یورو در معاملات روز پنج‌شنبه اروپا نزدیک به ۱۸۲.۲۵ ین باقی ماند و با حفظ رشد دو روز اخیر، در حالی‌که EUR/JPY با احتیاط معامله می‌شد، توجه‌ها دوباره به این موضوع معطوف شد که آیا آمریکا و ژاپن ممکن است برای حمایت از ارز ژاپن بار دیگر وارد بازار شوند یا نه. وزارت دارایی ژاپن هفته گذشته اعلام کرد برای مقابله با نوسانات شدید و حرکات بی‌نظم ین، یک عملیات مشترک آمریکا–ژاپن انجام داده است و پیام‌های رسمی اوایل این هفته نیز از آمادگی برای اقدام بیشتر در صورت اقتضای شرایط حکایت داشت.

همزمان، توجه بازار به داده‌های پیش‌روی منطقه یورو نیز جلب شد؛ به‌طوری که آمار فروش خرده‌فروشی ژوئن ساعت ۰۹:۰۰ به وقت گرینویچ منتشر می‌شود. اجماع یورواستات از رشد ۰.۱٪ ماهانه پس از ۰.۲٪ در ماه مه حکایت دارد، در حالی که نرخ سالانه نیز در سطح ۱٪ ثابت دیده می‌شود (در برابر ۱.۶٪ قبلی). در سطحی کلی‌تر، مسیر ین همچنان به تنظیمات بانک مرکزی ژاپن، شکاف بازده اوراق بین آمریکا و ژاپن و تغییرات در ریسک‌پذیری بازار گره خورده است؛ در شرایطی که فاصله‌گرفتن بانک مرکزی ژاپن از سیاست‌های فوق‌انبساطی در سال ۲۰۲۴ در برابر چرخه‌های تسهیلی در سایر اقتصادها قرار گرفته است.

نوسان و راهبردهای مشتقه در سایه تهدید مداخله

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در جفت‌های EUR/JPY و USD/JPY طی هفته‌های آینده آماده باشند. با توجه به اینکه کراس نزدیک ۱۸۲.۲۵ در نوسان است، تهدید مداخله‌های بیشترِ مشترک آمریکا-ژاپن در بازار، شرط‌بندی‌های جهت‌دارِ مستقیم را به‌شدت پرریسک می‌کند. برای عبور از این عدم‌قطعیت، بهتر است به جای موقعیت‌های ساده مبتنی بر دنبال‌کردن روند، بر راهبردهای مشتقه مبتنی بر نوسان تمرکز شود.

نوسان ضمنی (Implied Volatility) در آپشن‌های ین به‌طور تاریخی در دوره‌های مداخله جهش می‌کند و گاهی به بالای ۱۵٪ می‌رسد؛ مشابه آنچه در جریان دفاع گسترده ۹.۸ تریلیون ینی ژاپن در سال ۲۰۲۴ مشاهده شد. استفاده از «استرادل» یا «استرنگل» خرید (long straddles/strangles) می‌تواند امکان کسب سود از نوسانات شدید و ناگهانی نرخ ارز را فراهم کند، بدون آنکه نیاز باشد زمان دقیق اقدامات بانک‌های مرکزی پیش‌بینی شود. این رویکرد کمک می‌کند از گپ‌های قیمتی انفجاری که هنگام اجرای مداخلات مشترک رخ می‌دهد بهره‌برداری شود.

مدیریت ریسک و مبانی بازار

اگر در EUR/JPY موقعیت خرید دارید، قویاً پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک، آپشن‌های خرید ین (JPY call) خارج از پول (out-of-the-money) با سررسید کوتاه تهیه کنید. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد مداخلات مشترک می‌تواند ظرف چند ساعت ۴۰۰ تا ۵۰۰ پیپ از جفت‌های مبتنی بر ین کم کند. بدون این آپشن‌های حفاظتی، ریسک فعال‌شدن ناگهانی و فاجعه‌بار حدضررها (stop-out) برای معامله‌گران اهرمی به‌طور غیرمعمول بالا می‌ماند.

همچنین باید داده‌های اقتصادی منطقه یورو را از نزدیک رصد کرد؛ از جمله آمار فروش خرده‌فروشی پیش‌رو که انتظار می‌رود رشد ماهانه آن به ۰.۱٪ کند شود. تضعیف شاخص‌های منطقه یورو در کنار هرگونه چرخش سیاستی متمایل به انقباض (hawkish) از سوی بانک مرکزی ژاپن می‌تواند به‌طور طبیعی شکاف بازده را فشرده کند. این پس‌زمینه بنیادی نشان می‌دهد هر جهش صعودی در EUR/JPY ممکن است با مقاومت جدی مواجه شود و بر همین اساس، استدلال برای معاملات تاکتیکی نزولی با استفاده از آپشن‌های فروش (put options) تقویت می‌شود.