ING انتظار دارد بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نرخ سیاستی خود را بدون تغییر در سطح ۲.۲۵٪ نگه دارد. همچنین انتظار میرود این نشست بدون پیشبینیهای جدید باشد و فقط راهنمایی محدودی ارائه کند (راهنمایی یعنی اشاره کلی به مسیر احتمالی سیاست پولی در آینده).
قیمتگذاری بازار (یعنی چیزی که از نرخها و ابزارهای مالی برداشت میشود) نشان میدهد در نیمه اول سال احتمال کمی برای سفتتر شدن سیاست پولی وجود دارد. تا پایان سال، بازار مجموعاً ۶۵ واحد پایه افزایش نرخ را قیمتگذاری کرده است (واحد پایه یا bp یعنی یکصدم درصد؛ ۶۵ واحد پایه یعنی ۰.۶۵٪).
چشمانداز RBNZ و پیامدها برای NZD
دلار نیوزیلند امسال از دلار استرالیا عقب مانده است؛ موضوعی که به حمایت ضعیفتر کالاهای پایه از نیوزیلند نسبت به استرالیا مربوط میشود (کالاهای پایه یعنی مواد خامی مثل سنگآهن و فلزات و محصولات غذایی که قیمت آنها روی ارز کشور اثر میگذارد). در گزارش آمده این عقبماندگی ممکن است ادامه یابد مگر آنکه RBNZ پیام «انقباضیتر» بدهد (انقباضی/هاوکیش یعنی تمایل بیشتر به افزایش نرخ بهره برای کنترل تورم).
با توجه به جلسه فردای بانک مرکزی نیوزیلند، انتظار داریم نرخها روی ۲.۲۵٪ ثابت بماند و لحن پیامها «ملایم» باشد (ملایم/داویش یعنی تمایل به نرخهای پایینتر یا تأخیر در افزایش نرخ برای حمایت از رشد اقتصاد). از آنجا که رئیس بانک، برِمن، قبلاً هم پیامهای متمایل به کاهش فشار پولی داده، احتمال غافلگیری با موضع انقباضیتر کم است. این فضا میتواند زمینه تضعیف دلار نیوزیلند در هفتههای آینده را فراهم کند.
دادهها هم این احتیاط بانک مرکزی را تأیید میکند. تورم در فصل اول امسال به ۲.۸٪ کاهش یافت و به محدوده هدف RBNZ نزدیکتر شد (محدوده هدف یعنی بازهای که بانک مرکزی برای تورم مطلوب میداند). از طرف دیگر، آمار تولید ناخالص داخلی فصل قبل نشان داد اقتصاد عملاً متوقف شده است (GDP یعنی ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد). بنابراین بانک مرکزی دلیل کافی دارد که فعلاً صبر کند و به جای اشاره به افزایش نزدیک نرخ بهره، منتظر نشانههای بعدی بماند.
رویکردهای معاملاتی برای AUD/NZD
برای معاملهگران، این چشمانداز میتواند به معنی بررسی موقعیتهایی باشد که از ثابت ماندن یا افت NZD سود میبرند. خرید «اختیار فروش» (Put Option) روی NZD/USD با سررسید اواخر آوریل یا ماه مه میتواند راهی مستقیم برای گرفتن موقعیت روی افت پس از جلسه باشد (اختیار فروش یعنی قراردادی که حق فروش دارایی را در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص میدهد و با افت قیمت سود میگیرد). مزیت این روش، ریسک از پیش مشخص است و در عین حال از حرکت نزولی احتمالی استفاده میکند.
اما فرصت مهمتر میتواند در عقبماندن «کیوی» (لقب دلار نیوزیلند) نسبت به دلار استرالیا باشد. این روند تحت تأثیر صادرات قوی کالاهای صنعتی استرالیاست (مثل سنگآهن)، حمایتی که اقتصاد متکی به لبنیاتِ نیوزیلند کمتر دارد. اگر غافلگیری بزرگی از سوی RBNZ رخ ندهد، این فاصله احتمالاً ادامهدار است.
تصویر اقتصاد استرالیا هم قویتر است و این اختلاف ارزی را توضیح میدهد. قیمت سنگآهن در بیشتر سال ۲۰۲۶ بالای ۱۲۰ دلار به ازای هر تن باقی مانده و تورم استرالیا هم چسبندهتر بوده و آخرین بار ۳.۴٪ گزارش شده است (تورم چسبنده یعنی سختتر پایین میآید). این تفاوت باعث میشود بانک مرکزی استرالیا (RBA) نسبت به بانک مرکزی نیوزیلند موضع انقباضیتری داشته باشد (RBA یعنی بانک مرکزی استرالیا).
در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ نیز وضعیت مشابهی دیده شد؛ تورم خدمات در استرالیا بالا مانده بود و بانک مرکزی آن کشور را در حالت آمادهباش نگه میداشت، در حالی که RBNZ از کند شدن اقتصاد نگرانی نشان میداد. این شکاف سیاستی میان دو کشور دوباره در حال بیشتر شدن است. در نتیجه، گرفتن موقعیت برای رشد نرخ برابری متقاطع AUD/NZD منطقی به نظر میرسد (نرخ متقاطع یعنی نرخ بین دو ارز بدون درگیر بودن دلار آمریکا).
معاملهگران ابزارهای مشتقه میتوانند این کار را با خرید قراردادهای آتی AUD/NZD یا خرید «اختیار خرید» (Call Option) روی این جفتارز برای هفتههای آینده انجام دهند (قرارداد آتی یعنی معامله خرید/فروش در تاریخ آینده با قیمت مشخص؛ اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص و با رشد قیمت سود میدهد). چنین موقعیتی مستقیماً از برتری نسبی اقتصاد و سیاست پولی استرالیا نسبت به نیوزیلند بهره میگیرد.
