تولید صنعتی آلمان در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۰.۷٪ کاهش یافت و افت ماه فوریه نیز با بازبینی، بیشتر اعلام شد. تولید در سهماهه اول بیش از ۱٪ کمتر از سهماهه پایانی سال ۲۰۲۵ بود.
کاهش مارس عمدتاً به افت تولید در بخش کارخانهای (تولید کالا در واحدهای صنعتی) مربوط بود. فعالیت ساختوساز در مارس افزایش یافت.
نشانههای تجارت و تولید آلمان
رشد صادرات در مارس به ۰.۵٪ نسبت به ماه قبل کند شد؛ این رقم در فوریه ۴.۷٪ بود. مازاد تجاری (اختلاف ارزش صادرات و واردات به نفع صادرات) در مارس کمتر شد.
با کاهش تولید صنعتی در مقیاس فصلی و کوچکتر شدن مازاد تجاری، احتمال بازبینی نزولی برآورد اولیه رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) در سهماهه اول افزایش یافته است. جنگ در خاورمیانه و افزایش قیمت انرژی با این دادههای ضعیف مرتبط دانسته شد.
برای بازگشت تولید صنعتی به وضعیت مثبت، دستکم به رشد ۱٪ در سهماهه دوم نیاز است. قیمتهای انرژی در آوریل به افزایش ادامه داد و همزمان ریسک اختلال در زنجیره تأمین (مسیر تهیه مواد اولیه و رساندن کالا به بازار) بیشتر شد.
پیامدهای بازار برای منطقه یورو
ضعف اقتصاد آلمان، که ستون اصلی منطقه یورو است، فشار قابلتوجهی بر ارز واحد وارد میکند. نرخ برابری EUR/USD در ماه گذشته چند بار سطح حمایتی ۱.۰۵ را آزموده است؛ سطح حمایتی یعنی محدودهای که معمولاً با افزایش تقاضا برای خرید، مانع افت بیشتر قیمت میشود. سرمایهگذاران به سمت دلار، که آن را امنتر میدانند، حرکت کردهاند. بنابراین، موقعیت فروش یورو (Short؛ معاملهای که از کاهش قیمت سود میگیرد) میتواند فرصتی برای ادامه افت باشد.
عامل اصلی، جهش هزینههای انرژی است؛ قراردادهای آتی گاز طبیعی اروپا (Futures؛ قرارداد خرید/فروش برای تاریخ آینده) در آوریل بیش از ۳۰٪ رشد کرد و به نزدیک ۵۵ یورو به ازای هر مگاواتساعت رسید. وضعیت مشابهی در سال ۲۰۲۲ هم دیده شد؛ قیمتهای بالای انرژی باعث افت طولانیمدت تولید کارخانهای در آلمان شد. تجربه گذشته نشان میدهد این رکود میتواند عمیقتر و طولانیتر از چیزی باشد که بسیاری اکنون انتظار دارند.
ترکیب رشد کندتر و تورم ناشی از انرژی (افزایش عمومی قیمتها که از گران شدن انرژی به سایر کالاها و خدمات منتقل میشود) ابهام بازار را بالا میبرد. بانک مرکزی اروپا (ECB) بین مهار تورم و حمایت از اقتصاد ضعیف گرفتار شده است. خرید اختیار معامله نوسان (Options؛ ابزاری که حق خرید یا فروش را با هزینهای مشخص میدهد) مانند اختیارهای شاخص VSTOXX (شاخص نوسان بازار سهام اروپا) که در ۳۰ روز گذشته ۱۵٪ رشد کرده، میتواند راهی محتاطانه برای پوشش ریسک نوسانات غیرقابل پیشبینی باشد.
