EUR/JPY روز چهارشنبه در نزدیکی ۱۸۵.۴۰ معامله شد و ۰.۱۵٪ کاهش یافت؛ چراکه یورو در پی تورم ضعیف‌تر منطقه یورو تضعیف شد و ین ژاپن نیز با افزایش تقاضای دارایی امن و مطرح شدن احتمال مداخله رسمی تقویت شد. برآورد اولیه تورم HICP در ژوئن به‌صورت سالانه ۲.۸٪ افزایش یافت که از ۳.۲٪ کاهش نشان می‌دهد و پایین‌تر از اجماع ۳٪ بود؛ در مقیاس ماهانه نیز پس از رشد ۰.۱٪ در ماه مه، ۰.۱٪ افت کرد. تورم هسته HICP به‌صورت سالانه ۲.۴٪ افزایش یافت که از ۲.۶٪ کاهش داشته و کمتر از پیش‌بینی ۲.۶٪ بود؛ در حالی‌که نرخ ماهانه هسته نیز از ۰.۳٪ به ۰.۲٪ کند شد.

این داده‌های خنک‌تر، انتظارات برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره توسط ECB را تعدیل کرد و فشار بر ارز واحد را حفظ نمود؛ حتی با وجود آنکه یواخیم ناگل گفت ریسک‌های تورمی همچنان بیشتر به سمت بالا متمایل‌اند و برای نشست‌های ژوئیه و سپتامبر گزینه‌ها را باز نگه می‌دارد. در ژاپن، ساتسوکی کاتایاما وزیر دارایی اعلام کرد مقام‌ها آماده‌اند هر زمان لازم باشد به حرکات بیش‌ازحد ارزی واکنش نشان دهند، بدون آنکه سطح مشخصی را اعلام کند. آیانو ساتو، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، به فعال‌تر شدن شرکت‌ها در افزایش دستمزدها و قیمت‌ها اشاره کرد و استدلال نمود این موضوع می‌تواند اثر تورمی تضعیف JPY را افزایش دهد؛ در حالی‌که سیاست پولی همچنان بر تورم متمرکز می‌ماند و سیاست مالی به اثرات بر خانوارها و کسب‌وکارها می‌پردازد. سوسیه‌ته‌ژنرال سطح ۱۶۵ در USD/JPY را به‌عنوان آستانه بالقوه علامت‌گذاری کرد و گفت در صورت هرگونه تغییر در چشم‌انداز فدرال‌رزرو یا افزایش‌های بیشتر نرخ بهره توسط BoJ، یک رالی ین ناشی از بستن موقعیت‌های فروش (short-covering) می‌تواند رخ دهد.

—

چرخش داویش ECB و تهدیدهای مداخله BoJ محرک چشم‌انداز EUR/JPY

با توجه به وضعیت فعلی و قرار داشتن EUR/JPY در حوالی ۱۸۵.۴۰، مسیر روشنی برای تداوم حرکت نزولی در هفته‌های پیش‌رو می‌بینیم. محرک‌های اصلی، یک بانک مرکزی اروپا (ECB) متمایل به سیاست انبساطی (داویش) و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) با پشتوانه وزارت دارایی و تهدید به مداخله است. این دو نیروی متضاد، استدلال قانع‌کننده‌ای برای تضعیف EUR/JPY ایجاد می‌کنند.

کندی غیرمنتظره تورم منطقه یورو تا ۲.۸٪ قابل‌توجه است و مستقیماً بر دیدگاه ما نسبت به یورو اثر می‌گذارد. ECB در اوایل ژوئن ۲۰۲۶ نرخ کلیدی خود را به ۳.۷۵٪ کاهش داد و این داده‌های تورمی ملایم‌تر، افزایش‌های بیشتر نرخ بهره را بسیار بعید می‌کند. ما بر این باوریم که بازار اکنون به‌تدریج احتمال یک کاهش نرخ دیگر پیش از پایان سال را قیمت‌گذاری خواهد کرد و این موضوع فشار نزولی بر ارز واحد را حفظ می‌کند.

در سوی دیگر معامله، ریسک مداخله ژاپن بسیار واقعی است و نباید دست‌کم گرفته شود. به یاد داریم که مقام‌ها در این بهار رکورد ۹.۸ تریلیون ین هزینه کردند تا زمانی که USD/JPY از ۱۶۰ عبور کرد از ارز دفاع کنند؛ موضوعی که نشان می‌دهد عزم آنها جدی است. با توجه به هشدار دوباره مقامات درباره حرکات افراطی، بازار در حالت آماده‌باش بالا برای رویداد مداخله جدید قرار دارد؛ رویدادی که می‌تواند موجب جهش تند ین شود.

—

جایگاه‌یابی و استراتژی در محیط فعلی EUR/JPY

برای معامله‌گران مشتقه، این فضا به نفع استراتژی‌هایی است که از کاهش نرخ ارز EUR/JPY و احتمال جهش نوسان‌پذیری سود می‌برند. ما خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/JPY را پیشنهاد می‌کنیم تا با محدود کردن ریسک، از حرکت نزولی بهره‌مند شوید. بازار آپشن نیز از همین حالا این سیگنال را می‌دهد؛ به‌طوری‌که «ریسک ریورسال» یک‌ماهه، سوگیری مشخصی به نفع تقویت ین در برابر یورو نشان می‌دهد.

در ادامه، ما برای آزمون سطوح پایین‌تر موقعیت می‌گیریم و به‌طور بالقوه محدوده ۱۸۲.۰۰ را در ماه آینده هدف قرار می‌دهیم. هرگونه اظهارنظر داویش از سوی مقامات ECB پس از داده‌های اخیر تورم، این حرکت را تسریع خواهد کرد. معامله‌گران باید به‌شدت نسبت به هر هشدار لفظی جدید از توکیو هوشیار بمانند؛ زیرا این هشدارها اغلب پیش‌درآمد اقدام مستقیم در بازار هستند.