یورو روز چهارشنبه در برابر دلار آمریکا باثبات شد و پس از افت تا 1.1437، به کمی بالاتر از 1.1450 بازگشت و به سمت 1.1480 حرکت کرد؛ سطحی نزدیک به سقف دامنه نوسان شش هفته گذشته. حمایت اصلی از انتشار آمار مقدماتی یورواستات آمد که نشان داد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه دوم 0.4% رشد کرده است؛ رقمی که پس از افت 0.2% در سه‌ماهه اول ثبت شد و بالاتر از پیش‌بینی رشد 0.2% قرار گرفت. رشد سالانه نیز از 0.3% به 1% شتاب گرفت، در حالی که انتظار بازار 0.5% بود. جداگانه، اداره آمار آلمان گزارش داد GDP این کشور در مقیاس فصلی 0.2% افزایش یافته است؛ در مقایسه با 0.3% قبلی و بالاتر از اجماع 0.1%. رشد سالانه نیز از 0.4% به 0.9% رسید و از پیش‌بینی 0.6% فراتر رفت.

داده‌های نظرسنجی نیز بهبود یافت: شاخص اعتماد مصرف‌کننده کمیسیون اروپا در ژوئیه از -17.7 در ژوئن به -15.9 افزایش یافت و سنجه‌های احساسات اقتصادی و صنعتی نیز بالاتر از انتظارات قرار گرفتند. در مقابل، نرخ بیکاری منطقه یورو در ژوئن اندکی به 6.3% افزایش یافت، در حالی که انتظار 6.2% بود. با این حال، رشد یورو محدود شد؛ زیرا آمریکا و ایران پس از یک آتش‌بس سه‌روزه بار دیگر درگیری‌ها را از سر گرفتند که باعث افزایش قیمت نفت و تقویت دلار شد؛ آن هم پس از تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) برای ثابت نگه داشتن نرخ‌های بهره.

تاب‌آوری یورو و استراتژی‌های اختیار معامله

ما معتقدیم یورو در حوالی 1.1450 تاب‌آوری بالایی نشان می‌دهد؛ سطحی که با رشد غافلگیرکننده 0.4% تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه دوم حمایت شده است. این بازگشت اقتصادی، همراه با افزایش اعتماد مصرف‌کننده به -15.9، نشان می‌دهد منطقه یورو بسیار سریع‌تر از آنچه بدبینان بازار انتظار داشتند در حال بازیابی است. برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه، این قدرت کلان اقتصادی می‌تواند به معنای محدود بودن ریسک نزولی یورو در هفته‌های پیش‌رو باشد و در نتیجه، استراتژی‌های صعودی آپشن ارزش بررسی دارند.

برای بهره‌برداری از این مومنتوم، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران به اختیار خرید (Call) جفت‌ارز EUR/USD با سررسیدهای دو تا چهار هفته آینده توجه کنند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد وقتی رشد منطقه یورو با چنین فاصله‌ای از انتظارات فراتر می‌رود، ارز معمولاً مومنتوم صعودی را حفظ کرده و سطح مقاومت کلیدی نزدیک 1.1480 را هدف می‌گیرد. همچنین باید نوسان ضمنی (Implied Volatility) قراردادهای کوتاه‌مدت را زیر نظر داشت که همچنان نسبتاً پایین است و نقطه ورود کم‌هزینه‌تری برای خریداران فراهم می‌کند.

متعادل‌سازی ریسک‌ها: ژئوپلیتیک، قیمت انرژی و سیاست فدرال رزرو

با این حال، باید این چشم‌انداز صعودی را در برابر افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک و نوسانات قیمت انرژی متعادل کرد. تشدید دوباره تنش‌ها در خاورمیانه قیمت جهانی نفت را بالا برده است؛ موضوعی که از منظر تاریخی به تقویت دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن کمک می‌کند و می‌تواند سقفی برای رشد یورو ایجاد کند. از همین رو، توصیه می‌کنیم موقعیت‌های خرید یورو با اختیار فروش (Put) دلار آمریکا در سررسیدهای کوتاه یا با استفاده از استراتژی Bull Call Spread پوشش ریسک شوند تا ریسک در برابر چرخش‌های ناگهانی بازار محدود شود.

در نگاه کلان‌تر، تصمیم اخیر فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در میانه اختلاف‌نظرهای داخلی، یک لایه دیگر از عدم‌قطعیت ایجاد می‌کند. با نوسان بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا و نبود راهنمایی شفاف از سوی فد، دلار آمریکا در معرض دوره‌های ناگهانی تضعیف قرار دارد. ما باور داریم معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این واگرایی سیاستی بهره ببرند و برای آزمون محدوده 1.1500 موقعیت‌گیری کنند؛ در عین حال، با تعیین حد ضررهای فشرده از شوک‌های ژئوپلیتیک ناگهانی محافظت شوند.