رشد قیمت‌های صادراتی کره‌جنوبی در ماه اوت کاهش یافت و افزایش سال‌به‌سال آن از ۴۹.۱٪ در گزارش قبلی به ۴۲.۴٪ کند شد. این تغییر نشان‌دهنده کاهش شدت فشارهای قیمتی خارجی است، هرچند قیمت‌گذاری صادراتی همچنان نسبت به سال گذشته در سطح بالایی قرار دارد.
با این حال، قیمت‌های صادراتی همچنان در مقیاس سالانه با سرعت قابل‌توجهی در حال افزایش‌اند و این موضوع از تداوم مومنتوم تورمی در کالاهای قابل‌مبادله حکایت دارد. داده‌های جدید نشان می‌دهد آهنگ رشد تعدیل شده، اما روند کلی همچنان به‌طور قاطع مثبت باقی مانده است.
پیامدها برای بازار مشتقات، ارز و سهام
در اوت شاهد کندی قابل‌توجه رشد قیمت‌های صادراتی کره‌جنوبی تا ۴۲.۴٪ هستیم؛ رقمی پایین‌تر از ۴۹.۱٪ در خوانش قبلی. از آنجا که کره‌جنوبی یک شاخص پیشرو مهم در تجارت جهانی است، این کاهش شتاب می‌تواند نشان دهد که تقاضای تولید جهانی و فشارهای قیمتی زنجیره تأمین سرانجام در حال فروکش کردن است. ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید این موضوع را به‌عنوان یک سیگنال کلیدی تلقی کنند که اوج چرخه قیمت‌گذاری تجارت جهانی پشت سر گذاشته شده است.
برای معامله‌گران ارز، انتظار داریم این تعدیل در قیمت‌های صادراتی، فشار بر بانک مرکزی کره (Bank of Korea) برای حفظ نرخ‌های بهره بالا را کاهش دهد. با نرم‌تر شدن فشارهای بازدهی در داخل، توصیه می‌کنیم به موقعیت‌های خرید (Long) روی اختیار خرید USD/KRW توجه شود؛ چراکه وون کره با ریسک تضعیف کوتاه‌مدت مواجه است. روندهای تاریخی نشان می‌دهد وقتی مومنتوم قیمت‌گذاری صادراتی کره‌جنوبی شروع به برگشت می‌کند، وون معمولاً در برابر دلار آمریکا تضعیف می‌شود.
در بازار مشتقات سهام، این روند خنک‌شدن می‌تواند از دوره‌ای چالش‌برانگیز برای غول‌های فناوری کره‌جنوبی، به‌ویژه در بخش نیمه‌رساناها، خبر دهد. پیشنهاد ما خرید اختیار فروش حمایتی (Protective Put) روی شاخص KOSPI 200 یا اتخاذ موقعیت فروش (Short) در قراردادهای آتی با وزن بالای شرکت‌های فناوری است. در کندی بزرگ قبلیِ قیمت‌های صادراتی در اواخر ۲۰۲۲، خنک‌شدن مشابه تقاضای جهانی باعث اصلاح تند ۱۵٪ در شاخص KOSPI شد.
چشم‌انداز کلان‌تر اقتصاد و بازار با درآمد ثابت
در چارچوب کلان‌تر، این داده‌های خنک‌شونده تجارت از اتخاذ رویکردی صعودی نسبت به مشتقات درآمد ثابت حمایت می‌کند. توصیه می‌کنیم برای کاهش بازدهی‌های جهانی، با اتخاذ موقعیت خرید (Long) در قراردادهای آتی اوراق خزانه ۱۰ساله، موقعیت‌گیری شود. از منظر تاریخی، کند شدن قیمت‌های صادراتی کره‌جنوبی پیش از افت هزینه‌های واردات جهانی رخ داده است؛ رخدادی که می‌تواند بانک‌های مرکزی بزرگ را به حرکت به سمت کاهش نرخ بهره در هفته‌های پیشرو ترغیب کند.
