کارفرمایان بخش خصوصی آمریکا در ماه آوریل ۱۰۹ هزار شغل اضافه کردند که بالاتر از پیش‌بینی ۹۹ هزار واحدی بود؛ طبق گزارش ADP. رقم ماه مارس هم از ۶۲ هزار به ۶۱ هزار اصلاح شد.

ADP اعلام کرد جذب نیرو در شرکت‌های کوچک و بزرگ بهتر بوده، اما نتیجه در میان کارفرمایان متوسط ضعیف‌تر گزارش شده است. گزارش «تغییر اشتغال ADP» در ساعت ۱۲:۱۵ به وقت گرینویچ منتشر شد.

شگفتی اشتغال ADP در آوریل

پیش از انتشار گزارش، پیش‌بینی‌ها از ایجاد ۹۹ هزار شغل جدید در آوریل در برابر ۶۲ هزار در مارس حکایت داشت. در این صورت، این قوی‌ترین افزایش از جولای ۲۰۲۵ محسوب می‌شد.

گزارش ADP معمولاً به‌عنوان راهنما برای مسیر «بازار کار» (روند کلی استخدام، بیکاری و دستمزدها) پیش از گزارش «اشتغال غیرکشاورزی» یا NFP (آمار رسمی دولت آمریکا از تغییر شغل‌ها خارج از بخش کشاورزی) استفاده می‌شود که معمولاً دو روز بعد منتشر می‌شود. این دو آمار گاهی اختلاف زیادی دارند.

پس از انتشار داده‌ها، «شاخص دلار آمریکا» (DXY؛ شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم می‌سنجد) همچنان تحت فشار ماند و با فضای «ریسک‌پذیری» (risk-on؛ یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر مثل سهام) به زیر ۹۸٫۰۰ افت کرد. سطوح تکنیکال مطرح‌شده شامل مقاومت در ۹۹٫۰۰ تا ۹۹٫۲۰، سپس ۱۰۰٫۰۰ و ۱۰۰٫۲۰ و حمایت در ۹۷٫۶۰ تا ۹۷٫۷۰ و ۹۶٫۵۰ بود.

فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت و سه سیاست‌گذار از حذف عبارت «تمایل به کاهش نرخ» (easing bias؛ یعنی اشاره ضمنی به احتمال کاهش نرخ بهره) از بیانیه حمایت کردند. ابزار FedWatch گروه CME (ابزار مبتنی بر قیمت‌گذاری بازارهای آتی که احتمال مسیر نرخ بهره را برآورد می‌کند) افزایش نرخ در میانه ۲۰۲۷ را به‌عنوان حرکت بعدی نشان داد.

پیامدهای بازار و چشم‌انداز فدرال رزرو

با توجه به گزارش اخیر ADP که از اضافه شدن ۱۰۹ هزار شغل در آوریل خبر می‌دهد، بازار کار آن‌قدر مقاوم به نظر می‌رسد که فدرال رزرو را در مسیر «سیاست انقباضی» یا hawkish (یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) نگه دارد. با این حال، ضعف غیرمنتظره دلار آمریکا و افت DXY به زیر ۹۸٫۰۰ نشان می‌دهد در حال حاضر «اشتها به ریسک» محرک قوی‌تری از انتظارهای مربوط به سیاست پولی است. این موضوع می‌تواند به این معنا باشد که کاهش تنش در درگیری ایران فشار بیشتری بر دلار وارد کند، حتی اگر داده‌های اقتصادی قوی باشد.

از نگاه معامله‌گران نرخ بهره، تمرکز بازار از «تمایل به کاهش نرخ» که در ۲۰۲۵ دیده می‌شد، به سمت قیمت‌گذاری احتمال افزایش نرخ تا میانه ۲۰۲۷ تغییر کرده است. «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی یا نرخ دیگری می‌آید) مرتبط با SOFR (نرخ تامین مالی شبانه تضمین‌شده؛ یکی از نرخ‌های مرجع مهم در آمریکا) این واقعیت «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را منعکس می‌کنند و انتظار می‌رود نزدیک گزارش‌های تورمی پیش‌رو، نوسان قابل‌توجهی در این بازار دیده شود. هر نشانه‌ای از اینکه تورم با وجود موضع فدرال رزرو سرد نمی‌شود، این انتظارات را سریع‌تر تقویت می‌کند.

سیگنال‌های متناقض بین اقتصاد قوی و دلار ضعیف، فرصت‌هایی در «اختیار معامله ارز» (currency options؛ قراردادی که حق خرید یا فروش ارز را در قیمت مشخص می‌دهد) ایجاد می‌کند. شکست سطح حمایتی ۹۸٫۰۰ در DXY از نظر تکنیکال مهم است و معامله‌گران می‌توانند از «اختیار فروش» (put؛ حق فروش) برای پوشش ریسک یا شرط‌بندی روی افت بیشتر دلار استفاده کنند؛ اگر فضای ریسک‌پذیری ادامه یابد. در مقابل، اگر تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه دوباره بالا بگیرد، «اختیار خرید» (call؛ حق خرید) راهی برای استفاده از جهش سریع دلار خواهد بود.

«نوسان ضمنی» (implied volatility؛ میزان نوسانی که بازار در قیمت اختیار معامله پیش‌بینی می‌کند) احتمالاً به دلیل ترکیب ریسک ژئوپلیتیک و ابهام سیاست پولی، در کلاس‌های مختلف دارایی بالا می‌ماند. محیط مشابهی در اوایل ۲۰۲۲ و هم‌زمان با جنگ اوکراین دیده شد؛ زمانی که VIX (شاخص نوسان بازار سهام آمریکا که به «شاخص ترس» هم معروف است) اغلب بالای ۳۰ معامله می‌شد. این وضعیت خرید مستقیم اختیارها را گران می‌کند و به نفع راهبردهایی مثل «اسپرد اعتباری» (credit spread؛ ترکیب هم‌زمان خرید و فروش اختیار برای دریافت پرمیوم/حق‌بیمه و محدود کردن ریسک) است که از حق‌بیمه‌های بالا سود می‌برند.

در حالی که استخدام در شرکت‌های بزرگ و کوچک همچنان بد نیست، گزارشِ ضعف در میان کارفرمایان متوسط نکته‌ای است که با دقت دنبال می‌شود. این بخش اغلب نقش «شاخص پیشرو» (leading indicator؛ متغیری که زودتر از اقتصاد تغییر می‌کند و جهت آینده را نشان می‌دهد) برای اقتصاد گسترده‌تر دارد. همچنین «آمار هفتگی درخواست بیمه بیکاری» (weekly jobless claims؛ تعداد متقاضیان جدید بیمه بیکاری) زیر نظر خواهد بود، زیرا افزایش پایدار بالای ۲۳۰ هزار می‌تواند نشانه‌ای باشد که قدرت اقتصاد کمتر از چیزی است که تیترها نشان می‌دهند.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.