اسکوشیابانک اعلام کرد که EUR/USD پس از انتشار آمار تورم ایالتهای مختلف آلمان که از کند شدن رشد قیمتها در دوازدهماهه منتهی به ژوئن حکایت داشت، تضعیف شد؛ موضوعی که ریسک نزولی برای انتشار اولیه CPI ملی آلمان در ژوئن (ساعت ۸:۰۰ به وقت شرق آمریکا) را افزایش داد. اجماع بازار این بود که قیمتها در مقیاس ماهانه بدون تغییر بمانند و تورم سالانه نیز در سطح ۲.۶٪ ثابت بایستد. جداگانه، کریستین لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) اشاره کرد که اقدام ماه ژوئن نباید بهعنوان افزایش نرخ «بیمهای» تعبیر شود و این موضوع نشان میدهد احتمال تداوم سیاست انقباضی همچنان وجود دارد.
قیمتگذاری نرخها تغییر محسوسی نداشت و سوآپها حدود ۱۵ تا ۱۶ واحد پایه ریسک انقباض تا سپتامبر را نشان میدادند. در نمودارها، اسکوشیابانک EUR/USD را «خنثی تا صعودی» توصیف کرد، اما گفت رشد قیمت نقدی برای عبور از مقاومت ۱.۱۴۵۰ به مشکل خورده و در نتیجه روند حالت تخت/کمشیب پیدا کرده است. حمایت در ۱.۱۳۰۰/۲۵ دیده میشد، در حالیکه شکست بالای ۱.۱۵ بهعنوان آستانهای برای شکلگیری مومنتوم مثبتتر برای یورو مطرح شد.
احتیاط ECB در برابر تورمِ در حال کاهش
ما میبینیم جفتارز EUR/USD در مواجهه با مقاومت قرار گرفته است، زیرا سیگنالهای متناقض از سوی بانک مرکزی اروپا و دادههای اخیر اقتصادی ظاهر شدهاند. در حالی که لاگارد همچنان علامت میدهد چسبندگی تورم هسته مانع از هرگونه کاهش فوری نرخهاست، آخرین برآورد فلش CPI منطقه یورو در ژوئن ۲۰۲۶ برابر ۲.۴٪ اعلام شد که از تداوم روند کاهش تورم حکایت دارد. این واگرایی، عدمقطعیت ایجاد کرده و جفتارز را در محدودهای نسبتاً فشرده نگه داشته است.
بازارهای مشتقه نیز این دودلی را منعکس میکنند؛ بهطوری که سوآپهای نرخ بهره اکنون کمتر از ۱۰ واحد پایه افزایش نرخ از سوی ECB تا سپتامبر را قیمتگذاری میکنند؛ افتی معنادار در مقایسه با ۲۵ واحد پایهای که تنها در فصل گذشته قیمتگذاری شده بود. این بازتنظیم انتظارات نرخ، سقفی بر پتانسیل صعودی یورو ایجاد میکند؛ بهخصوص در شرایطی که جفتارز برای عبور از مقاومت ۱.۰۹۵۰ تقلا میکند. ما شاهد انباشت سفارشهای فروش در حوالی این سطح کلیدی تکنیکال و روانی هستیم.
قدرت دلار، معاملهگری در محدوده، و راهبردهای اختیار معامله
در همین حال، اقتصاد آمریکا تورمی ماندگارتر نشان میدهد؛ بهطوری که آخرین داده هسته PCE برای ماه مه روی ۲.۸٪ ثابت ماند و اندکی بالاتر از انتظارات بازار بود. این عملکرد بهتر اقتصادی و رویکرد صبورانهتر فدرالرزرو، از دلار حمایت زیرساختی فراهم میکند. دادههای تاریخی ۲۰۲۳-۲۰۲۴ نشان میدهد دورههای واگرایی سیاستی میان فد و ECB معمولاً به نفع دلار بوده است؛ الگویی که به نظر میرسد اکنون دوباره در حال تقویت شدن است.
از منظر تکنیکال، ما جفتارز را خنثی تا کمی نزولی ارزیابی میکنیم و حمایت قوی را نزدیک سطح ۱.۰۷۸۰ میدانیم. برای ایجاد هرگونه مومنتوم مثبت معنادار برای یورو، شکست قاطع بالای ۱.۱۰۰۰ ضروری است. بدون چنین محرکی، به نظر میرسد راهبردهای معاملهگری در محدوده برای هفتههای پیش رو مناسبتر باشند.
با توجه به اینکه نوسان ضمنی یکماهه EUR/USD اخیراً به کف ششماهه ۵.۸٪ کاهش یافته است، فروش اختیار معامله میتواند راهبرد جذابی باشد. ما معتقدیم فروش استرنگلهای کوتاهسررسید با قیمتهای اعمال خارج از بازه ۱.۰۷۵۰ تا ۱.۱۰۰۰ میتواند به معاملهگران اجازه دهد از نبودِ انتظار برای حرکت جهتدار بزرگ، پریمیوم دریافت کنند. این رویکرد از رکود فعلی بازار و نوسان پایینتر بهره میبرد.
