تأییدیههای ساختوساز استرالیا در ماه مه نسبت به ماه قبل ۱.۱٪ کاهش یافت و در نتیجه، پیشبینی بازار مبنی بر رشد ۱٪ محقق نشد. این نتیجه خلاف انتظار افزایش فعالیت صدور مجوز بوده و به تضعیف «پایپلاین» کوتاهمدت ساختوساز مسکن و سایر بخشهای ساختمانی اشاره دارد.
از منظر ماهانه، فاصله میان افزایش پیشبینیشده و کاهش ثبتشده، بر افت مومنتوم در صدور مجوزها تأکید میکند. با توجه به اینکه مجوزها معمولاً با یک وقفه زمانی به شروع پروژهها تبدیل میشوند، نتیجه ماه مه حاکی از لزوم احتیاط نسبت به فعالیتهای ساختمانی پیشِرو است.
تأییدیههای ساختوساز، نرخهای بهره و چشمانداز اقتصادی
افت غیرمنتظره ۱.۱٪ در مجوزهای ساختوساز ماه مه از سرد شدن یکی از بخشهای کلیدی اقتصاد استرالیا حکایت دارد. این شاخص یک نماگر پیشرو است و ما آن را نشانهای اولیه میدانیم از اینکه نرخهای بهره بالاتر در حال اثرگذاری منفی بر تقاضای داخلی هستند. هفتههای آینده تعیینکننده خواهد بود تا مشخص شود این عدد یک مورد مقطعی است یا آغاز یک کندی معنادارتر.
این داده ضعیف بخش مسکن، موقعیت بانک مرکزی استرالیا (RBA) را پیچیدهتر میکند؛ بهویژه در شرایطی که تورم در فصل اول همچنان حوالی ۳.۸٪ باقی مانده است. به نظر ما این تکداده، احتمال از پیش پایینِ افزایش دوباره نرخ بهره را کمتر میکند و ممکن است بازارها را به سمت قیمتگذاری کاهش نرخها در زمان زودتر سوق دهد. اکنون با دقت قراردادهای آتی نرخ نقدی بینبانکی ۳۰روزه را زیر نظر داریم تا ببینیم آیا پیش از نشست بعدی RBA، نگاه «انبساطیتر» (dovish) در بازار تقویت میشود یا نه.
واکنشهای بازار و پیامدهای سرمایهگذاری
با این شرایط، احتمال تضعیف دلار استرالیا را میبینیم. این فشار داخلی با نرم شدن قیمت سنگآهن نیز تشدید میشود؛ سنگآهن اخیراً در پی نگرانیها درباره تقاضای جهانی تا نزدیک ۱۰۵ دلار به ازای هر تن عقبنشینی کرده است. خرید اختیار فروش (Put) روی جفتارز AUD/USD میتواند راهبردی محتاطانه برای موقعیتگیری در برابر احتمال افت ارز طی یک ماه آینده باشد.
شاخص S&P/ASX 200 نیز آسیبپذیر است، بهخصوص در بخشهای بانکی و مواد/کالاهای پایه (materials). بانکها در معرض بالای بازار مسکن قرار دارند و افت رونق ساختوساز میتواند به افزایش ریسک اعتباری و کند شدن رشد وامدهی منجر شود؛ مشابه عملکرد ضعیفتر مشاهدهشده در دوره رکود مسکن ۲۰۱۷ تا ۲۰۱۹. ما در حال بررسی استفاده از اختیار فروش حفاظتی روی ETFهای بزرگ مالی بهعنوان پوشش ریسک این تهدید بخشی هستیم.
اکنون نگاهها به دادههای تورم مصرفکننده (CPI) فصل دوم دوخته شده که اواخر همین ماه منتشر میشود. این گزارش برای شکلدهی روایت RBA حیاتی خواهد بود و احتمالاً بهعنوان یک محرک اصلی برای بازار عمل میکند. تا آن زمان، انتظار داریم نوسان در داراییهای استرالیا افزایش یابد؛ زیرا معاملهگران بین رشد کندشونده و تورم ماندگار موازنهسازی میکنند.
