تولید ناخالص داخلی سوئیس در سهماهه نخست، نسبت به مدت مشابه سال قبل ۰.۵٪ افزایش یافت و از ۰.۷٪ در دوره قبل کاهش پیدا کرد. این دادهها به کندتر شدن آهنگ رشد در ابتدای سال اشاره دارد.
آخرین عدد منتشرشده نسبت به رقم قبلی ۰.۲ واحد درصد کاهش را نشان میدهد و رشد سالانه را از ۰.۷٪ به ۰.۵٪ رسانده است. در انتشار تیتر خبر، جزئیات بیشتری ارائه نشد.
پیامدهای سیاست پولی و چشمانداز ارز
کند شدن اقتصاد سوئیس در سهماهه نخست، با افت رشد به ۰.۵٪، به نظر ما نشانهای روشن از ضعفهای زیربنایی است. این افتِ تولید ناخالص داخلی، بهطور مستقیم فشار را بر بانک ملی سوئیس (SNB) افزایش میدهد تا به سمت سیاست پولی انبساطیتر حرکت کند. هفتههای پیشرو حیاتی خواهد بود، زیرا بازار شروع به قیمتگذاری احتمال بالاترِ کاهش نرخ بهره میکند.
این کندی، فرانک سوئیس (CHF) را آسیبپذیر نشان میدهد، بهویژه در برابر ارزهایی که بانکهای مرکزیشان بر موضع انقباضی/ثابت خود پافشاری میکنند. با توجه به اینکه تورم سوئیس اخیراً در ماه مه به ۱.۲٪ کاهش کرده، مسیر SNB برای کاهش نرخها نسبت به بانک مرکزی اروپا روشنتر است؛ بانکی که همچنان با تورم ۲.۳٪ دستوپنجه نرم میکند. بنابراین، ما به دنبال چیدمان موقعیت برای تضعیف فرانک هستیم؛ احتمالاً از طریق خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/CHF یا فروش قراردادهای آتی CHF.
سهام سوئیس و نوسان مورد انتظار بازار
این نرمشدن شرایط اقتصادی، چشمانداز محتاطانهای برای سهام سوئیس نیز ایجاد میکند. شاخص بازار سوئیس (SMI) ممکن است با موانعی روبهرو شود، زیرا کند شدن رشد معمولاً به کاهش سودآوری شرکتها منجر میشود؛ بهخصوص برای صادرکنندگان بزرگ که به تقاضای جهانی حساساند. خرید اختیار فروش (Put) روی SMI، یا روی برخی سهام چرخهای داخل آن، راهی مستقیم برای موقعیتگیری نسبت به ریسک افت احتمالی است.
از منظر تاریخی، SNB نشان داده که برای حمایت از اقتصاد و جلوگیری از تقویت بیش از حد فرانک، آمادگی اقدام قاطعانه را دارد. کافی است به مداخلات گذشته آنها نگاه کنیم تا الگویی از تصمیمهای سیاستی پیشدستانه و گاه غافلگیرکننده در واکنش به دادههای ضعیف ببینیم. از این رو انتظار داریم با نزدیک شدن به نشست بعدی SNB در ۲۰ ژوئن، نوسان ضمنی در اختیار معاملههای CHF افزایش یابد و همین موضوع، استراتژیهای اختیار معامله را در مقطع فعلی جذابتر میکند.
