ین ژاپن و فرانک سوئیس همچنان تحت فشار هستند، زیرا بازارهای سهام همچنان با تقاضای بالا معامله می‌شوند و سیاست‌گذاران پولی مسیر کندی برای انقباض را مخابره می‌کنند؛ این در حالی است که افزایش قیمت انرژی بازدهی جهانی را بالا برده است. در معاملات کم‌عمق تابستانی، ارزهای پربازده‌تر با جذابیت پوشش ریسک انرژی مورد اقبال قرار گرفته‌اند و از دلار و کرون نروژ حمایت کرده‌اند. USD/JPY پس از آن بالاتر رانده شد که بانک مرکزی ژاپن در تعطیلات عمومی اخیر مداخله‌ای انجام نداد؛ در نتیجه، این جفت‌ارز در آستانه نشست BoJ در ۳۱ ژوئیه در مسیر حرکت تدریجی به سمت ۱۶۴/۱۶۵ ارزیابی می‌شود. USD/CHF نیز در کانون توجه است، زیرا بانک ملی سوئیس بعید دانسته می‌شود مداخله ارزی ۷۰ میلیارد دلاری (مشابه اقدام BoJ در آوریل/مه) را تکرار کند؛ شکست بالای ۰.۸۱۵۰/۷۰ زیر نظر است، در حالی که شاخص دلار (DXY) در محدوده ۱۰۰.۳۵ تا ۱۰۱.۸۰ حفظ شده است.

EUR/USD با وجود آن‌که گاز طبیعی دوباره سقف ماه مارس در سطح ۶۰ یورو/مگاوات‌ساعت را آزمایش می‌کند، مقاوم مانده است؛ زیرا اختلاف نرخ‌ها بازتاب‌دهنده انتظار انقباض قوی‌تر ECB نسبت به فدرال رزرو است، هرچند رشد بیشتر در قیمت‌گذاری بازار پیش از نشست فردای ECB محدود ارزیابی می‌شود؛ EUR/USD به سمت ۱.۱۳۸۰ رصد می‌شود. در بریتانیا، تورم خدمات بر اساس معیار «خدمات هسته» بانک مرکزی انگلستان (BoE) از ۳.۸٪ به ۳.۶٪ کاهش یافت و EUR/GBP حوالی کف ۰.۸۴۵۵ هفته گذشته معامله شده است. بانک مرکزی مجارستان (NBH) نرخ را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۵.۷۵٪ رساند، از یک حرکت دیگر در اوت و بازبینی در سپتامبر خبر داد؛ بازارها حدود ۴۰ واحد پایه کاهش را از قیمت‌گذاری خارج کرده بودند، نرخ نهایی ضمنی نزدیک ۴.۷۵ تا ۵.۰۰٪ در برابر چشم‌انداز میان‌مدت ۴.۰۰٪ است و در صورت آرام شدن فضای کلی، EUR/HUF زیر ۳۶۰ برجسته می‌شود.

استراتژی‌های مشتقه برای USD/JPY و USD/CHF

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیش‌رو با تداوم قیمت‌های بالای انرژی، برای ادامه شتاب صعودی در USD/JPY و USD/CHF موقعیت‌گیری کنند. شاخص‌های مرجع انرژی جهانی در سطوح بالا باقی مانده‌اند؛ برنت نزدیک ۸۵ دلار به ازای هر بشکه نوسان می‌کند و گاز طبیعی اروپا سطح ۶۰ یورو/مگاوات‌ساعت را می‌آزماید. با توجه به بی‌میلی بانک مرکزی ژاپن به مداخله، انتظار داریم USD/JPY در آستانه نشست سیاست‌گذاری ۳۱ ژوئیه به‌تدریج به سمت محدوده ۱۶۴/۱۶۵ حرکت کند؛ از این رو، اختیار خریدهای کوتاه‌مدت جذاب ارزیابی می‌شوند.

برای USD/CHF، توصیه می‌کنیم به سراغ استراتژی‌های شکست (Breakout) بالای سطح مقاومتی ۰.۸۱۵۰/۷۰ بروید. تصمیم بانک ملی سوئیس برای حفظ رویکرد متمایل به انبساط (داویش) و نگه داشتن نرخ سیاستی پایین‌تر از همتایان جهانی، اختلاف نرخ‌های بهره را در حال افزایش قرار داده است. خرید اختیار خرید USD/CHF یا چیدمان «ریسک ریورسال» صعودی می‌تواند بازدهی قابل‌توجهی ایجاد کند، زیرا فرانک سوئیس از منظر ساختاری همچنان ضعیف است.

چشم‌انداز بازار آپشن برای EUR/USD

در بازار اختیار معامله EUR/USD، پیشنهاد می‌کنیم برای یک لغزش نزولی به سمت ۱.۱۳۸۰ پوشش ریسک انجام شود. با وجود جهش قیمت گاز طبیعی اروپا، بازار احتمالاً اوج رویکرد تهاجمی (هاوکیش) بانک مرکزی اروپا را تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ کرده است. با توجه به نقدشوندگی سبک تابستانی و مزیت بازدهی نسبتاً قوی‌تر فدرال رزرو، اختیار فروش‌های نزولی روی یورو نسبت ریسک به بازده مطلوبی ارائه می‌دهد.