کگلر از فدرال رزرو به پتانسیل تورم ناشی از تعرفه‌ها اشاره کرد و بیان داشت که تقاضای ضعیف می‌تواند بر رشد اثر بگذارد. بازارها با چالش‌هایی ناشی از افزایش هزینه‌های ورودی و کاهش احساسات مواجه هستند که بر عملکرد سهام و حاشیه‌های سود تأثیر می‌گذارد. آدریانا کگلر، عضو فدرال رزرو، به سناریوی پیچیده اقتصادی اشاره کرد و گفت در حالی که تولید ناخالص داخلی (GDP) به میزان ۰.۳٪ کاهش یافته، خریدهای نهایی داخلی خصوصی (PDFP) به میزان ۳٪ افزایش یافته است که نشان‌دهنده قدرت بنیادی است. با این حال، نشانه‌های اولیه تورم به دلیل تعرفه‌ها و کاهش اعتماد به نفس، به چالش‌های آینده اشاره می‌کند. بازارها با دو نوع ریسک مواجه هستند: تعرفه‌ها که می‌توانند با افزایش هزینه‌های ورودی، به ویژه در کالاها، تورم را تحریک کنند و در عین حال، کاهش احساسات و کاهش درآمدهای واقعی ممکن است تقاضا را تضعیف کند. این سناریو پیش‌بینی فدرال رزرو را پیچیده می‌کند – فشارهای تورمی مداوم با افزایش بیکاری هم‌زمان است. بخش‌های حساس به نرخ ممکن است از یک نمایه ریسک استگفلاسیونی تأثیر منفی ببینند و هزینه‌های ورودی تولید و تنظیمات زنجیره تأمین ممکن است فشار بیشتری بر حاشیه‌ها وارد کند.

درآمد واقعی و کاهش ارزش دارایی‌ها ممکن است تقاضا را بیشتر تحت فشار قرار دهد و ممکن است بهره‌وری به دلیل بازگشت زنجیره تأمین کاهش یابد. فدرال رزرو ممکن است با فشارهای تورمی ناشی از تعرفه‌ها در شرایط ضعف بازار کار مواجه شود که احتمال کاهش‌های معنادار نرخ را کاهش می‌دهد. بخش‌های دفاعی ممکن است به دلیل چالش‌های تقاضا در معرض توجه قرار گیرند، زیرا حاشیه‌های تولید و مصرفی همچنان تحت فشار هستند.

آنچه تاکنون مشاهده کرده‌ایم، تصویر اقتصادی مختلطی را نشان می‌دهد. اگرچه رقم تولید ناخالص داخلی نشان‌دهنده انقباض ۰.۳٪ است که ممکن است نگران‌کننده به نظر برسد، اما افزایش ۳٪ در خریدهای نهایی داخلی خصوصی داستان متفاوتی را روایت می‌کند. این معیار دوم، سر و صداها را کنار می‌زند و به موتور اصلی هزینه‌های مصرف‌کننده و کسب و کار در داخل کشور نزدیک‌تر می‌شود. در حالی که این نوع قدرت داده‌ها معمولاً ممکن است نشان‌دهنده حرکت باشد، ما الآن میان دو روند متضاد گرفتار شده‌ایم — هزینه‌های بالاتر که سوی عرضه را مبهم می‌کند و اعتماد متزلزل که تهدیدی برای سمت تقاضاست.

تورم ناشی از تعرفه و احساسات مصرف‌کنندگان

نظرات کگلر به تهدید کمتر قابل مشاهده اما بسیار واقعی تورم ناشی از تعرفه‌ها وزن می‌بخشد. هزینه‌های ورودی، به ویژه در بخش‌های مبتنی بر کالاها، در حال افزایش است. این با شواهد رو به رشد از نظرسنجی‌های منطقه‌ای و داده‌های ISM همزمان است. قیمت‌های در مراحل اولیه تولید به ندرت در کنترل باقی می‌مانند. در نهایت، فشارهای حاشیه‌ای برای تولیدکنندگان آغاز به شکل‌گیری می‌کند و این فشارها در زنجیره منتقل می‌شود. در عین حال، مسأله دیگری به شکل ضعیف شدن احساسات مصرف‌کننده پنهان شده است. با وجود ثبات فروش خرده‌فروشی، احساسات مصرف‌کننده کاهش یافته است. ریسک در اینجا تنها به هزینه‌های فعلی مربوط نمی‌شود — بلکه به عقب‌نشینی احتمالی آینده که ممکن است در پی ارزیابی مجدد موقعیت مالی افراد به وجود آید، مربوط است. کاهش درآمد واقعی و قیمت دارایی‌ها می‌تواند تمایل به خرج کردن را حتی اگر اعداد اصلی هنوز تغییر نکرده باشند، تضعیف کند. چنین تغییراتی معمولاً از داده‌های احساسات عقب‌تر هستند اما می‌توانند زمان بیشتری نسبت به بروز خود نشان دهند. در این معنا، ما در حال حرکت در مجموعه‌ای از شرایط هستیم که شبیه به یک نمایه استگفلاسیونی است. فشارهای تورمی ناشی از شوک‌های هزینه‌ای با تقاضای ضعیف کار و احتمال کاهش بهره‌وری که به طور جزئی به تغییرات زنجیره تأمین مانند احیای داخلی مرتبط می‌شود، همزمان می‌شوند. این‌ها نگرانی‌های نظری نیستند — تأثیرات آنها به شکل فشردگی حاشیه و کاهش قدرت قیمت‌گذاری، به ویژه در زمینه‌هایی که به شدت به درآمد اختیاری یا تأمین جهانی وابسته هستند، در حال شکل‌گیری است. برای تحلیلگران مواجهه حساس به نرخ، مهم است که به یک تغییر تهاجمی در نرخ‌های بهره امید نداشته باشند. فدرال رزرو ممکن است خود را در وضعیت محدود شده‌ای بیابد — تورم که به دلیل تعرفه‌ها ادامه دارد، مسیر تسهیل را پیچیده می‌کند، حتی در حالی که بیکاری سرعت استخدام را کاهش می‌دهد. این امر فضای کمتری برای مانور باقی می‌گذارد. Create your live VT Markets account and start trading now. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید