USD/JPY نزدیک ۱۵۵.۶۵ معامله شد، در حالی که ین در جریان معاملات آمریکای شمالی در روز پنج‌شنبه نسبت به همتایان خود در گروه G10 عملکرد بهتری داشت. این ارز در برابر دلار آمریکا ۰.۴٪ رشد کرد، در حالی که ریسک‌های داخلی کوتاه‌مدت در آستانه انتشار CPI ژاپن (برنامه‌ریزی‌شده برای ساعت ۷:۳۰ شب به وقت شرقی آمریکا) و تصمیم سیاستی بانک مرکزی ژاپن که انتظار می‌رود اندکی پس از آن اعلام شود، بالا باقی ماند.
بازارها طی هفته‌های اخیر انتظارات خود را به سمت افزایش نرخ از سوی BoJ بازقیمت‌گذاری کرده‌اند؛ موضوعی که بازتاب‌دهنده تغییر در مدیریت رسمی ارز از «مداخله مستقیم در بازار FX» به سمت رویکردی بنیادی‌تر است. این چرخش، چشم‌انداز نسبی سیاست پولی بانک‌های مرکزی را به نفع ین نگه داشته، زیرا انتظارات برای مسیر انقباضی تهاجمی‌تر BoJ تقویت می‌شود. از منظر تکنیکال، حمایت‌ها در ۱۵۳ و ۱۵۲ علامت‌گذاری شده‌اند، در حالی که پس از عبور جفت‌ارز از ۱۵۵، تمرکز صعودی به ۱۵۸ منتقل شده است.
جانمایی برای ین قوی‌تر در میان تغییر سیاست‌ها
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش‌رو با توجه به حرکت بانک مرکزی ژاپن به سمت سیاست پولی انقباضی‌تر، برای تقویت ین ژاپن موقعیت‌گیری کنند. در شرایطی که USD/JPY اکنون نزدیک ۱۵۵.۶۵ معامله می‌شود، تغییر از مداخله فعال ارزی به سمت افزایش نرخ بهره، به‌طور بنیادی پویایی‌های بازار را دگرگون کرده است. ما معتقدیم معامله‌گران باید به نفع موقعیت‌های فروش (شورت) در USD/JPY اقدام کنند تا از این واگرایی فزاینده سیاستی میان توکیو و واشینگتن بهره ببرند.
ما سطوح حمایتی کلیدی ۱۵۳ و ۱۵۲ را از نزدیک زیر نظر داریم؛ سطوحی که در صورت شکست می‌توانند سکوی پرتابی برای تقویت بیشتر ین باشند. با این حال، باید نسبت به نوسان کوتاه‌مدت محتاط بود و سطح ۱۵۸ را به عنوان مقاومت مهم در سمت بالا در نظر داشت. برای معامله‌گران اختیار معامله، خرید اختیار فروش (Put) خارج از پول (OTM) روی USD/JPY روشی با ریسک تعریف‌شده برای بهره‌برداری از یک حرکت تند نزولی است.
راهبردهای معاملاتی و محرک‌های بازار
دیدگاه نزولی ما نسبت به USD/JPY با تورم هسته ژاپن پشتیبانی می‌شود؛ تورمی که بیش از ۲۸ ماه متوالی بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی باقی مانده است. داده‌های بازار نشان می‌دهد معامله‌گران اکنون احتمال ۶۰٪ برای یک افزایش نرخ دیگر در ماه آینده قیمت‌گذاری می‌کنند؛ در حالی که این رقم تنها چند هفته پیش حدود ۳۰٪ بود. از نظر تاریخی، زمانی که BoJ وارد چرخه انقباض می‌شود و هم‌زمان فدرال رزرو در حال کاهش نرخ‌هاست، ین به‌طور میانگین در فصل (سه‌ماهه) بعدی حدود ۱۰٪ تقویت شده است.
برای بیشینه‌سازی بازدهی، پیشنهاد می‌کنیم اختیار خرید (Call) روی USD/JPY فروخته شود یا از اسپردهای «بر پوت» (Bear Put Spreads) استفاده شود تا رشد هزینه نوسان ضمنی (Implied Volatility) خنثی گردد. این راهبرد به ما اجازه می‌دهد حتی اگر سقوط ناگهانی رخ ندهد، از روند نزولی تدریجی جفت‌ارز منتفع شویم. معامله‌گران مشتقه بهتر است این چیدمان‌ها را پیش از انتشار بعدی داده تورمی اجرا کنند، زیرا فشارهای قیمتی بیشتر احتمالاً موجب شتاب‌گیری تقویت ین خواهد شد.
