EUR/USD در معاملات اولیه آسیا در روز جمعه نزدیک 1.1660 پایین‌تر آمد، چون دلار آمریکا در برابر یورو کمی تقویت شد. این حرکت پس از بالا ماندن تورم آمریکا و اثر تنش‌های خاورمیانه رخ داد و انتظارها را بیشتر کرد که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است نرخ بهره را مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد یا حتی دوباره آن را افزایش دهد.

داده‌های این هفته نشان داد تورم PPI آمریکا (شاخص قیمت تولیدکننده؛ یعنی تغییر قیمت‌ها در سطح تولید و عمده‌فروشی) در آوریل سریع‌ترین رشد از 2022 را ثبت کرد، و تورم CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ یعنی تغییر قیمت کالاها و خدمات برای خانوارها) نیز سریع‌ترین رشد از 2023 را داشت. این داده‌ها سناریوی «نرخ بهره بالاتر» را تقویت کرد و به این جفت‌ارز فشار آورد.

تغییر در چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا

طبق ابزار CME FedWatch (ابزاری که از معاملات بازار قراردادهای آتی نرخ بهره، احتمال تصمیم‌های فدرال رزرو را برآورد می‌کند)، بازارها احتمال 36.9% را برای افزایش نرخ بهره آمریکا به اندازه دست‌کم 25 واحد پایه در نشست دسامبر قیمت‌گذاری کردند؛ این رقم یک هفته قبل 22.5% بود.
(واحد پایه یعنی یک صدم درصد؛ 25 واحد پایه برابر 0.25% است.)

تحولات دیپلماتیک هم پس از دیدار دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، و شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، در پکن زیر نظر بود. ترامپ گفت می‌خواهد روابط آمریکا و چین «قوی‌تر و بهتر از همیشه» شود و گفت شی برای کمک به حل درگیری اعلام آمادگی کرده و قول داده به ایران تجهیزات نظامی ندهد؛ همچنین از بازگشایی تنگه هرمز حمایت کرده است.

یورو پول 20 کشور اتحادیه اروپا است و در سال 2022 حدود 31% از کل معاملات بازار ارز (FX؛ بازار خریدوفروش ارزهای جهان) را تشکیل داد؛ با میانگین گردش روزانه بیش از 2.2 تریلیون دلار. EUR/USD حدود 30% از کل معاملات بازار ارز را به خود اختصاص می‌دهد و پس از آن EUR/JPY (4%)، EUR/GBP (3%) و EUR/AUD (2%) قرار دارند.

واگرایی سیاست پولی بازارها را حرکت می‌دهد

موضوع اصلی امروز، بالا ماندن تورم آمریکا است؛ موضوعی که شروع «چرخه کاهش نرخ بهره» فدرال رزرو را عقب می‌اندازد. تازه‌ترین داده CPI آمریکا برای آوریل 2026 بالاتر از انتظار و 3.1% اعلام شد و روند کاهش تورم (کم شدن تدریجی فشار تورمی) که اوایل سال دیده می‌شد را متوقف کرد. در نتیجه، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال (fed funds futures؛ قراردادهایی که انتظار بازار از مسیر نرخ بهره آینده را نشان می‌دهند) زمان احتمالی اولین کاهش نرخ را از ژوئیه به سپتامبر 2026 عقب برده‌اند و همین موضوع از دلار آمریکا حمایت می‌کند.

در مقابل، بانک مرکزی اروپا (ECB) با اقتصاد کم‌جان و کاهش فشار تورمی روبه‌رو است. آخرین عدد HICP منطقه یورو (شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده؛ معیار رسمی تورم در اتحادیه اروپا) 2.2% ثبت شد و آلمان، بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه، در سه‌ماهه اول 2026 افت نگران‌کننده 0.2%- را در GDP (تولید ناخالص داخلی؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) گزارش کرد. این فاصله رو‌به‌افزایش میان چشم‌انداز فدرال رزرو و نیاز احتمالی ECB به کاهش زودتر نرخ‌ها، فشار مداوم بر یورو ایجاد می‌کند.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل نرخ ارز گرفته می‌شود)، چنین شرایطی می‌تواند به معنی آماده شدن برای تضعیف بیشتر یورو در برابر دلار در هفته‌های آینده باشد. خرید اختیار فروش (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد و از افت قیمت سود می‌برد) روی EUR/USD با سررسید اواخر ژوئن یا ژوئیه، راهی روشن برای بهره‌بردن از احتمال افت تا محدوده 1.0400 است. نوسان ضمنی (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله و انتظار بازار از نوسان آینده به‌دست می‌آید) در حال افزایش است و این موقعیت‌ها می‌توانند نقش پوشش ریسک (Hedge؛ کم کردن زیان احتمالی با گرفتن موقعیت جبرانی) هم داشته باشند.

فضای خوش‌بینی «ریسک‌پذیری» (Risk-on؛ تمایل بازار به دارایی‌های پرریسک) که پس از دیدار ترامپ و شی در 2025 کوتاه‌مدت دیده شد، تا حد زیادی از بین رفته است. تنش‌های تازه بر سر تجارت و دسترسی به فناوری، فضای بازار را محتاط کرده است. این فضا معمولاً به نفع دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن (Safe-haven؛ دارایی‌ای که در زمان نااطمینانی تقاضایش بالا می‌رود) عمل می‌کند و فشار دیگری بر EUR/USD اضافه می‌کند.