مگان گرین، یک سیاستگذار در بانک انگلستان، اشاره کرد که قیمت گذاری تا حدی تحت تأثیر عوامل جهانی است و نه تمام قیمت گذاری در بازار متمرکز بر انگلستان است. او نگرانی بیشتری درباره طرف عرضه ابراز کرد و ذکر کرد که نرخ‌های ارز مطابق با پیش‌بینی‌های نظری رفتار نکرده‌اند، و ممکن است دلار در حال سقوط برای انگلستان غیرتورمی باشد. هنوز زود است که تعیین کنیم وضعیت قدرت دلار کجا تثبیت خواهد شد. در حال حاضر هیچ نشانه‌ای از ناآرامی در بازار کار وجود ندارد و رشد دستمزدها در انگلستان به طور مداوم بالا باقی مانده است، با خدماتی که نشان‌دهنده تورم مداوم است. گرین نگران تورم خدمات نسبت به رشد دستمزدها است.

تعرفه‌ها و انتظارات تورمی

او همچنین اشاره کرد که تعرفه‌ها ریسک غیر تورمی را به همراه دارند و افزایش انتظارات تورمی نگران‌کننده است. نرخ خنثی اکنون بالاتر از آنچه قبلاً بوده، قرار دارد و نرخ بین ۳.۲۵٪ و ۳.۵۰٪ معقول به نظر می‌رسد. قیمت‌گذاری بازار پیش‌بینی می‌کند که تا پایان سال ۸۷ نقطه پایه کاهش خواهد یافت و احتمال ۹۹٪ برای کاهش ۲۵ نقطه پایه در جلسه آتی بانک انگلستان وجود دارد. واکنش بازار تحت تأثیر اعلام تعرفه‌های آمریکا و رکود جهانی ناشی از آن قرار گرفت. اظهارات او تصویری از یک اقتصاد جهانی ارائه می‌دهد که در انزوا حرکت نمی‌کند. آنچه گرین پیشنهاد می‌کند، هرچند به طور مستقیم بیان نمی‌کند، این است که بازارها اغلب در فرضیات خود محدود هستند. ما اغلب انتظار داریم روابط منظمی وجود داشته باشد—دلار قوی به X منجر می‌شود، پوند ضعیف Y را انجام می‌دهد—اما آن منطق مرتب اخیراً درست عمل نکرده است. به جای آن، حرکات ارزی نتایجی داشته‌اند که از مدل‌ها انحراف دارند—به طور ملایم اما مداوم. به ویژه برای پوند استرلینگ، جایی که دلار آمریکا نرم‌تر، اثراتی را نشان می‌دهد که با انتظارات متناقض است و فشار کاهنده‌ای بر تورم انگلستان وارد می‌کند. توجه گرین به تورم خدمات نکته‌ای اساسی را برجسته می‌کند. با وجود عدم وجود شوک‌ها در داده‌های شغلی و با وجود رشد بالای دستمزدهای اسمی، نگرانی واقعی در چسبندگی قیمت‌ها در خدمات اصلی نهفته است. از طرف ما، این نشان‌دهنده چیزی است. ما باید کمتر تحت تأثیر صداهای آماری دستمزد قرار بگیریم و بیشتر به تغییرات قیمت در بخش‌هایی مانند مهمان‌نوازی، آموزش و بهداشت توجه کنیم. اینها مناطقی هستند که تغییرات به آرامی نمایان می‌شوند—اما یک بار که در حرکت بیفتند، به ندرت به سرعت معکوس می‌شوند. توجه به این نکته که تعرفه‌ها ریسک غیرتورمی هستند، در ابتدا تقریباً متناقض به نظر می‌رسد، با توجه به فشار صعودی معمولی آنها بر قیمت‌ها. با این حال، در این زمینه، او احتمالاً در حال پیش‌بینی آینده است—شاید به عواقب غیرمستقیم تقاضای وارداتی کندتر یا تغییرات بلندمدت در جریان‌های تجاری اشاره می‌کند. ما باید منتظر نشانه‌هایی باشیم که ضعف قیمت‌های خارجی در حال شروع به ترجمه شدن به قیمت‌های وارداتی انگلستان است، اگرچه آن سیگنال هنوز به طور کامل ظاهر نشده است. صبور اما هوشیار باشید.

واکنش‌های بازار و کاهش نرخ‌ها

با این حال، انتظارات تورمی در حال افزایش، تصویر را پیچیده می‌کند. بازار اوراق قرضه، که معمولاً جلوتر از منحنی است، برخی نارضایتی‌ها را نشان می‌دهد—شاید در خصوص فرض اساسی که فشارهای قیمتی به طور قابل توجهی در کوتاه‌مدت کاهش می‌یابند، تردید داشته باشد. به این موضوع، اظهارنظر گرین درباره افزایش نرخ خنثی را اضافه کنید و ما سناریویی داریم که کاهش نرخ‌ها ممکن است نزدیک‌تر به نظر برسند، اما توجیه آنها به اندازه‌ای قانع‌کننده نیست که مسیر قیمت‌گذاری بازار پیشنهاد می‌دهد. پیشانی منحنی در حال حاضر به طور تقریبی برای حدود سه کاهش در طول سال، که به زودی آغاز می‌شود، قیمت‌گذاری شده است. جایی برای شگفتی وجود ندارد و حاشیه زیادی برای خطا نیست. قیمت‌گذاری در برخی قسمت‌ها شل شده—حتی بیش از حد فشرده است. ترکیب کاهش‌های بازار تحت هدایت آمریکا و پاسخ‌های تعرفه‌ای یک کاتالیزور سریع به راه انداخت، اما آن نوسان ممکن است ادامه نیابد مگر اینکه داده‌های بیشتری برای تأیید مسیر نرمی ارائه شوند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید