شاخص قیمت مصرفکننده ایالت بادن-وورتمبرگ در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۴٪ افزایش یافت که نسبت به رقم قبلی ۲.۶٪ کاهش نشان میدهد. این داده به کاهش فشارهای تورمی در یکی از بزرگترین ایالتهای آلمان اشاره دارد.
این انتشار مطابق معیار استاندارد CPI است و بهعنوان یک شاخص منطقهای برای روند کلی تورم در آلمان عمل میکند. در کنار رقم اصلی، جزئیات بیشتری ارائه نشد.
پیامدها برای سیاست ECB و بازارهای ارز
تورم کمتر از انتظار بادن-وورتمبرگ در سطح ۲.۴٪ برای ما یک سیگنال کلیدی است. بهعنوان یک ایالت عمده صنعتی، این داده اغلب پیشنگر روند تورم هم در سطح ملی آلمان و هم در سطح گستردهتر حوزه یورو است. این موضوع دیدگاه ما را تقویت میکند که بانک مرکزی اروپا فضای بیشتری برای بررسی کاهش نرخ بهره در اواخر تابستان امسال خواهد داشت.
در نتیجه، ما در حال بررسی استراتژیهای اختیار معاملهای هستیم که از تضعیف یورو در برابر دلار آمریکا منتفع میشوند. نوسان ضمنی برای اختیارهای EUR/USD به پایینترین سطح دو ماه اخیر کاهش یافته که خرید پوشش ریسک یا اتخاذ موقعیتهای جهتدار را ارزانتر میکند. خرید اختیار فروش سهماهه EUR/USD روش جذابی برای موقعیتگیری نسبت به افت جفتارز است؛ بهویژه در شرایطی که اختلاف نرخهای بهره به زیان یورو و به نفع دلار در حال افزایش است.
فرصتها در مشتقات نرخ بهره و سهام
ما همچنین فرصتهایی را در قراردادهای آتی نرخ بهره اروپا میبینیم، بهخصوص در بوندهای آلمان. بازده بوند ۱۰ساله آلمان همین صبح ۵ واحد پایه کاهش یافته و به ۲.۴۵٪ رسیده است و انتظار داریم با تقویت شواهد ضدتورمی این روند ادامه یابد. اتخاذ موقعیت خرید در قراردادهای آتی بوند محتاطانه به نظر میرسد، زیرا احتمالاً بازارها شانس کاهش نرخ بهره ECB را پیش از فصل چهارم افزایش خواهند داد.
در مشتقات سهام، تمرکز ما به سمت اختیار خرید (Call) روی شاخص دکس (DAX) آلمان میرود. دادههای آخرین چرخه بزرگ کاهش تورم در سالهای ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۴ نشان داد که سهام اروپا با تغییر جهت بانکهای مرکزی از افزایش نرخها، رشد قابلتوجهی را تجربه کرد. با توجه به اینکه تازهترین آمار PMI تولیدی آلمان از سوی S&P Global رقم ضعیف ۴۷.۸ را نشان میدهد، هر چشمانداز تسهیل پولی میتواند بهعنوان یک عامل حمایتی قوی برای بازار سهام عمل کند.
