بازده اوراق خزانهداری آمریکا در سررسیدهای بلندمدت، در هفته پس از مداخله اسکات بسنت وزیر خزانهداری، حدود ۱۰ تا ۱۵ واحد پایه کاهش یافته است؛ حرکتی که با افت ملایمتر نوسان در بازارهای نرخ بهره، ارز و سهام همراه بوده است. نفت نیز عقبنشینی کرده و قیمتها از هفته گذشته ۸٪ کاهش یافتهاند و آرامتر شدن فضای انرژی، از اشتهای ریسک حمایت کرده است؛ در حالی که معاملات کری (Carry Trades) همچنان محبوب ماندهاند. در میان ارزهای گروه G10، دلار استرالیا پس از آنکه CPI ماه ژوئیه بالاتر از انتظار منتشر شد، دوباره حمایت گرفت و انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا در ماه نوامبر را تقویت کرد.
اکنون توجهها به مجموعهای از رویدادهای آمریکا معطوف میشود که میتواند انتهای بلند منحنی بازده را به آزمون بگذارد: انتشار امروز تورم PCE آمریکا، حراج فردای اوراق ۷ساله به ارزش ۴۴ میلیارد دلار، و سخنرانی روز جمعه در جکسونهول از سوی رئیس فدرالرزرو، کوین وارش. انتظار میرود نتیجه ۰.۲٪ ماهانه برای PCE هسته، دلار را در مجموع با ثبات نگه دارد، هرچند فضای خوشخیم بازار میتواند همچنان مقداری تضعیف را ممکن کند. بر این اساس، شاخص DXY نزدیک 99.00/10 سقفدار دیده میشود و بهتدریج به سمت 98.60 عقب مینشیند.
محیط مساعد برای معاملات کری و دلار استرالیا
ما محیط را برای معاملات کری بسیار مساعد میبینیم؛ زیرا بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا حدود ۱۵ واحد پایه کاهش یافته و شاخصهای نوسان بازار ارز را به کفهای چندماهه رسانده است. از نظر تاریخی، زمانی که نوسان جهانی ارز به زیر میانگینهای کلیدی سقوط میکند، استراتژیهای کریِ مبتنی بر جستوجوی بازده، بازدهیهای مثبت و باثبات ایجاد میکنند. توصیه ما به معاملهگران مشتقه این است که از این رژیم آرام بازار با فروش پرمیوم در جفتارزهای اصلی استفاده کنند.
تمرکز اصلی باید بر دلار استرالیا باشد که پس از شگفتی صعودی CPI ژوئیه، تقویت معناداری گرفته است. این چاپ تورمی بالا، احتمال افزایش نرخ بهره در نوامبر توسط بانک مرکزی استرالیا را بهمراتب بیشتر میکند و فاصله بازدهی آن را نسبت به سایر ارزها افزایش میدهد. ما خرید آپشنهای کال AUD را ترجیح میدهیم، بهویژه در برابر ارزهای کمبازدهتر، تا از واگرایی رو به رشد نرخهای بهره بهرهبرداری شود.
چشمانداز دلار آمریکا و راهبردهای معاملاتی کوتاهمدت
انتظار داریم شاخص دلار آمریکا زیر 99.10 سقفدار بماند و بهتدریج به سمت سطح حمایتی 98.60 لغزش کند. این حرکت نزولیِ مورد انتظار با پیشبینی چاپ ملایم ۰.۲٪ ماهانه برای تورم PCE هسته آمریکا پشتیبانی میشود. به معاملهگران توصیه میکنیم ساختارهای آپشنی رنجمحور، مانند آیرون کندورهای کوتاهسررسید، را بهکار بگیرند تا از محدود بودن ظرفیت رشد دلار منتفع شوند.
با نزدیک شدن به نقاط عطف مهم این هفته، از جمله حراج ۴۴ میلیارد دلاری اوراق ۷ساله خزانهداری و سخنرانی پیشِروی جکسونهول، باید محتاط ماند. هرگونه غافلگیری انقباضی (هاوکیش) از سوی رئیس فدرالرزرو، کوین وارش، میتواند بهسرعت بازدهیهای آمریکا را دوباره بالا ببرد و نوسان را جهش دهد. پیشنهاد میکنیم برای تمام معاملات فروش نوسان، حدضررهای فشرده/سختگیرانه استفاده شود تا سرمایه در برابر چرخشهای ناگهانی بازار محافظت گردد.
