جفت‌ارز EUR/USD در معاملات اولیه آسیای روز سه‌شنبه اندکی افزایش یافت و در حدود 1.1635 معامله شد و بالای 1.1600 باقی ماند، اما رشد آن تحت تأثیر تشدید تازه تنش‌های ژئوپلیتیک محدود شد. ایران اعلام کرد تبادل پیام‌ها با آمریکا از طریق واسطه‌ها را متوقف می‌کند و به سمت بستن کامل تنگه هرمز حرکت خواهد کرد؛ موضوعی که احتمال شکل‌گیری فضای «ریسک‌گریز» را افزایش می‌دهد؛ فضایی که معمولاً به نفع دلار آمریکا است. بازارها همچنین در انتظار انتشار رقم اولیه شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) منطقه یورو در ادامه روز سه‌شنبه هستند.

در واشنگتن، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت به بنیامین نتانیاهو، نخست‌وزیر اسرائیل، توصیه کرده حمله گسترده به بیروت را پیش نبرد و افزود نیروهای اسرائیلی بازگردانده شدند؛ در حالی که نتانیاهو گفت عملیات علیه حزب‌الله در جنوب لبنان ادامه خواهد یافت. لحن متمایل به انقباض بانک مرکزی اروپا تا حدی به یورو کمک کرد؛ پس از آنکه ایزابل شنابل، عضو هیئت اجرایی، هشدار داد آثار تورمی مرتبط با مناقشه ایران فراتر از انرژی گسترش یافته و ریسک «بی‌لنگر شدن» انتظارات تورمی را افزایش داده است. در بستر گسترده‌تر یورو، این ارز در 20 کشور اتحادیه اروپا استفاده می‌شود؛ در سال 2022، 31٪ از معاملات جهانی بازار ارز را به خود اختصاص داد و میانگین گردش روزانه آن بیش از 2.2 تریلیون دلار بود؛ در حالی که EUR/USD حدود 30٪ از کل معاملات را تشکیل می‌دهد.

نیروهای رقیب در پویایی‌های EUR/USD

می‌بینیم جفت‌ارز EUR/USD بین دو نیروی قدرتمند گرفتار شده و محیطی پیچیده برای معامله‌گران ایجاد کرده است. از یک سو، بانک مرکزی اروپا موضعی متمایل به انقباض برای مقابله با تورم مخابره می‌کند که باید از یورو حمایت کند. از سوی دیگر، تشدید تنش‌های خاورمیانه جذابیت دلار آمریکا را به‌عنوان دارایی امن افزایش داده است.

تهدید ایران برای بستن تنگه هرمز یک محرک مهم بازار است و یادآور شوک‌های نفتی دهه 1970 است که به رکودتورمی جهانی انجامید. قراردادهای آتی نفت برنت طی 48 ساعت گذشته بیش از 8٪ جهش کرده و از 95 دلار در هر بشکه عبور کرده‌اند؛ سطحی که از اواخر 2025 دیده نشده بود. این وضعیت با تورم خود منطقه یورو نیز پیچیده‌تر می‌شود؛ به‌طوری‌که رقم HICP هسته ماه گذشته روی 3.1٪ و در سطحی سرسختانه بالا ثبت شد که به‌مراتب بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپاست.

مدیریت ریسک و راهبرد بازار

این تقابل نشان می‌دهد شرط‌بندی‌های جهت‌دارِ صِرف پرریسک است و به‌جای آن باید بر نوسان تمرکز کنیم. در حال بررسی خرید «استرادل»‌های لانگ روی EUR/USD هستیم؛ راهبردی که از یک حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود می‌برد. یک رویداد ژئوپلیتیک بزرگ می‌تواند این جفت‌ارز را با افت شدید مواجه کند، در حالی که عدد تورمی بالاتر از انتظار می‌تواند باعث جهش آن شود.

با توجه به ریسک فوری «فرار به سمت دارایی‌های امن»، به دنبال محافظت در سمت نزولی نیز هستیم. خرید اختیار فروش‌های خارج از پول (out-of-the-money) با سررسید سه تا چهار هفته آینده، راهی کم‌هزینه برای پوشش ریسک افت ناگهانی فراهم می‌کند. در صورت شکست سطح روانی 1.1500، ریسک قابل‌توجهی را مشاهده می‌کنیم.

داده‌های مقدماتی PMI برای آلمان و فرانسه که قرار است در هفته سوم ژوئن منتشر شود را از نزدیک رصد خواهیم کرد. داده‌های اخیر از نظرسنجی شاخص احساسات اقتصادی ZEW کاهش انتظارات را نشان داد که حاکی از آن است هزینه‌های بالای انرژی ممکن است از همین حالا بر بزرگ‌ترین اقتصادهای اروپا فشار وارد کرده باشد. هرگونه ضعف بیشتر، توانایی بانک مرکزی اروپا برای حفظ موضع انقباضی را پیچیده‌تر می‌کند و می‌تواند به یورو فشار وارد کند.

شاخص نوسان ارز یورو Cboe (EVZ) نیز تا سقف سه‌ماهه 8.5 افزایش یافته که بازتاب‌دهنده افزایش نگرانی بازار است. انتظار داریم این نوسان ضمنی با تداوم این روایت‌های متضاد باز هم افزایش یابد. این موضوع از دیدگاه ما حمایت می‌کند که در هفته‌های پیش رو، «لانگ بودن پرمیومِ اختیار معامله» رویکردی محتاطانه و مناسب است.