یورو/دلار پس از دو جلسه رشد، روز دوشنبه در معاملات آسیایی با تضعیف مواجه شد و در حوالی 1.1650 نوسان کرد؛ در حالی که دلار آمریکا همچنان در موضعی باثبات قرار داشت و بازارها مذاکرات صلح پرشتاب آمریکا و ایران را زیر نظر داشتند. تضعیف این جفت‌ارز در شرایطی رخ داد که تقاضا برای ویژگی «پناهگاه امن» دلار پابرجا ماند و ریسک بازگشت تنش‌های خاورمیانه همچنان بر کشش کوتاه‌مدت یورو فشار وارد کرد.

گزارش‌ها حاکی است دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به‌دنبال اعمال تغییراتی در یک پیشنهاد برای پایان دادن به جنگ آمریکا-اسرائیل با ایران است؛ با تمرکز بر قواعد مرتبط با تنگه هرمز و خروج/حذف اورانیوم با غنای بالا. همچنین آکسیوس افزود او خواهان مفاد سخت‌گیرانه‌تری درباره نحوه مدیریت و امحای مواد هسته‌ای ایران است. یک مقام ارشد آمریکایی گفت پاسخ ایران ممکن است تا سه روز زمان ببرد. در اروپا، برآورد اولیه تورم ماه مه در فرانسه، ایتالیا و اسپانیا افزایش یافت اما در آلمان کاهش پیدا کرد؛ با این حال، همه آن‌ها بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا باقی ماندند. در همین حال، صورت‌جلسه‌های بانک مرکزی اروپا به وجود برخی حمایت‌ها برای افزایش نرخ در آوریل و نیز انتظارات برای رشد ۲۵ واحد پایه‌ای در ۱۱ ژوئن اشاره داشت. اکنون توجه‌ها به داده‌های خرده‌فروشی آوریل آلمان معطوف شده است.

جریان‌های پناهگاه امن در برابر انتظارات سیاستی

ما ضعف فعلی یورو/دلار در حوالی 1.1650 را نتیجه مستقیم تنش‌های ژئوپلیتیک می‌دانیم. این وضعیت یک تعارض کلاسیک برای این جفت‌ارز ایجاد می‌کند: تقاضای پناهگاه امن برای دلار در برابر بانک مرکزی اروپای متمایل به سیاست‌های انقباضی (هاوکیش). شاخص نوسان ارز طی هفته گذشته بیش از ۵٪ افزایش یافته که بازتاب‌دهنده رشد عدم‌قطعیت است.

به اعتقاد ما، ریسک اصلی در چند روز آینده انتشار یک تیتر منفی از مذاکرات آمریکا و ایران است. خرید آپشن‌های فروش (Put) کوتاه‌مدت یورو/دلار، احتمالاً با قیمت اعمال نزدیک 1.1600، راهی شفاف برای پوشش ریسک یا سفته‌بازی روی شکست دیپلماسی ارائه می‌دهد. از منظر تاریخی، رویدادهایی مانند تشدید اولیه بحران روسیه-اوکراین در سال ۲۰۲۲ باعث شد شاخص دلار طی چند هفته بیش از ۳٪ جهش کند؛ حرکتی که از جریان‌های مشابه پناهگاه امن تغذیه می‌کرد.

استراتژی‌های معاملاتی در شرایط افزایش نوسان

از سوی دیگر، نشست پیش‌روی بانک مرکزی اروپا در ۱۱ ژوئن یک کاتالیزور مهم برای تقویت یورو محسوب می‌شود. با توجه به اینکه تورم HICP منطقه یورو اخیراً ۲.۶٪ گزارش شده و سوآپ‌های شاخص شبانه (OIS) احتمال ۹۰٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای را قیمت‌گذاری کرده‌اند، هرگونه حل‌وفصل در خاورمیانه می‌تواند جفت‌ارز را به‌سرعت به سمت رشد سوق دهد. ما خرید آپشن‌های خرید (Call) با سررسید پس از تصمیم بانک مرکزی اروپا را برای قرار گرفتن در مسیر این بازگشت احتمالی مدنظر قرار می‌دهیم.

با توجه به این نیروهای قدرتمند و متضاد، معتقدیم شرط‌بندی صرفاً جهت‌دار ریسک بالایی دارد. رویکرد بهتر می‌تواند معامله بر خود «نوسان مورد انتظار» باشد؛ از طریق خرید استرادل (Straddle) یا استرنگل (Strangle) با سررسید اواخر ژوئن. این استراتژی از یک حرکت قابل‌توجه قیمت در هر دو جهت سود می‌برد؛ چه این حرکت با شکست دیپلماتیک ایجاد شود و چه با غافلگیری هاوکیش از سوی بانک مرکزی اروپا.