژی یا حملونقل) به سمت «تفاوت رشد ناشی از تقاضا» (یعنی اختلاف در قدرت مصرف و فعالیت اقتصادی) تغییر کرد. با توجه به این روند، تمرکز روی راهبردهایی است که ادامه قدرت دلار در برابر یورو را ترجیح میدهد. میتوان خرید اختیار فروش (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص را میدهد) EUR/USD با سررسیدهای بلندتر و قیمت اعمال نزدیک 1.0700 را برای پوشش ریسک افت بیشتر در نظر گرفت. همچنین فروش اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money Call؛ اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است) با قیمت اعمال بالای 1.1000 میتواند راهی برای دریافت «حقبیمه» (premium؛ مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد) باشد، چون بدون تغییر بزرگ در سیاست فدرال رزرو، بازگشت پرقدرت یورو بعید به نظر میرسد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
