EUR/USD روز جمعه بدون تغییر محسوس بود، زیرا بازارها اثرات تورمی افزایش قیمت نفت را دوباره ارزیابی کردند؛ پس از آنکه تنشهای خاورمیانه جریان انرژی از طریق تنگه هرمز را مختل کرد. این جفتارز حوالی ۱.۱۴۳۸ معامله شد و در آستانه ثبت رشدهای ملایم هفتگی قرار گرفت. نفت در این هفته حدود ۱۲٪ افزایش یافته که چشمانداز «سیاست پولی انقباضی برای مدت طولانیتر» را در کانون توجه نگه داشته است؛ با این حال، تورم ژوئن هم در آمریکا و هم در منطقه یورو کمتر از انتظار منتشر شد و از شدت انتظارات برای افزایش نرخ در کوتاهمدت کاست.
انتظار میرود بانک مرکزی اروپا (ECB) پس از افزایش ۲۵ واحد پایهای در ژوئن، در نشست هفته آینده نرخها را در سطح ۲.۲۵٪ بدون تغییر نگه دارد؛ در حالی که بازارها افزایش نرخ در سپتامبر را بهطور کامل قیمتگذاری کردهاند. در آمریکا، قیمتگذاری برای اقدام قریبالوقوع فدرال رزرو کاهش یافته، اما بر اساس ابزار CME FedWatch، بازارها همچنان احتمال حدود ۷۵٪ برای افزایش نرخ تا ماه دسامبر را منعکس میکنند. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از لمس ۱۰۰.۳۵ در روز چهارشنبه، نزدیک ۱۰۰.۷۶ تقریباً بدون تغییر بود. جداگانه، شاخص اولیه احساسات مصرفکننده دانشگاه میشیگان در ژوئیه از ۴۹.۵ به ۵۴.۴ افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی ۵۱ قرار گرفت؛ انتظارات تورمی یکساله از ۴.۶٪ به ۴.۲٪ کاهش یافت، در حالی که معیار پنجساله روی ۳.۳٪ ثابت ماند.
بازارهای انرژی و استراتژیهای نوسانگیری
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم برای پوشش ریسک شوکهای بیشتر قیمت انرژی، اختیار خرید (Call) خارج از قیمت (Out-of-the-money) روی نفت برنت خریداری کنند. با جهش ۱۲٪ نفت در این هفته بهدلیل تنشها در تنگه هرمز، نوسانپذیری انرژی دوباره بازگشته و یادآور شوکهای عرضه گذشته است که در آن برنت تا حوالی ۹۰ دلار جهش کرد. خرید پوشش ریسک در مقطع کنونی، دسترسی کمهزینه به پتانسیل رشد را تضمین میکند؛ در صورتی که اختلالات عرضه در خاورمیانه در هفتههای آینده تشدید شود.
برای جفتارز EUR/USD که اکنون نزدیک ۱.۱۴۳۸ در حال تجمیع است، استفاده از استراتژی آپشنی «لانگ استرنگل» را برای بهرهگیری از شکست نوسانی احتمالی پیشنهاد میکنیم. اگرچه بازار امروز آرام است، اما تضاد میان تورم نرمِ ژوئن و افزایش هزینههای انرژی احتمالاً محرک یک حرکت تند خواهد شد. از منظر تاریخی، دورههای مشابهِ نوسان پایین در بحبوحه تنشهای ژئوپلیتیکی، پس از پایان نشستهای بانکهای مرکزی اغلب با یک شکست سریع حدود ۱۵۰ پیپی جمعبندی میشوند.
ایدههای اختیار معامله نرخ بهره و ارز
در بازارهای نرخ بهره، خرید اختیار فروش (Put) روی یوریبور برای سررسید سپتامبر را پیشنهاد میکنیم، در حالی که نسبت به افزایش نرخ فدرال رزرو در کوتاهمدت محتاط میمانیم. انتظار میرود ECB هفته آینده نرخها را در ۲.۲۵٪ ثابت نگه دارد، اما ماندگاری قیمتهای بالای انرژی، احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را بسیار بالا میبرد. از سوی دیگر، احتمال ۷۵٪ بازار برای افزایش نرخ فدرال رزرو تا دسامبر، اکنون که انتظارات تورمی یکساله آمریکا به ۴.۲٪ کاهش یافته، بیش از حد بالا به نظر میرسد.
در نهایت، به نظر ما فرصتی برای خرید اختیار فروش روی شاخص دلار آمریکا در نزدیکی سطح فعلی ۱۰۰.۷۶ وجود دارد. جهش اخیر دلار از کف سههفتهای ۱۰۰.۳۵ احتمالاً موقتی است، زیرا دادههای اقتصادی زیربنایی بیشتر به تثبیت بازار کار اشاره دارند تا یک چرخه انقباضی تهاجمی. روندهای تاریخی نشان میدهد زمانی که انتظارات تورمی پنجساله در ۳.۳٪ مهار/لنگر شده باقی میماند، دلار آمریکا بدون افزایشهای فعال نرخ بهره، برای تداوم رشد با دشواری مواجه است.
