ین ژاپن (JPY) در برابر دلار آمریکا با رویکردی تدافعی معامله شد و از اکثر همتایان گروه G10 عقب ماند؛ حتی پس از آن‌که تورم قیمت تولیدکننده ماه مه با ثبت ۶.۳٪ در مقیاس سالانه بالاتر از انتظار ظاهر شد. بازارها افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در نشست سه‌شنبه آینده را به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند و تا ماه دسامبر نیز یک حرکت ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر در قیمت‌ها لحاظ شده است. گزارش‌هایی مبنی بر بستری شدن رئیس کل، کازوو اوئدا، پرسش‌هایی درباره رهبری در تصمیم‌گیری ایجاد کرد، هرچند قیمت‌گذاری برای نشست بدون تغییر باقی ماند.

در USD/JPY، رفتار قیمتی «سازنده» توصیف شد و شاخص‌های مومنتوم همچنان در حال تقویت بودند. شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال افزایش بود و به آستانه اشباع خرید ۷۰ نزدیک می‌شد؛ سیگنالی که در تحلیل تکنیکال به‌طور گسترده رصد می‌شود. مقاومت پیش از سطح ۱۶۲ محدود ارزیابی می‌شد و اگر روند تداوم یابد، سوگیری این جفت‌ارز به سمت رشد بیشتر خواهد بود.

ضعف ین و انتظارات افزایش نرخ بهره BoJ

ما انتظار داریم ین ژاپن در برابر دلار آمریکا همچنان ضعیف بماند؛ حتی با وجود آن‌که داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ژاپن برای ماه مه قوی‌تر از انتظار منتشر شده است. این ارز در آستانه ورود به جلسه معاملاتی آمریکای شمالی، در حال حاضر نسبت به بیشتر همتایان G10 عملکرد ضعیف‌تری دارد. تا امروز، ۱۰ ژوئن ۲۰۲۶، USD/JPY در حوالی ۱۵۸.۵۰ معامله می‌شود.

بازار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن را در نشست هفته آینده (۱۷ ژوئن) به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده است. در واقع، سوآپ‌های شاخص شبانه (OIS) اکنون احتمال ۹۵ درصدی وقوع این افزایش را نشان می‌دهند و تا پایان سال نیز یک افزایش کامل دیگر مورد انتظار است. این رویکرد متمایل به انقباض با جدیدترین داده‌های CPI ملی ژاپن نیز پشتیبانی می‌شود؛ داده‌ای که نشان داد تورم در سطح ۲.۹٪ سال‌به‌سال پایدار مانده است.

چشم‌انداز تکنیکال و راهبرد اختیار معامله

با توجه به این مومنتوم، معتقدیم تصویر تکنیکال USD/JPY همچنان صعودی است و تا پیش از سطح ۱۶۲ مقاومت قابل‌توجهی دیده نمی‌شود. برای بهره‌برداری از حرکت صعودی مورد انتظار، خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت USD/JPY را مدنظر قرار می‌دهیم. افزایش RSI نشان‌دهنده فشار خرید قوی است، هرچند به محدوده اشباع خرید نزدیک می‌شود.

با این حال، معامله‌گران باید نسبت به احتمال مداخله دولت محتاط باشند؛ همان‌گونه که آخرین بار از سوی وزارت دارایی مشاهده شد، زمانی که نرخ در اواخر ۲۰۲۴ از سطح ۱۶۰ عبور کرد. این سابقه باعث می‌شود نگهداری موقعیت‌های خرید مستقیم (Long) با نزدیک شدن به آن سطح روانی کلیدی، پرریسک باشد. نوسان ضمنی یک‌ماهه نیز در آستانه نشست BoJ و احتمال مداخله ارزی، به ۹.۵٪ افزایش یافته است.

برای مدیریت این ریسک، به‌جای خرید مستقیم Call، استفاده از «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread) را ترجیح می‌دهیم. برای نمونه، خرید Call با قیمت اعمال ۱۵۹ و هم‌زمان فروش Call با قیمت اعمال ۱۶۱.۵۰ برای سررسید ژوئیه می‌تواند راهبردی موثر باشد. این رویکرد ریسک را مشخص می‌کند و هزینه معامله را کاهش می‌دهد، در حالی که همچنان از حرکت قیمت به سمت هدف ما اندکی پایین‌تر از ۱۶۲ منتفع می‌شود.