لیر ترکیه (TRY) پس از کاهش تنش‌های آمریکا و ایران، باثبات‌تر شده است. بانک مرکزی ترکیه (CBT) همچنان بر مسیر باثبات نرخ دلار/لیر (USD/TRY) تأکید دارد.

در دوره تنش، حجم «موقعیت‌های خرید لیر» (Long positions؛ یعنی معامله‌گران روی تقویت لیر یا دست‌کم افت کمتر آن شرط‌بندی می‌کنند) کاهش یافت. این موقعیت‌ها حدوداً به نصف رسید.

ذخایر ارزی بانک مرکزی ترکیه از اوج ۲۱۰ میلیارد دلار به حدود ۱۶۱ میلیارد دلار کاهش یافت. این تغییر با موج گسترده فروش در بازار جهانی طلا (یعنی افت قیمت طلا و خروج سرمایه از آن) مرتبط بود.

داده‌های اخیر نشان می‌دهد «موقعیت‌های خرید لیر» در حال بازگشت است. این موضوع با بهبود «حال‌وهوای ریسک‌پذیری» در بازارهای جهانی (Global sentiment؛ یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به پذیرش ریسک و خرید دارایی‌های پُربازده‌تر) همخوانی دارد.

انتظار می‌رود USD/TRY تا میانه سال ۲۰۲۶ به‌تدریج به ۴۶.۶ نزدیک شود. این پیش‌بینی بر این فرض استوار است که «معاملات انتقالی» (Carry trade؛ یعنی قرض گرفتن/تأمین مالی با نرخ بهره پایین‌تر و سرمایه‌گذاری در ارزی با نرخ بهره بالاتر برای کسب سود بهره) در لیر با گذشت زمان دوباره فعال شود.

با تثبیت نرخ سیاستی ترکیه در سطح بالای ۵۰٪ در برابر نرخ ۳.۵٪ آمریکا، شرایط برای بازگشت به معاملات انتقالی لیر فراهم است. جفت‌ارز USD/TRY (یعنی قیمت دلار بر حسب لیر) از ۴۳.۰ ابتدای سال تا سطح فعلی ۴۵.۱ به‌صورت قابل‌پیش‌بینی حرکت کرده و نشان می‌دهد «تضعیف مدیریت‌شده» (Managed depreciation؛ یعنی افت کنترل‌شده ارزش پول با مدیریت سیاست‌گذار) طبق برنامه پیش می‌رود. این ثبات، پس از کاهش تنش‌های ژئوپولیتیک در سه‌ماهه اول، فرصت مشخصی ایجاد می‌کند.

برای کسانی که از «قراردادهای فوروارد/آتیِ فرابورس» (Forward contracts؛ توافق امروز برای معامله ارز در تاریخ آینده با نرخ از پیش تعیین‌شده) استفاده می‌کنند، ایده این است که روی لیر «خرید» بگیرند؛ با این فرض که افت واقعی لیر کمتر از چیزی باشد که بازار فوروارد در نرخ‌ها لحاظ کرده است. بانک مرکزی ترکیه بارها بر تعهد خود به ثبات تأکید کرده و به این مسیر مدیریت‌شده تا هدف ۴۶.۶ در میانه سال اعتبار بیشتری داده است. از این رو انتظار می‌رود نرخ نقدی (Spot؛ قیمت لحظه‌ای بازار) در هفته‌های پیشِ رو عملکرد بهتری از نرخ‌های ضمنیِ فوروارد (Forward-implied؛ نرخی که از قیمت فوروارد برداشت می‌شود) داشته باشد.

در بازار اختیار معامله (Options؛ قراردادی که «حق» خرید/فروش در آینده را می‌دهد، نه الزام)، نکته اصلی افت اخیر «نوسان» است. «نوسان ضمنی» (Implied volatility؛ برآورد بازار از میزان نوسان آینده که در قیمت آپشن منعکس است) برای USD/TRY از اوج‌های بالای ۳۰٪ در دوره ریسک‌گریزی سه‌ماهه اول (Risk-off؛ یعنی فروش دارایی‌های پرریسک و پناه بردن به دارایی‌های امن) به حدود ۱۸٪ رسیده است. این وضعیت فروش آپشن و دریافت «پرمیوم» (Premium؛ پولی که خریدار آپشن به فروشنده می‌پردازد) را جذاب‌تر می‌کند. فرصت، فروش «اختیار خرید دلار/لیر خارج از قیمت» (Out-of-the-money call؛ آپشنی که قیمت اعمالش بالاتر از نرخ فعلی است و فعلاً ارزش اجرایی ندارد) با سررسید یک تا دو ماهه است؛ راهبردی که تا زمانی سود می‌دهد که لیر با «کاهش شدید و ناگهانی ارزش» (Devaluation؛ افت تند ارزش پول ملی در مدت کوتاه) روبه‌رو نشود.