جفت‌ارز EUR/USD در معاملات اولیه اروپا در روز دوشنبه، حوالی 1.1385 تقریباً بدون تغییر بود؛ در شرایطی که بازارها سیگنال‌های تازه درباره تلاش‌ها برای پایان دادن به جنگ آمریکا با ایران را سبک‌سنگین می‌کردند. تمرکز بازار در ادامه هفته به مجمع سالانه بانک مرکزی اروپا و داده‌های اشتغال ژوئن آمریکا معطوف می‌شود؛ دو رویدادی که می‌توانند قیمت‌گذاری نرخ‌ها در کوتاه‌مدت و مسیر ارزها را تعیین کنند.

شبکه CNN گزارش داد یک مقام آمریکایی گفته است آمریکا و ایران فعلاً پس از تبادل آتش در نزدیکی تنگه هرمز، از تشدید تنش عقب‌نشینی خواهند کرد و دو کشور قصد دارند سه‌شنبه در دوحه قطر دیدار کنند. عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، گفت مسئولیت تنگه هرمز صرفاً برعهده تهران است و هشدار داد تلاش‌ها برای دور زدن مسیر مورد ترجیح ایران باعث «تنش و تشدید» خواهد شد. از سوی دیگر، تنش‌های خاورمیانه فشارهای تورمی را در کانون توجه نگه داشته و آغاز کار «هاوکیش» کوین وارش به‌عنوان رئیس فدرال‌رزرو در اوایل ماه جاری، انتظارات نسبت به کاهش نرخ‌های آمریکا در سال جاری را جابه‌جا کرده و به تقویت دلار در برابر یورو کمک کرده است. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، قرار است روز دوشنبه مجمع را افتتاح کند.

واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی و ریسک‌های ژئوپلیتیک

ما جفت‌ارز EUR/USD را در حوالی 1.0750 می‌بینیم؛ در حالی که بازار مسیرهای متفاوت بانک‌های مرکزی را ارزیابی می‌کند. تداوم ریسک تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه همچنان بر قیمت نفت اثر می‌گذارد و لایه‌ای از عدم‌قطعیت اضافه می‌کند. داده‌های کلیدی اشتغال آمریکا و اظهارنظرهای مقامات بانک مرکزی اروپا در هفته‌های پیش رو نقشی تعیین‌کننده خواهند داشت.

نوسان بازار و انتظارات نرخ بهره

این تنش زیرسطحی نشان می‌دهد باید برای افزایش نوسان آماده باشیم؛ موضوعی که برخی استراتژی‌های اختیار معامله را جذاب می‌کند. به‌نظر ما، موقعیت‌گیری برای احتمال جهش در دامنه نوسانات—برای مثال از طریق استرادل‌های خرید (Long Straddles) روی EUR/USD—می‌تواند پیش از انتشار داده‌های مهم، اقدام محتاطانه‌ای باشد. نوسان ضمنی این جفت‌ارز نیز از کف‌های امسال اندکی بالاتر آمده است؛ نشانه‌ای که بازار در حال قیمت‌گذاری ریسک بیشتر است.

تعهد فدرال‌رزرو به نگه داشتن نرخ‌های بهره در سطوح بالا همچنان تم غالب بازار است و انتظار می‌رود از دلار آمریکا حمایت کند. با توجه به اینکه آخرین داده CPI آمریکا برای ماه مه همچنان سرسختانه در سطح 2.8% ثبت شده، تورم بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال‌رزرو باقی مانده است. این موضوع انتظارات را تقویت می‌کند که فدرال‌رزرو یکی از آخرین بانک‌های مرکزی بزرگ خواهد بود که نرخ‌ها را کاهش می‌دهد.

پس از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در اوایل این ماه، ما با دقت به‌دنبال هرگونه سیگنال درباره سرعت تسهیل‌های آتی هستیم. هرگونه لحن هاوکیش یا تردید سیاست‌گذاران برای تعهد به کاهش‌های بیشتر می‌تواند به‌طور کوتاه‌مدت از یورو حمایت کند. از منظر تاریخی، پس از یک کاهش اولیه نرخ بهره—مانند کاهش ژوئن 2024—راهنمای آتی (Forward Guidance) بانک مرکزی به محرک اصلی ارزش ارز تبدیل می‌شود.