ریسک غیرخطیِ تورم
پس از صحبتهای کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB؛ بانک مرکزی اتحادیه اروپا) در کنفرانس ECB Watchers، این بانک نگران است که «انتظارات تورمی» (یعنی چیزی که مردم و شرکتها فکر میکنند تورم در آینده خواهد بود) بهدلیل تازهبودن شوک قبلی تورم، شدیدتر واکنش نشان دهد. لاگارد همچنین به پژوهشهایی اشاره کرد که میگویند اثر «شوک انرژی» (افزایش ناگهانی و بزرگ قیمت انرژی مثل نفت و گاز) «غیرخطی» است؛ یعنی اثر آن همیشه متناسب و مرحلهبهمرحله نیست. در این الگوی غیرخطی، شوکهای کوچک انرژی ممکن است روی قیمتهای کلی اثر مهمی نگذارند، اما شوکهای بزرگ میتوانند اثر زیادی داشته باشند و باعث واکنش جدی «سیاست پولی» (تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و پول) شوند. بانک مرکزی اروپا میگوید جنگ خاورمیانه چشمانداز را نامطمئنتر کرده و بسته به شدت و مدت درگیری و اینکه قیمت انرژی چگونه به قیمت مصرفکننده و اقتصاد منتقل شود، ریسک تورم بالاتر و رشد ضعیفتر وجود دارد. الگوی آشنایی میبینیم: قیمت نفت به تیترهای مربوط به درگیریها حساس است، اما برای ثبت سقف جدید مشکل دارد. اکنون نفت برنت (Brent؛ شاخص جهانی قیمت نفت) نزدیک ۹۲ دلار برای هر بشکه است و با وجود تنشهای اخیر در دریای چین جنوبی نتوانسته از سطح مقاومتی ۹۵ دلار عبور کند. «سطح مقاومتی» یعنی نقطهای که معمولاً فروشندهها زیاد میشوند و بالا رفتن قیمت سختتر میشود. این نشان میدهد بازار هنوز اختلال بزرگ در عرضه (کمبود جدی نفت در بازار) را جدی قیمتگذاری نکرده و یک تعادل پرتنش شکل گرفته است. در چنین شرایطی، ریسک غیرخطی مطرح است: یک شوک بزرگ انرژی میتواند واکنش سخت سیاستگذاری ایجاد کند و به رشد اقتصادی ضربه بزند. اگر به شاخص نوسانپذیری نفت خام Cboe (OVX؛ شاخصی که نوسان مورد انتظار بازار را از روی قیمت «اختیار معامله»ها میسنجد) نگاه کنیم، در یک ماه گذشته از ۳۵ به ۴۱ بالا رفته است؛ یعنی معاملهگران برای محافظت در برابر حرکت تند قیمت، «پوشش ریسک» میخرند. همچنین سفارشهای کارخانههای آلمان ماه گذشته برخلاف انتظار ۱.۲٪ افت کرد که شکنندگی بهبود را نشان میدهد.جایگیری با اختیار معامله برای نوسان
با این شرایط، بهتر است بهجای شرطبندی روی جهت بازار، از «اختیار معامله»ها (Options؛ قرارداد حقِ خرید یا فروش در قیمت مشخص تا زمان مشخص) برای آمادهبودن در برابر نوسان بزرگ استفاده کنیم. «استرَدل» و «استرَنگل» خریدنی (Long straddle/strangle؛ همزمان خرید اختیار خرید و اختیار فروش با سررسید یکسان، برای سود از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت) روی قراردادهای آتی نفت خام میتواند مفید باشد و از شکست قیمت (Breakout؛ عبور قیمت از محدوده فعلی) در هر جهت—بهعلت رویدادهای سیاسی/جغرافیایی یا کندشدن ناگهانی اقتصاد—سود میبرد. بهطور مشخص، خرید اختیار خرید «بیرون از پول» (Out-of-the-money؛ قیمتی که فعلاً سودده نیست و ارزانتر است) روی برنت برای تحویل ژوئن ۲۰۲۶، راهی با ریسک مشخص است (یعنی بیشترین زیان معمولاً همان پول پرداختی برای اختیار است) تا از شوک احتمالی افزایشی در صورت تشدید درگیری بهره ببرید.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
