یورو/دلار (EUR/USD) روز چهارشنبه پس از انتشار دادههای ضعیفتر از آمریکا و اظهارات کوین وارش، رئیس فدرالرزرو، بخشی از افت اولیه خود را جبران کرد؛ عواملی که به تضعیف دلار آمریکا انجامید. این جفتارز نزدیک 1.1387 معامله شد که از کف روزانه 1.1361 بالاتر بود، هرچند در مجموعِ جلسه معاملاتی همچنان حدود 0.30٪ افت داشت. در همایش بانک مرکزی اروپا در سینترا، وارش گفت فدرالرزرو راهنمایی آیندهنگر (Forward Guidance) ارائه نخواهد داد و افزود ریسکهای تورمی کاهش یافتهاند؛ در عین حال بار دیگر بر هدف بازگرداندن ثبات قیمتی تأکید کرد.
دادههای آمریکا نشان داد تغییر اشتغال ADP در ژوئن 98 هزار بوده که پایینتر از پیشبینی 113 هزار و رقم 122 هزار ماه مه است. همچنین شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM به 53.3 از 54 کاهش یافت و کمتر از انتظار 54 قرار گرفت. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از ثبت سقف روزانه 101.59، تا حوالی 101.34 عقب نشست. بازارها از طریق ابزار CME FedWatch احتمال 67٪ برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر را قیمتگذاری میکردند و تمرکز به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) روز پنجشنبه معطوف شد. پیشتر، تورم ملایمتر منطقه یورو انتظارات برای یک افزایش دیگر نرخ بهره از سوی ECB را تعدیل کرد و کریستین لاگارد، رئیس ECB، گفت ریسکها بهطور کلی متوازنتر شدهاند و منطقه در رکود تورمی نیست؛ ضمن آنکه ECB برای مهار تورم اقدام خواهد کرد.
دادههای اقتصادی آمریکا و سیگنالهای سیاستی فدرالرزرو
افت اخیر در دادههای اقتصادی آمریکا—از جمله گزارش ADP ژوئن که فقط از افزودهشدن 98 هزار شغل در بخش خصوصی حکایت داشت—یک فرصت معاملاتی ایجاد میکند. ما این را بهعنوان یک سیگنال اولیه میبینیم که اقتصاد آمریکا سریعتر از آنچه اظهارات عمومی فدرالرزرو نشان میدهد در حال سرد شدن است. این واگرایی میان لحن تندروانه (Hawkish) و دادههای در حال تضعیف، تنشی ایجاد میکند که میتوان از آن بهره برد.
به نظر میرسد بازار همچنان به موضع سختگیرانه فدرالرزرو درباره تورم چسبیده است، اما ما دادههای اخیر را مهمتر میدانیم. برای زمینه، شاخص قیمت PCE هسته—معیار تورمی ترجیحی فدرالرزرو—در مه 2026 به نرخ سالانه 2.8٪ کاهش یافت که پایینترین سطح در بیش از دو سال گذشته است. این موضوع از دیدگاه کاهش ریسکهای تورمی حمایت میکند و اگر بازار کار نیز شروع به لغزش کند، تداوم سیاست انقباضی فدرالرزرو توجیهپذیری کمتری خواهد داشت.
با اینکه بازارها احتمال 67٪ برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر را قیمتگذاری میکنند، ما معتقدیم این برآورد اغراقآمیز است. این وضعیت شبیه چرخههای گذشته است که در آن فدرالرزرو تا زمانی که دادهها آن را مجبور به تغییر مسیر (Pivot) کنند، لحن تندروانه را حفظ میکرد. بنابراین باید برای قیمتگذاری مجدد انتظارات نرخ بهره در هفتههای پیشرو موقعیتگیری کرد؛ امری که میتواند فشار قابلتوجهی بر دلار آمریکا وارد کند.
استراتژی معاملاتی در سایه عدمقطعیت NFP و ریسکهای منطقه یورو
با توجه به عدمقطعیت بزرگ پیش از گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی فردا، ما به دنبال خرید نوسان (Volatility) هستیم. قصد داریم استرادلهای کوتاهمدت روی EUR/USD خریداری کنیم تا در صورت حرکت قابلتوجه قیمت در هر دو جهت پس از انتشار گزارش، سودآور باشد. عدد NFP کمتر از 120 هزار احتمالاً روند جدید تضعیف را تأیید میکند و باعث افت تند دلار میشود.
در سوی دیگر این جفتارز، رشد یورو بهواسطه تصویر اقتصادی خود محدود است. دادههای اخیر یورواستات نشان داد تورم سرفصل در منطقه یورو در ژوئن به 2.4٪ کاهش یافته و همین، انتظارات برای افزایشهای بیشتر نرخ بهره از سوی ECB را تعدیل کرده است. این یعنی استراتژی ما باید بیشتر بر ضعف گسترده دلار آمریکا متمرکز باشد تا قدرتگیری مطلق یورو.
بنابراین اگر گزارش NFP فردا تأیید کند که بازار کار در حال نرم شدن است، بر موقعیتهای فروش دلار (Bearish Dollar) اضافه خواهیم کرد. بهطور مشخص، به دنبال خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-Money) روی EUR/USD با سررسید سپتامبر 2026 خواهیم بود تا از افت احتمالی دلار تا نشست کلیدی بعدی فدرالرزرو بهرهمند شویم.
