دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) برای هفته منتهی به ۲۶ ژوئن نشان داد رشد ذخایر گاز طبیعی بیش از انتظار بوده است. ذخایر ۸۷ میلیارد فوت مکعب افزایش یافت که از رشد ۸۱ میلیارد فوت مکعبیِ مورد انتظار پیشی گرفت.
این عدد به شتاب بیشتر تزریق به مخازن در این دوره اشاره دارد؛ بر مبنای مقایسه افزایش واقعی ۸۷ میلیاردی با پیشبینی ۸۱ میلیاردی. این ارقام به سطح ذخایر گاز طبیعی آمریکا مربوط است که در بهروزرسانی هفتگی EIA گزارش میشود.
اثر بر بازار و روند ذخایر
تزریق ۸۷ میلیارد فوت مکعبیِ ذخایر گاز طبیعی که بالاتر از انتظار بوده، یک سیگنال نزولی برای بازار است. این موضوع نشان میدهد عرضه بیش از آنچه پیشبینی میشد از تقاضا جلو زده و در نتیجه فشار کاهشی فوری بر قراردادهای آتی ماه نزدیک وارد میکند. انتظار داریم با هضم این مازاد عرضه توسط بازار، قرارداد آگوست ۲۰۲۶ با ضعف مواجه شود.
این افزایش ذخایر با وجود تقاضای قوی بخش برق رخ داده و به مازاد قابلتوجه موجود در ذخایر اضافه میکند. برآورد میشود موجودیهای فعلی اکنون بیش از ۳۵۰ میلیارد فوت مکعب بالاتر از میانگین پنجساله باشد؛ که در آستانه بخش اصلی تابستان حاشیه امن مناسبی ایجاد میکند. با تداوم تولید گاز خشک آمریکا در سطح قدرتمند نزدیک به ۱۰۲ میلیارد فوت مکعب در روز، سمت عرضه معادله بسیار سالم به نظر میرسد.
ریسکهای تقاضا و راهبردهای معاملاتی
با این حال، پیشبینیهای هواشناسی برای هفتههای پیش رو را بسیار دقیق زیر نظر داریم. برآورد دماهای بالاتر از میانگین در بخش بزرگی از کشور میتواند تقاضای برق برای سرمایش را بهطور معناداری افزایش دهد. این افزایش مصرف گاز در نیروگاهها (power burn) مهمترین ریسک صعودی است که میتواند مازاد عرضه نمایشدادهشده در گزارش این هفته را به سرعت جذب کند.
تقاضای قوی بینالمللی نیز برای قیمتها نقش کف حمایتی دارد؛ زیرا تأسیسات صادرات LNG آمریکا همچنان نزدیک به ظرفیت حداکثری خود در حدود ۱۴ میلیارد فوت مکعب در روز فعالیت میکنند. این خروجی ثابت گاز، حتی در شرایط تولید بالا، میزان افت قیمتهای داخلی را محدود میکند. وضعیت انرژی در بازار جهانی همچنان یک عامل حمایتی کلیدی برای بازار آمریکا باقی میماند.
با توجه به این سیگنالهای متعارضِ عرضه نزولی و تقاضای بالقوه صعودی در تابستان، انتظار افزایش نوسان را داریم. این محیط برای راهبردهای اختیار معامله مناسب است؛ بنابراین در حال بررسی خرید استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) روی قراردادهای سپتامبر و اکتبر هستیم تا از نوسانات بزرگ قیمتی بهرهبرداری کنیم. به نظر میرسد بازار بیش از یک روند باثبات، آماده حرکات تند و تیز است.
همچنین با توجه به ضعف کوتاهمدت، در اسپردهای تقویمی (calendar spreads) فرصت میبینیم. در حال بررسی فروش قراردادهای نزدیکسررسید در برابر خرید قراردادهای زمستانی، مانند آتی ژانویه ۲۰۲۷ هستیم. این راهبرد ما را در موقعیتی قرار میدهد که از گرایش فصلیِ داشتن پرمیوم قابلتوجه برای قیمت گاز در زمستان سود ببریم؛ شکافی که اگر تزریقهای تابستانی به همین قدرت ادامه یابد، میتواند بیشتر هم شود.
